大型藥廠併購狂潮導致三月生技 IPO 荒？專家分析原因與後續展望
Was Big Pharma’s ‘unusually aggressive’ M&A spree to blame for March IPO drought? - Fierce Biotech
作者: James Waldron | 時間: Wed, 15 Apr 2026 09:00:00 GMT | 來源: Fierce Biotech | Bio News
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生技 CEO 們曾熱情地向媒體表示，市場對首次公開募股（IPO）的胃口正在轉好，預言將出現一波晚期腫瘤公司上市的浪潮。然而，二月的數據確實驚人，全球生技與製藥 IPO 總值達到 55.7 億美元，遠超去年。但進入三月後，IPO 浪潮卻迅速蒸發。
雖然中東衝突及金融市場動盪與此現象重疊，但分析師指出，另一個更重要的潛在原因是大型製藥公司近期「異常激烈」的併購環境。在三月最後十二天內，生技藥廠進行了七筆單筆價值超過 10 億美元的併購，總值高達 290 億美元，其中包括默克公司以 67 億美元收購 Terns 製藥公司、禮來公司支付 63 億美元收購 Centessa 製藥公司、以及生技公司 Biogen 支付 56 億美元收購 Apellis 製藥公司等巨額交易。
生技投資者關係顧問公司 Milestone Advisors 的創始人馬特·萊恩（Matt Lane）解釋，許多生技公司採取「雙軌制」，一邊準備 IPO，一邊接受收購邀約。大型藥廠對生技的強烈興趣，讓部分公司開始思考是否被收購，而非急著進入公開市場。道明會計師事務所（BDO）的布拉德·史都華（Brad Stewart）也同意，大型藥廠現金流充足且開始大量花費是 IPO 延遲的因素之一。他還指出，由於私募股權資金（VC）仍能支持公司發展，許多生技公司可能選擇透過私募而非上市來籌資。
雖然伊朗局勢衝突對全球市場造成影響，可能打亂公司上市的時間表，但史都華認為這不會是永久性的延誤。隨著市場指數改善，生技指數（XBI）在月份末持續上漲，顯示市場並未受到長期傷害。儘管三月是上市空窗期，但近期已有神經生物科技公司 Seaport Therapeutics 和凝血公司 Hemab Therapeutics 宣佈籌劃上市，肥胖治療公司 Kailera 也開始定價高達 5 億 2850 萬美元的新股。
專家認為，生技公司尋求新資金的意願仍在，若大型藥廠的併購活動平緩下來，2026 年有望繼續成為生技 IPO 的穩固年份。