從負債到「合理」價格：羅氏 CEO 列舉三大理由，決定缺席大藥企併購狂潮
From debt to ‘acceptable’ prices: Roche CEO lists 3 reasons for sitting out Big Pharma M&A spree - Fierce Biotech
作者: 詹姆斯·沃爾頓 | 時間: Thu, 23 Apr 2026 05:18:00 GMT | 來源: Fierce Biotech | Bio News
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在大藥企經歷幾週內瘋狂併購的同時，瑞士製藥巨頭羅氏的執行長卻向 Fierce Biotech 解釋，為何公司願意錯過這一輪併購熱潮。今年 3 月，併購活動達到高潮，月底 12 天內有 7 起交易，合計標的價值達 290 億美元。3 月最後一天，禮來以 63 億美元全額收購 Centessa，Biogen 則與 Apellis 達成 56 億美元的協議。
這並不意味著羅氏近期對併購過於消極。公司於 2023 年底以 27 億美元收購肥胖症療法公司 Carmot Therapeutics，去年又以 35 億美元收購 89bio 及其第三階段的脂肪肝治療藥。然而，當被問及為何不加入當下的支出狂熱時，執行長 Thomas Schinecker 解釋了三個原因。
首先是避免負債的顧慮。Schinecker 在週四的首季財報電話會議中表示，公司過去幾年完成了多筆交易，基本上是用賺得的收入直接資助所有交易。「我們花光了所有錢並進行再投資，」他補充道。在利率如此高的時刻，他認為不承擔過多額外債務是非常明智的。
另一個原因是，與許多面臨專利悬崖的同行不同，羅氏並不像某些公司那樣面臨即將到來的專利到期帶來的壓力。Schinecker 指出，許多公司確實面臨重大專利悬崖，必須急迫進行交易，但羅氏展望顯示，幾乎 19 種藥品將在十年內上市，因此我們不會處於衰退局面，未來仍可保持成長動能。這些潛在上市的資產包括從 Carmot 收購的肥胖症 GLP-1/GIP 受體 enicepatide，以及與 Zealand 合作的長效胰高血糖素樣肽 analog petrelintide。此外，包括多發性硬化症療法 fenebrutinib 和已送交 FDA 的乳癌藥物 giredestrant 也在此列。
第三個原因在於價值與價格的平衡。Schinecker 強調，公司不願意支付過高的代價。「我們非常重視不過度支付，」執行長告訴 Fierce。「我們希望確保我們在選擇有趣的分子時，能以可接受的价格。」
除了併購策略，羅氏在產品管線上的最新變動也備受關注。羅氏透露已停止評估 englumafusp 作為大 B 細胞淋巴瘤治療的可能性。階段 1b/2 的數據顯示，該融合蛋白未達轉型藥物標準。此外，針對發炎性腸道疾病的單抗 RG6377 因皮膚和關節耐受性問題被停止開發，原本針對 Angelman 綜合徵的藥物 alogabat 也因臨床研究顯示無法有效改善罕見神經遺傳疾患的指標而遭棄用。這些決定反映了羅氏對研發效率與臨床價值的嚴格篩選。