歐元區經濟微幅擴張 伊朗戰爭加劇通膨壓力與停滯膨脹擔憂

Euro zone inflation jumps to 3% as economic growth almost stalls

作者: Holly Ellyatt | 時間: Thu, 30 Apr 2026 09:55:09 GMT | 來源: CNBC

歐洲區經濟今年第一季僅小幅擴張 0.1%，周四公布的初步數據顯示，伊朗戰爭阻礙地區成長，通膨壓力亦加劇。

同時閃電數據顯示，單一貨幣區的消費物價持續攀升，通膨率於 4 月飆升至 3%，較去年 3 月 12 個月 2.6% 及前一個月的 1.9% 均有所上升。

數據發布時點緊接歐洲中央銀行的下一項貨幣政策決策，決策委員會普遍被預期將基準利率維持在 2%，同時觀測伊朗戰爭引發的通膨壓力，特別是油價上漲的影響。

統計機構歐盟統計局表示，能源成本推高了最新的通膨數據，與 3 月的 5.1% 相比上升 10.9%。該地區的通膨率已躍升至高於央行 2% 的目標，施壓政策制定者考慮升息。

經濟學家擔心歐洲可能面臨停滯膨脹時期——低成長、通膨上升及失業率升高——戰爭引發全球能源危機、物價上漲，並削弱商業與消費信心。

對歐洲中央銀行而言，透過升息控制通膨的努力可能會進一步影響經濟活動與消費信心。當前通膨壓力的主要來源因伊朗戰爭導致的能源價格上漲，也超出銀行控制範圍。

對歐洲中央銀行決策者來說的一個好消息是，剔除波動較大的食品與能源價格後的核心通膨，於 4 月降至 2.2%，低於前一個月的 2.3%。這顯示可怕的通膨第二輪效應尚未出現。

第二輪效應指的是通膨驟升帶來的間接後果，例如工人尋求更高工資及企業提高物價，這可能導致通膨螺旋式上升。這種效應通常證明更黏性，較難透過貨幣政策決定來平息。

摩根史丹利分析師透過電子郵件分析指出，至多而言，這確認核心通膨的短期風險已受控制，數據並未顯示需要快速行動。這與我們長期持有的觀點一致，即 ECB 將在本月 4 月維持不變，並在下次會議時希望保留所有選項。

然而，持續封鎖霍爾木茲海峽（關鍵石油和天然氣通道）是歐洲的主要擔憂來源，因為在需求與競爭已加劇時，歐洲正急於從中東以外的供應商尋找石油、天然氣及航空燃油。

「世界是個危險的地方，」Berenberg 經濟學家上週透過電子郵件分析警告指出，除了川普關稅及中國補貼出口驅動外，伊朗戰爭的後果現在正打擊歐洲經濟。

「雖然霍爾木茲海峽仍主要關閉，普遍不確定性打擊信心，但歐元區和英國經濟可能會經歷一段停滯膨脹。」即使我們認為最糟的戰爭在 4 月底結束，我們基本情境假設，他們認為「歐洲今年的成長將低於去年的速度」，他們指出呼籲 ECB 目前應維持利率不變。

「此後的前景將很大程度上取決於 ECB。在我們的看法中，通膨風險遠低於 2022 年……然而，如果 ECB 因應通膨暫時激增而升息，歐元區可能在 2026 年底或 2027 年初陷入不必要的迷你衰退，然後經濟才能從該政策錯誤中恢復。」他們表示，希望 ECB 今年維持不變。

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