中國人形機器人估值崛起？中美投資差距與地緣政治挑戰
CNBC's The China Connection newsletter: China ships more humanoid robots than the U.S. as investors diverge on AI bets
作者: Evelyn Cheng | 時間: Mon, 20 Apr 2026 23:01:13 GMT | 來源: CNBC
f t
本文報導來自本週 CNBC 的《中國連結》通訊欄，為您提供洞察與分析，探討驅動世界第二大經濟體的關鍵因素。您可以在這裡訂閱。
您好，這是伊芙琳，在北京為您撰稿。歡迎閱讀最新一期的《中國連結》——這是一個簡潔的快照，記錄我從當地企業所見所聞。
今日，我深入探討中國人形機器人新創企業估值上升，以及為何它們仍無法獲得與美國對手相同水平的資金——儘管它們交付的機器人遠多於對手——美國風險投資機構是否錯過了什麼？
中國人形機器人新創企業已向工廠和商場交付機器人，而美國對手仍專注於開發，且估值遠高。
這種差距日益擴大。
美國人形機器人新創企業 Figure 市值至少達 390 億美元；總部位於德州的對手 Apptronik 則於今年 2 月達成 50 億美元的估值。
這遠高於中國新創企業 Galbot 的 30 多億美元估值，該企業宣稱是該領域估值最高的中國私募公司。其後方支持來自中國、新加坡和中東，而非美國。
在私募企業中——中國有超過 100 家人形機器人新創——聯合創始人兼執行長郭埃里克表示，AI2 Robotics 已達成 200 億人民幣（約 29.3 億美元）的估值。
雖然這僅為 Figure 估值的零頭，但郭表示，大型外國高端製造商在工廠作業中選擇了 AI2 的機器人而非美國新創的。AI2 也在中國機場、半導體及醫療保健工廠推出機器人。
「商業化與技術能力並非矛盾，」郭表示，內容由 CNBC 譯成英語。
這是他預計投資者（甚至來自美國）幾個月內將開始關注的投資邏輯。
若發生此轉變，中國處於有利地位。
中國人形機器人新創企業在 2025 年全球機器人出貨量 Omdia 排名中佔據前六名。Figure 和 Tesla 是唯二進入前十的美國公司。雖然 3 月美國副總統梅拉妮亞·特朗普與 Figure 機器人一同出現在白宮活動，但 Tesla Optimus 仍主要處於開發階段。
估值差距的另一原因在於投資者對這些公司及其願景的認知。
科技 Buzz 中國創辦人馬瑞表示，美國人形機器人新創企業被定價為廣泛的人工智能平台，而中國企業則被視為工業硬體。
「如果中國最終在製造規模和實際部署上取得主導，」她說，美國風險投資基金可能在某種程度上錯過了機會。
地緣政治使投資格局複雜化。
美中緊張關係以及國內國家安全政策降低了跨境投資。大型美國養老基金曾因雙方法規審查加劇而減少在中國創投的投資。
這為中東資金創造了機會。他們支持中國風險投資並購買當地開發的機器人，因為海灣國家尋求脫離化石燃料。
他們「似乎能更靈活地操作兩邊，」馬表示，並補充說，「他們可能會在機器人機遇上獲得最平衡的投資組合。」
Limx Dynamics 的支持者包括中國未來資本，今年以迪拜的 Stone Venture 為第一個外國投資者。
紐約大學法學院兼任教授馬溫斯頓表示，「約 90% 的美國風險投資流入軟體，例如，這留下了硬科技的關鍵融資缺口，主權基金有獨特地位填補。」
他補充說，中國在電動汽車和無人機製造方面的經驗現在已轉化為人形機器人生產。
未來資本早期投資包括電動汽車公司理想汽車，最近宣布其另一家組合公司體育機器人公司 Pongbot 在不到六個月內籌集了近 2 億人民幣。
這顯示資金進來的速度多快，即使僅為美國水平的一小部分。
根據供應鏈諮詢公司 Tidalwave Solutions 上海資深合夥人 Cameron Johnson 說，這也改變了投資劇本。他說，美國人來到深圳購買人形機器人零件——並與美國軟體結合。
第一季度 GDP 同比增長 5%，優於預期，而零售銷售同比僅增長 1.7%。出口增長放緩至 2.5%，受伊朗戰爭影響全球需求。
乘用車公司滴滴上週成為最新宣布在中東擴張計劃的中國無人駕駛計程車業務。消息出於阿拉伯聯合大公國與中國舉辦的商業論壇，作為國家訪問北京的一部分。
該地區計劃將某些商品交易利潤稅率減半，以努力吸引全球玩家到中國南部的金融樞紐。確切實施日期尚未公布。
4 月 21 日：大眾集團在北京首發四款新車型
4 月 24 日 - 5 月 3 日：北京車展
4 月 15 日 - 5 月 5 日：廣州出口導向的廣交會（春季會展）