伊朗戰事影響美國經濟顯現，能源成本飆升與成長潛藏危機浮現
Here are all the ways the Iran war has affected the U.S. economy so far
作者: Jeff Cox | 時間: Wed, 15 Apr 2026 17:13:37 GMT | 來源: CNBC
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伊朗戰爭開始在美國經濟中顯現，影響方式既明顯又隱蔽，能源成本飆漲導致衝擊，潛在對廣泛成長的打擊則潛伏於表面之下。
雖自戰事開始超過六週以來，對衰退的擔憂已增加，但多數經濟學家認為戰爭對國內生產毛額的影響僅屬溫和——可能整體減掉數個百分點。
但有一個重要的附註，主要在於時程：若目前的停火協議能達成，通膨影響將會消退。然而，如果戰鬥重新爆發，未來將更加不明朗，威脅到過去兩個季度經濟所見得的脆弱成長。
「這將挖掉一些成長，但我們會熬過去，」Truist Advisory Services 美國經濟主管 Mike Skordeles 表示。「更大的問題是 uncertainty（不確定性）。」
確實，自唐納德·川普總統於 2025 年 4 月初公布「解放日」關稅以來，不確定性已籠罩美國經濟一年，並持續發展成日益強硬且具侵略性的外交政策。
戰爭加劇了壓力，產生了一系列問題：戰爭期間的通膨激增是否暫時、條件將如何影響驅動美國經濟成長的大多數消費者，以及能源獨立性較低的國家受戰爭後果影響的程度。
貫穿所有這些問題的是聯準會和其他中央銀行將如何回應。
「伊朗很重要。原油價格很重要。其他事情更重要。收入和等其他事情仍在繼續，」Skordeles 表示。「不確定性的另一個部分在於聯準會——我認為他們是在延遲，而非取消——任何類型的額外降息，將它們推向年中的後半段甚至更晚。這意味著你正在提高消費者的借款成本。」
高利率恰逢油價高漲之際——美國全國平均價為每加侖 4.10 美元——已直接影響消費者。房貸利率的波動也推動三月的房屋銷售量降至九個月新低。
儘管如此，根據美國銀行 (Bank of America) 的數據，三月刷卡消費激增 4.3%，超過三年以上最高水準。
這是由加油站支出激增 16.5% 所驅動的。但也存在「健康成長」，排除加油站支出後為 3.6%，銀行表示，顯示錢包仍有足夠韌性應對此增加。
預期能幫助維持消費者的一個因素是，去年《一項宏偉法案》通過後，將跟隨更大的退稅支票。根據美國國稅局數據，今年的平均退稅額為 3,521 美元，較 2025 年同期增加 11.1%。
然而，更高支出與消費者情緒調查卻不符。
事實上，廣泛關注的密歇根大學調查顯示，情緒指標在數字上降至歷史低點，可回溯至 1950 年代——經歷多次戰爭、1970 年代滯脹、2001 年 9 月 11 日恐怖攻擊、全球金融危機以及新冠疫情。
但低情緒與經濟活動之間的連結可能鬆散。消費者通常可以說出一樣的話並做另一樣的事。
「消費者情緒下降從未曾是實際消費行為的可靠預測者，我們預期實際消費者支出將繼續成長，雖然緩慢，今年將成長 0.8%，2027 年成長 1.7%，」摩根大通資產管理全球首席策略師 David Kelly 在其每週市場備忘錄中表示。
油價將是關鍵。
RSM 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 將西德克薩斯中級原油 (West Texas Intermediate) 劃在每桶 125 美元，作為美國基準價格，是「變成更經濟問題」的點。原油周三上午交易價近 91 美元，低於四月初 briefly topped 的 115 美元高峰。
「這就是需求破壞開始加速和廣泛傳播的地方。所以我們在幾個方面還很遠，」Brusuelas 表示。「我還不準備說我們經歷了結構性傷痕。我們還沒到那一步，因為我還不知道對中東實體生產和煉製能力的損壞程度。」
經濟學家預期戰爭的淨影響將是某種程度的放緩成長，但不是重大崩潰。
高盛 (Goldman Sachs) 幾天前將今年 GDP 預測調整至 2%，以第四季為基準計算，較先前展望減少半個百分點。亞特蘭大聯邦儲備銀行預測第一季度成長總計為 1.3%，優於第四季貧乏的 0.5% 成長率，但低於早期估計的 3.2%。
華爾街投資銀行也指出，「較弱的活動成長很可能轉化為較弱的聘僱和較高的失業率，」其現在看到今年年底為 4.6%，僅比三月水平高出 0.3 個百分點。
綜合來看，高盛預期影響將推動聯準會在今年下半年進行多次利率降減。
「油價激增、對前景的不確定性增加以及強勁的 [三月] 就業報告，使聯準會目前 firmly in wait-and-see mode (觀望模式)」，高盛經濟學家 Jessica Rindels 和 David Mericle 在備忘錄中表示。「我們預期失業率上升和通膨進度有限——其中關稅效應消失應優於新流入的能源傳遞——將支持九月和十二月降兩次的案例。」
這比目前市場定價的預測更積極，市場定價顯示直到至少 2027 年中才降息。聯準會官員在三月畫線減息一次。
聯準會面臨的最大明顯障礙是通膨。
在 2026 年之前，預期是中央銀行將繼續降低利率以支持疲弱的勞動力市場。過去一年工作增長幾乎未變，扣除醫療保健相關職位時為負值。
但持續的通膨將使聯準會失敗，並可能在整個年度引發負面連鎖事件。
通膨數據是戰爭影響最直接顯現的地方，而迄今為止的消息是混合的。
正如預期，整體通膨跳升。整體物品消費者物價指數在三月上升 0.9%，使年通膨率達到 3.3%。剔除食品和能源後，每月增幅僅 0.2%，核心水準為 2.6%——仍高於聯準會的 2% 目標，但朝正確方向移動。
同樣，生產者價格指數，在批發層次測量增幅，在 headline 加速 0.5%，但核心僅 0.1%。
有趣的是，紐約聯儲的月度消費者調查，其波動性遠低於密歇根大學版本，看到三月的一年通膨預期為 3.4%——每月上升 0.4 個百分點，但遠低於密歇根調查的 4.8% 展望。
處理通膨不僅是美國問題。事實上，更大的影響，特別是來自石油組分，可能在歐洲和亞洲感受到更多，因為亞洲高度依賴中東燃料來源為其經濟供電。
「我們因能源而感受到價格衝擊，但並非真正的供給衝擊，」Truist 經濟學家 Skordeles 表示。「亞洲是受重創的一方，因為他們是大用戶。」
戰爭已擾亂供應鏈，預期在未來幾個月會感受到更強烈影響，隨著原材料流動收緊，開始反映來自較高能源價格的傳遞。
紐約聯儲的全球供應鏈壓力指數在三月底達到自 2023 年 1 月以來最高水平。
美國是否有連鎖反應仍不確定，儘管情緒——至今——是影響將有限。
「能源成本雖然在過去幾年增加，但它們仍然比過去幾十年相對便宜，」Skordeles 表示。「我們會受苦。它將影響成長，但這不是遊戲結束。」
更正：在紐約聯儲的月度消費者調查中，三月的一年通膨預期為 3.4%——每月上升 0.4 個百分點。早期版本誤述了一個數字。