聯準會降息理由難尋，生活成本壓力成關鍵挑戰
The Federal Reserve is quickly running out of reasons to cut interest rates
作者: Jeff Cox | 時間: Fri, 08 May 2026 21:44:14 GMT | 來源: CNBC
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若聯準會近期仍有降息的理由，正變得越來越難以尋找。
週五公布的四月份就業報告提供了最新證據，表明聯準會最大的擔憂並非疲軟的勞動力市場，而是普通美國民眾越來越難以負荷的生活成本。
上月非農業部門就業人數增加 115,000 人，這數據雖不算強勁，但也是就業狀況至少已穩定到足以減輕降息壓力的另一個信號。
相比之下，關於通脹的證據寥寥無幾，這推升設定利率的聯邦公開市場委員會採納更鷹派的姿態，讓官員們安於維持現狀更長時間。
「聯準會將重點轉向抑制通脹上行的風險，因為勞動力市場似乎已重回軌道，」高盛資產管理多部門固定收益主管林賽·羅斯納說。「聯準會很可能被迫在六月後會議聲明中取消放鬆偏見，這意味著鷹派暫時在委員會中佔得上風。」
以聯準會而言，這意味著來自多位區域行長的謹慎情緒可能會進一步蔓延。
在上周的 FOMC 會議上，其中有三位行長投了反對票。該團體並未反對委員會決定維持利率不變，而是針對被廣泛解讀為暗示下一次行動更可能是降息的前瞻性指引語言提出異議。
「我從來就不那麼喜歡試圖用言語說服政策決定，」芝加哥聯準會行長奧斯坦·古爾比星期五在接受 CNBC 採訪時表示。此外，他還表示對當前的通脹趨勢感到擔憂。
「我們已經連續五年高於聯準會 2% 的目標了。去年我們停止取得進展，而如今最近三個月，通脹率不僅沒有下降，反而上升，」古爾比補充道，他今年在委員會中沒有投票權，但將在 2027 年獲得投票權。「我們必須保持關注，因為如果所有人開始推斷通脹率將回到幾年前的水平，我們作為中央銀行會陷入困境。」
古爾比進一步指出，通脹壓力不僅來自汽油和關稅，且越來越體現在服務成本上。三月消費者物價指數顯示通脹率為 3.3%，遠高於聯準會 2% 的目標。
面對高通脹和穩定的勞動力市場，傳統做法通常反對降息。
近期的數據趨勢可能支持另一種說法，即聯準會可以繼續維持利率現狀，同時保留包括升息在內的所有選項。
「這使得聯準會可以有世界上所有的耐心，」布朗兄弟哈瑞曼投資公司首席投資策略師史考特·克里蒙茲表示。「經濟面沒有任何事情需要他們進一步降低利率。」
雖然市場情緒可能迅速轉變，但根據聯邦基金期貨定價，交易員已基本上消除了截至 2031 年 4 月降息的機率。事實上，利率曲線暗示未來幾年升息的可能性更大。
「這顯然讓聯準會的決策更容易，」全資資產管理北美區資深經濟師丹·諾思表示近期數據說。「這只是讓維持現狀的決策更容易，也許明年可以開始改變偏見方向。」
然而，若情況如此，這對即將上任的主席凱文·華許來說卻是個問題，因為唐納德·川普總統將他派往聯準會時，期待的是較低的利率。
前聯準會理事會主席華許曾公開表示，他偏好較低的資金利率，認為聯準會仍可控制通脹同時放鬆政策。華許主張一種更關注聯準會 6.7 兆美元資產負債表而非目前用作主要政策工具的隔夜放款利率的方法。
然而，在通脹率超過 3% 的情況下出售降息將是一項艱鉅的工作，特別是考慮到當前委員會結構的傾向。
「他在此時真的需要大費周章。當然，他是被川普選上的，因為他傾向於較低的利率，」萬國資產管理的丹·諾思說。「華許上任時說，天哪，我想我們偶爾來一次內部摩擦會很棒。嗯，我認為這不是他預期的衝突。」