美國科技股重拾風潮，晨星分析稱數年來最具投資價值
Tech stocks could offer their best value in years, analysts say, after stellar earnings season
作者: Joseph Wilkins | 時間: Fri, 08 May 2026 07:34:09 GMT | 來源: CNBC
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美國科技股在經歷另一個輝煌的財季後重回風潮，但晨星分析顯示，該板塊為投資者提供價值已達數年之最。
2024 至 2025 年市場閒談頻繁提及對美國股市場高端出現泡沫的擔憂，因為「七巨頭」憑藉人工智慧相關話題，估值達到前所未有的高峰。
這種情況在 2025 年 10 月達峰值，當時標普 500 指數資訊技術部門的前向本益比根據 FactSet 數據超過 30 倍。但此後連續幾個強勁的財季讓科技股得以「成長」其股價，透過提高價格 - 盈利率公式中的「E」分母，從而降低估值倍數。
晨星研究顯示，AI 主題目前的交易估值自 2019 以來享有最大折讓。
根據研究人員自己的價格 - 合理價值指標，這標誌著該板塊的「絕佳買入點」，首席股票策略師邁克爾·菲爾德表示。
「AI 不會很快崩盤，基礎基本面依然穩健，」菲爾德表示。
「半導體需求超越預期，關鍵驅動力如資料中心和基礎設施依然完好無缺。AI 故事還有更遠的路要走，投資者應在這些機會仍存在時加以利用。」
晨星研究指出，2026 年初美國股市波動導致 AI 股票估值從歷史高位下跌，為受影響最嚴重的投資者帶來「更具吸引力的價格」。
「七巨頭」在 4 月豐收的財報更新中提高了 2026 年的資本支出，根據 Saxo Bank 數據，其合並支出目前追蹤約 7250 億美元，較先前預期的約 6700 億美元有所增加。
然而，部分分析師對超大型雲端服務商維持目前驚人的資本支出水平至未來的能力表示懷疑。
投資諮詢公司 Portfolio Thinking 創辦人丹·肯普對 CNBC 表示：「我們過去很難相信公司能以這種速度成長並帶來這類利潤，現在我們很難相信它們做不到。」
他表示，投資者將需要「強烈信念」才能假設公司能繼續產生異常回報而不被競爭淘汰，這在資本市場通常是常態。
支撐優異收益成長的核心論點是，人工智慧是「長期」趨勢，因此免受經濟週期起伏影響。
根據 BNP 帕里巴斯資產管理組合經理索菲·黃，這可能屬實，但物理限制對利潤造成的問題可能比週期本身更大。
「AI 採用的速度可能不均等，因為限制可能來自於可用代幣總量，」她補充道。
代幣是 AI 模型用戶購買以運行任務的基本處理單位。隨著供應減少，科技公司越來越多地配給其使用量。
在這之前，科技仍是投資者組合中的主導主題，根據摩根大通私人銀行，該板塊越來越成為「所有人的答案」，既是週期性也是防禦性交易，也是收益成長的驅動因素。
「當投資者對 AI 感到興奮時，他們購買了科技；當他們擔心通膨時，他們購買了科技；當尋找優於表現時，他們購買了科技；當考慮永續性時，他們購買了科技；當想投資成長時，他們購買了科技；當想押注資本支出週期時，他們購買了科技；當擔心世界需要現金緩衝的公司時，他們購買了科技。」美銀美林全球投資策略師克里蒂·古普塔在 5 月 1 日的備忘錄中寫道。