歐洲央行與英央行決議受關注 伊朗衝突恐引發滯脹風險
Will rates go higher in Europe this week? Central banks confront stagflation threat
作者: Holly Ellyatt | 時間: Wed, 29 Apr 2026 08:13:18 GMT | 來源: CNBC
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歐洲央行在本周備受關注，隨著歐洲央行與英國央行在通膨升溫與增長擔憂的背景之下，釋出最新的貨幣政策決定。
歐元區與英國的三月份數據顯示，伊朗衝突已對經濟造成影響，引發對即將來臨的「滯脹」（低成長、高通膨與失業率上升）擔憂。
隨著戰爭開始撼動全球經濟，歐央行與英央行均在 3 月維持利率不變，且預計雙方在周四將採取謹慎立場。
市場迅速開始為兩大央行的升息定價以回應伊朗衝突爆發，但經濟學家現認為政策制定者將忽略圍繞通膨急升的「噪音」，使利率維持較長時間不變，分別為歐央行的 2% 與英央行的 3.75%。
決議出爐之際，歐元區通膨率維持在 2.5%，英國為 3.3%，均高於兩央行各自的 2% 目標。
牛津經濟研究首席德國經濟師奧利維．雷考在給 CNBC 的電子郵件評論中表示：「能源價格尚未大幅超過歐央行的預測假設，而美國與伊朗之間的談判持續維持對假設短期衝突的偏差。」
他表示：「調查也顯示，經濟衝擊比 2022 年更早出現，這降低了對於二次效應的擔憂。」
二次效應指的是通膨衝擊更間接的後果，例如勞工尋求更高工資與企業提價。這些後果往往證明「更黏性」且央行難以用貨幣政策決定予以平抑。
雷考補充說，需要數據證明足以顯示二次效應的證據，才能推動歐央行採取行動，但他指出門檻很低。
他表示：「我們預計通膨預期上升、勞動力市場穩健、經濟損害有限與核心通膨加速等跡象，將觸發 6 月與 7 月的升息，」他提到：「這項溫和的收緊政策，平衡了造成的經濟成本與歐央行鎖定二次效应的目標。」
一如往常，歐央行前瞻性指引將在周四密切受到關注。歐央行總裁拉加德上月在該行最後一次集會上表示，政策制定者已準備好升息，即使預期的歐元區通膨跳升證明只是暫時現象。
經濟學家說，該行 6 月會議將是關鍵，潛在升息 25 個基點，將關鍵利率提升至 2.25%。
法國巴黎銀行經濟學家在會議前的電子郵件分析中稱，歐央行管理理事會希望在後續會議保留完全選項，以便在數據支持的情況下升息。
他們表示：「因此，4 月的按兵不動並不一定意味著不需要反應，只表示缺乏在此時此刻支持該決策的數據。」
他們指出：「除非能源價格在近期大幅且持續下跌——這並非我們的中心假設——我們最終預計數據將在 6 月會議支持升息 25 個基點。」
然而，法國巴黎銀行不認為歐央行會提前承諾升息，或表明強烈傾向該結果。他們補充：「相反，它可能強調其處於『良好位置』等待觀察，符合近期溝通中稍少鷹派的口吻。」
桑坦德銀行財務長何塞．加西亞．坎特拉周三在接受歐洲竊聽盒訪問時表示，預計大陸不久會有顯著較高利率。
他表示：「央行正在暫停。在歐洲，他們正尋求較高利率，但幅度極度溫和。[歐央行] 在做很好抑制通膨的工作，因此趨勢可能意味著需要較高利率會非常溫和。」
當伊朗戰爭於 2 月底爆發時，顛覆了英央行對於通膨開始降溫朝向 2% 目標的預測。
該行於 3 月表示，預計由於能源價格較高，通膨可能在 2026 年第二及第三季達到 3% 至 3.5%，但警告戰爭不確定性使得預測困難。最新數據顯示，截至 3 月的 12 個月內通膨跳升至 3.3%，高於上月 3% 的紀錄。
此前預計 2026 年一系列降息，但戰爭爆發後預測逆轉，預期該行將在今年升息。
然而這些預期已減弱，經濟學家現預計英央行九人貨幣政策委員會在安德魯．貝利行長的帶領下，將對貨幣政策顯示極度謹慎。
路透上週民調多數經濟學家表示，預計英央行會維持利率不變至年底，主張政策制定者將選擇「看穿」由外部因素導致的通膨急升。英央行利率設定者也會擔心若升息會鼓勵滯脹。
針對本周會議，多數經濟學家預計 8-1 票支持本月的利率維持不變，英央行鷹派及首席經濟師胡．皮爾預計是唯一的反對者支持升息。
摩根士丹利首席英國經濟師布魯娜．斯卡麗卡與策略師法比奧．巴薩尼寧表示，市場將尋求銀行簡單的溝通與明確策略。
他們在投票前的電子郵件分析中表示：「在訊息方面，很難看到除了關於二次效應對策風險上升的潛在行動指引之外。我們假設比 3 月更顯眼的角色，關於在考慮緊縮政策對增長影響方面採取行動的警告。」
分析師表示：「問題並非商品價格急升後通膨是否會上升。困境在於，為了確保更快回歸 2% 目標而收緊政策，是否值得估計的增長損失。」
ICAWEW 首席經濟師蘇倫．蒂魯表示，政策按兵不動看起來近乎確定。
他補充：「滯脹恐懼將在此政策會議上投下長長陰影，擔憂通膨可能推動至少一位鷹派利率設定者脫離陣營並投票升息。」
「制定政策可能變得對委員會成員更具危害性，特別是考慮到全球逆風上升。」蒂魯補充：「經濟中需求因減弱的工資增長與經濟放緩而產生的擠壓，應給予政策制定者足夠靈活性空間，使利率維持不變通過這段高通膨時期。」