歐美銀行高層安私募信貸風險憂慮，揭露財報季暴露數據

Private credit fears loom large over Europe’s banks this earnings season

作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 30 Apr 2026 07:49:13 GMT | 來源: CNBC

歐洲銀行高層已採取行動安撫投資人對私募信貸風險的疑慮，隨著放款機構對陷入困境該領域的風險敞口在財報季期間重現。

巴克萊（Barclays）周二在其第一季財報聲明中揭露了 150 億英鎊（約 203 億美元）的私募信貸敞口。此筆交易構成對非銀行金融中介機構整體結構化融資敞口的一部分，總額達 660 億英鎊，其中還包含與業務發展公司（BDC）相關的額外 10 億英鎊，而 BDC 正是美國近期壓力的焦點。

英國放款機構表示，在專精按揭服務商市場金融解決方案（MFS）於二月倒閉後，該季度遭受了 2.28 億英鎊的信貸相關損失。

巴克萊執行長 C.S. Venkatakrishnan 表示，此筆單一客戶收費與一樁「廣為人知的精心策劃詐騙」有關，發生在其證券化產品部門。英國金融行為管理局於三月展開對 MSF 的調查。其倒閉被視為潛在的「蟑螂」，指向該領域更廣泛的問題。

巴克萊表示，其私募信貸活動主要集中在優先級企業放款，主要參與封閉型基金，涉及大型資深經理人，並對借款與產業集中度設有嚴格限制。

同時，桑坦德銀行首席財務長 José García Cantera 表示，包括與 Market Financial Solutions 相關的信用暴露潛在損失，均已在第一季「完全覆蓋」。Cantera 在接受 CNBC 節目「Squawk Box Europe」訪問時，拒絕就 MFS 進行特定評論。但他表示，桑坦德銀行對私募信貸領域的整體敞口仍「微不足道」，佔總敞口不到 1%，其中 70% 為認購融資。

「對我們而言，問題不在於某個特定案例是否引起注意。在於系統是否實際運作。」他表示。「我們對自身的信貸系統感到非常放心，因為這些系統多次被證明運作正常。」

桑坦德銀行對倫敦總部的 MFS 敞口，該機構專注於過橋貸款與買屋出租按揭，估計介於 2 億至 3 億英鎊之間。

MFS 於二月進入英國法院破產程序，留下約 13 億英鎊債務，面臨管理不善指控，其失敗波及大西洋兩岸的多家銀行與資產管理公司。

MFS 崩潰發生在去年美國 First Brands 和 Tricolor 高調倒閉之後，這引發了人們對私募信貸市場風險債務的擔憂——儘管這些失敗與複雜資產基礎融資及銀團債務有關，而非傳統私募中小企業直接放款。

隨著對軟件領域放款的審視日益嚴厲，而該領域正遭受智能體 AI 干擾，焦慮情緒已蔓延至美國業務發展公司——由私募信貸公司管理的投資工具。

瑞銀執行長 Sergio Ermotti 承認今年私募信貸內部的持續壓力，特別是在所謂的「半流動性」BDC 領域，幾家資產經理人已限制投資人贖回。

Ermotti 在星期三接受 CNBC 的 Carolin Roth 採訪時表示：「這更像是流動性問題，而不一定是明確的底層表現問題。」

但根據 Ermotti 表示，周三公佈財報的瑞銀，並未看到由其自身私募信貸投資引發的「任何重大脫鉤或問題」。

他補充說，這家瑞士銀行與資產管理巨頭的私募信貸敞口「多元化良好」且「品質良好」，約佔其資產負債表的 0.5%。

德意志銀行則表示，其私募信貸敞口尚未產生損失，「多元化良好」，並反映「強有力的審批標準」。

根據美銀最新信用投資人調查，私募信貸溢溢風險仍為投資級投資人主要關注，部分原因是對銀行與保險暴露的不確定性。

美銀全球研究歐洲信用策略主管 Barnaby Martin 表示，投資級投資人認為銀行與保險的資產暴露「仍有些模糊不清」，同時軟件放款波動也是壓力點。

相對而言，美銀調查顯示，較為接近斷層線的高收益專精投資人，在私募信貸溢溢風險上目前顯得「樂觀得多」。他解釋說，雖然美國信用擔憂集中在軟件風險，歐洲的困境則出現在化學產業，以及中國向歐洲大陸出口商品與原材料的影響。

「那是我們必須擔心的。」Martin 補充說：「那裡才是歐洲信用損失問題更集中的地方。」

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