川普聯邦儲備系統主席提名人欲改變通膨測量策略，分析師警告或會推高通膨
Kevin Warsh gave his preferred way for measuring inflation. It could come back to bite him
作者: Alex Harring | 時間: Wed, 22 Apr 2026 19:29:20 GMT | 來源: CNBC
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聯邦儲備系統（聯準會）主席提名人、總統唐納德·川普的候選人 Kevin Warsh 告訴立法者，他希望該中央銀行改變衡量通貨膨脹的策略。
但美銀經濟學家 Aditya Bhave 週三警告，Warsh 承諾為央行帶來的更廣泛「體制變革」中這類重新配置未必如他所期盼般順利。
聯準會長期偏愛核心個人消費支出價格指數，簡稱核心 PCE，因為它排除了波動性大的食品和能源價格。
但 Warsh 想要更进一步，在計算整體通膨時排除極端價格衝擊。
「我最感興趣的是：潛在的通膨率是多少？而不是：因地緣政治或牛肉價格變動而導致的一次性價格變動是多少？」Warsh 在週二的參議院聽證會上說。
他接著補充：「我所偏好的措施是檢視所謂的修約平均值。我們會剔除所有尾部風險和一次性項目，然後自問廣泛的價格變動是否對經濟產生了二級效應。」
根據 Warsh 的系統，美銀表示當今的通膨看來較軟。該行發現，採用修約法的 12 個月通膨指標，截至 2 月的均值為 2.3%，中位數為 2.8%。相比之下，核心 PCE 則為 3%。
Warsh 在週二的聽證會稱目前的通膨趨勢「相當有利」。
但 Bhave 表示，進行這種切換可能意味著目前被排除的能源和食品對於聯準會政策會變得更加重要。
「即使這些衝擊被剔除，它們仍可能透過阻止其他衝擊被剔除，而提升修約均值，」Bhave 說：「這很諷刺，因為 Warsh 昨天也主張要忽略一次性、由供給驅動的價格上漲。」
換句話說，透過只修剪最極端的數值，一些較微小的通膨激增（或許是由食品和能源價格跳升造成）可能會滲入 Warsh 方法下的通膨讀數，導致其高於聯準會目前偏好的觀點。
而美銀的數據顯示，這在過去已發生。
美銀追蹤的修約中位數通膨指標在 2019 年和 2020 年高於核心 PCE。
在那些年份，使用修約籃子本會促使聯準會採取鷹派立場。
Bhave 表示，如果未來修約通膨超過核心 PCE，Warsh 很可能必須堅持自己的觀點，這反而會自縛雙手。
「為了維持聯準會信譽並避免造成挑摘水果的光環，即便指標超過核心，Warsh 仍需堅持其偏好的指標，」Bhave 說。
Warsh 的批評者表示，他們期望他讓聯準會轉向迎合川普的方向，而非基於對經濟最好的做法。
在週二的聽證會中，Warsh 否認他僅因川普要求就會降低利率。但這位前聯儲理事在個人財富以及與川普保持距離的能力方面，面臨了嚴厲的質詢。