特朗普取消蘇格蘭威士忌出口關稅 提振高端桶裝投資市場
Whisky business: Investors pin hopes on Trump’s Scotch tariff reversal after dire three years
作者: Hugh Leask | 時間: Sat, 09 May 2026 05:00:01 GMT | 來源: CNBC
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特朗普取消蘇格蘭威士忌出口關稅 提振高端桶裝投資市場
美國總統特朗普宣布取消對蘇格蘭威士忌出口美國的 10% 關稅，為該行業及高端橡木桶投資市場帶來救贖。蘇格蘭威士忌協會指出，美國是其最大出口市場，取消關稅將減少進口摩擦並提振信心。儘管該市場曾因關稅導致價值重挫，但投資興趣回升，相關股值反彈。然而，橡木桶投資屬於高風險非標資產，缺乏監管且流動性低，投資者需謹慎面對來源、儲存及詐欺等風險。
美國總統唐納德·特朗普決定取消對出口美國蘇格蘭威士忌的 10% 關稅，這為陷入困境的行業帶來了安慰——這或許也能为該行业的一个细分市场：高端桶装投资，带来急需的提振。
桶装投资涉及购买装有蘇格蘭威士忌的橡木桶——无论是在蒸馏后不久还是已经过熟成——并允许其内容物在 10 到 20 年期间熟成，之后再出售。
橡木桶通常在行业内通过调配商与蒸餾廠之間的個別合約進行交易，通常涉及桶裝交換而非金錢，或者透過蘇格蘭威士忌專賣經紀商。個別投資者也可以購買新蒸餾或正在熟成的蘇格蘭威士忌橡木桶，用於個人享用或作為投機下注，以期在二手市場獲利出售。
如同其他可收藏的替代資產（如名畫、珍貴手錶和經典汽車），桶裝投資是一項高風險、投機性強、長期且針對主要未受監管、缺乏流動性資產的賭注。雖然常視為對抗通脹的對沖工具，但這類資產的價值完全取決於二手市場的需求。
約翰·肯尼迪（John Kennedy）是 Decant Index 的業務主管——這是一供投資者買賣包括高級威士忌在內的可收藏替代資產的交易平台——他表示特朗普決定廢除關稅可能會改善桶裝投資者的退出估值。
根據蘇格蘭威士忌協會（行業貿易機構）的數據，美國是蘇格蘭威士忌單一最大的出口市場，2025 年價值約 9.33 億英鎊（12.7 億美元）。
肯尼迪表示，取消關稅將減少從蘇格蘭採購貨源的進口商、分銷商和獨立裝瓶商的摩擦，同時加強行業的長期信心。
「最大的影響可能體現在市場的高端端，」他表示，「美國消費者歷史上一直對陳年、可收藏和高級蘇格蘭威士忌表現出強烈的需求。」
對於桶裝投資者來說，這意味著退出環境的改善，根據肯尼迪的說法。
「來自全球最大高級威士忌市場對陳年貨物的需求增加，應該會增加熟成橡木桶的流動性，並支持長期的估值，尤其是對於擁有強大國際需求認可的蒸餾廠，」他透過電子郵件告訴 CNBC。
特朗普的決定，在 5 月 1 日宣布，緊隨查爾斯三世國王對美國的國事訪問，將適用於所有威士忌關稅，包括愛爾蘭威士忌，英國政府本月早些時候向 CNBC 確認。
蘇格蘭威士忌協會的首席執行官馬克·肯特（Mark Kent）表示，此協議對行業是「重大提振」。
有關桶裝投資行業的具體數據很難獲得，但 Whiskystats 的數據顯示，蘇格蘭更廣泛的威士忌市場在過去三年的嚴峻時期損失了近三分之一的價值。
其每月市場加權指數涵蓋蘇格蘭交易量最高的 500 種威士忌，在該期間下跌 29.74%，而基準在 4 月底約低 5.2%。
但也出現了投資者興趣改善的跡象。
英國飲料巨頭帝亞吉歐的股值在特朗普的決定後飆升——其品牌包括混合威士忌尊尼獲加和貝爾的，以及單一麥芽威士忌泰利斯卡和克朗格摩爾。
帝亞吉歐在白宮「解放日」關稅打擊大多數英國對美國的出口（包括酒類）並加徵 10% 關稅後，股價在過去一年暴跌近 28%。
肯尼迪表示，入門級投資約可从新興蒸餾廠的年輕烈酒開始，約 2000 英鎊左右——而來自麥肯、達爾摩爾或史普林班克等更知名品牌的橡木桶，價格可「達到六位數」以上，視乎年份、陳年時間和橡木桶類型而定。
他說，由於關稅逆轉導致的更多可及的美國市場，有望增加對威士忌（蘇格蘭蓋爾語中稱為「生命之水」，即 uisge beatha）的需求，並在長期內支持更高的估值。
「隨時間推移，我們預計這將支持對陳年貨物、獨立裝瓶和可收藏版型的持續需求，所有這些都是桶裝投資部門的積極指標。」
但與其他收藏品市場一樣，買方面臨此類非主流資產類別的多重風險。
蘇格蘭威士忌橡木桶不在中央交易所作為大宗商品交易，也不受英國金融行為管理局監管。
每年約有 2% 的烈酒在多孔橡木桶中的熟成過程中自然蒸發——這種損失稱為「天使份數」。隨著時間推移，這種效應可能使酒精濃度降低到 40% 以下，從而剝奪其被稱為蘇格蘭威士忌的法律權利。
此外，還管轄著關於有保倉庫儲存的嚴格規則和所有權結構。
「與公開交易市場不同，橡木桶並非立即可售，定價透明度在蒸餾廠和年份之間可能顯著不同，」肯尼迪說。
他補充說，稀有和熟成歷史上一直是威士忌市場價值創造的基礎。「這仍然是一個專業、長期的替代資產，投資者應仔細處理。最大的風險涉及來源、所有權結構、儲存、保險和不切實際的回報期望。」
蘇格蘭威士忌協會未對 CNBC 的要求作出回應。
然而，該貿易機構在其網站上警告潛在的桶裝投資者應認識到所涉及風險，「無論是其投資的潛在價值還是轉售機會。」
「對於熟成或熟成中的蘇格蘭威士忌橡木桶沒有監管市場，沒有不同蒸餾廠或不同年齡橡木桶買賣價格的官方出版列表，也沒有確立的銷售機制，」它說。
它還警告消費者關於桶裝投資市場中的欺詐風險。