倫敦股市跑贏美股優勢延續至 2026 年，惟伊朗戰爭拉長顯現市場裂痕
UK stocks are beating Wall Street — but the Iran war is putting the winning streak at risk
作者: Chloe Taylor | 時間: Fri, 24 Apr 2026 06:17:56 GMT | 來源: CNBC
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倫敦上市股票在 2025 年表現優異後，其對美股的跑贏優勢持續延伸至 2026 年，惟隨著伊朗戰爭持續拉長，市場裂痕開始顯現。
倫敦富時 100 指數（FTSE 100）囊括英國最貴重上市企業的股份，今年迄今漲幅約 5.3%，超越華爾街三大主要平均值，延續 2025 年的動能。
2025 年，富時 100 指數暴漲 21.5%，超越紐約三大最大指數。
Ninety One 價值投資主管 Alessandro Dicorrado 週三透過電子郵件告訴 CNBC，英國指數提供了"顯著"的機會廣度，從被視為更具抗打性的"HALO"板塊如能源、採礦、公用事業和工業，到資產輕盈的軟體及數據業務皆然。
AJ Bell 投資董事 Russ Mould 同意英國市場有多個面向有利於自身，許多過去十年"曾成為不投資的論點，或是至少應輕倉投資的論點"的觀點。
Mould 指出，富時全股指數（FTSE All-Share Index）市值、收益及股息的約五分之一來自礦業及油氣業，加上另一五分之一為醫療保健及消費基本用品企業，提供了"不少防禦性錨點"。
因此，英國是對當前地緣政治風險、供應鏈及原物料供應擔憂的良好對沖，且隨著石油價維持高檔、金價持穩，部分工業金屬也創新高。
吸引投資者投向英國市場的另一個誘因是其構成成分提供的豐厚現金回報，Mould 表示，透過普通股股息、特別股息、股票回購以及收購溢價。
Mould 指出，2025 年透過這些機制回饋給投資者的現金總額約為 1800 億英鎊，分析師對 2026 年股息、回購公告及實況收購的預測則將該總額置於約 1300 億英鎊，相當於總市值的 4.6%。現金收益率勝於英國央行基準利率及通脹，且也不至於遠落後於 10 年期國債收益率。
英國長期不被喜愛且表現落後已久，因此可能提供比被譽為長期唯一選擇的美國更好的價值，後者因此跑贏市場。
但倫敦市場持續面臨使其在不利於其防禦性屬性的市場環境中不受欢迎長期問題，包括較淺薄的本地資金池、受股票價格動能欠佳而離去的企業、極少上市公司科技企業以及高昂的上市成本。
去年對倫敦股票市場某種程度上的復甦，受益於地理與板塊多元化的趨勢，因為不可預測的白宮政策搖動全球市場。
過去十年，倫敦基準指數僅有三次在年度基礎上跑贏標普 500、納斯達綜合指數及道瓊工業平均指數。雖然美國指數在 2020 年 Covid-19 大流行後立即反彈，但富時 100 以負收盤，脫歐後的政治動盪也打擊了英國作為投資目的地的國際信心。
自 2 月底伊朗戰爭開始以來，美國指數持續跑贏倫敦的富時 100，Mattoli Woods 基金經理 Jonathon Marchant 將此稱為"令人意外"。
Marchant 表示，這可能與衝突性質有關，由於美國擁有顯著內部供應，因此較不受能源衝擊影響。他補充說，美國的表現也因美元強勢而得到提振。
3 月，伊朗戰爭引發燃料價格飆升，本週公布的数据显示，英國通脹率躍升至 3.3%。英國為淨能源進口國，海外採購約 40% 燃料，使其比作為能源淨出口國的美國更容易受到全球能源市場波動影響。自伊朗戰爭開始以來，油價及天然氣價格已飆升，歸因於能源基礎設施的破壞及關閉，以及關鍵航運路線霍尔木茲海峽的實際關閉。
英國也面臨國內政治及經濟問題，但市場觀察者似乎對英國經濟增加的壓力無動於衷。
Dicorrado 表示，儘管經濟及政治風暴籠罩英國，但英國市場"呈現的圖像比國內背景所暗示的更為細緻"。
他補充，倫敦上市的大部分公司總部設在英國境外或在全球範圍營運，富時 100 收益高達 75% 來自海外。
儘管面向消費的板塊仍受高昂能源成本和抬升按揭利率壓力，但股票市場本身高度國際化，許多公司產生大部分收入於海外。
Marchant 表示，英國還受益於具吸引力的估值背景。接下來會發生什麼，他說，可能取決於美國總統特朗普是否能與伊朗達成協議停止戰爭。
他說，"如果衝突證明短暫，可能會重燃對美國以外市場（包括英國）的興趣"。
BRI 財富管理（英國基地）投資主管 Toni Meadows 告訴 CNBC，全球投資者錯過了倫敦市場的機會。
他引用莎士比亞的話"真相終將大白"，在市場術語中，真相始終是基於物有所值的估值。
他說，在很大程度上，全球投資者曾經且曾經完全忽視英國市場，但這意味著他們對英國上市公司的價值或估值機會視而不見，"價值終將大白"會在某時成真。
然而，Meadows 指出，美國科技主導地位的多年影響導致英國股票市場相對重要性縮小，這種趨勢的復甦可能意味著英國的跑贏優勢難以持久。
他說，"去年是多年來英國實際跑贏美國的第一年，部分由於對舊板塊興趣回歸，部分由於全球及美國投資者多元化，但這是由富時 100 主導，而非較國內指數"。
他說，"若英國要維持其跑贏優勢，我們需要投資者在中型及小型公司尋求價值，但看來這尚未在持續基礎上發生，即使價值確實存在"