聯準會降息理由日益難尋 高通膨壓力挑戰沃沙新政
The Federal Reserve is quickly running out of reasons to cut interest rates
作者: Jeff Cox | 時間: Fri, 08 May 2026 21:44:14 GMT | 來源: CNBC
f t
如果聯準會近期仍有降息的理由，這些理由正變得越來越難尋。
本週五公布的 4 月就業報告提供了最新證據，顯示央行的主要憂慮並非疲軟的勞動市場，而是普通美國人難以承受的生活成本。
上月非農業就業人口增加 11.5 萬，雖不算強勁，但顯示就業狀況已穩定至足以減少降息壓力。
相比之下，通膨數據缺乏同樣證據，可能迫使設定利率的聯邦公開市場委員會轉向更鷹派立場，官員們已適應長期維持現狀。
「既然勞動市場看來已重回軌道，聯準會將聚焦於抑制通膨風險。」高盛資產管理公司多產業固定收益主管林賽·羅斯納指出。「聯準會可能在 6 月下次會議後的聲明中被迫移除鬆綁傾向，這意味著鷹派暫時掌握主導權。」
就聯準會而言，這意味著來自多位地區總裁的謹慎情緒可能進一步蔓延。
上週聯準會會議，三位地區總裁未支持會議後聲明。該小組不反對委員會決定維持利率不變，而是對被廣泛解讀為暗示下步將降息的「前瞻指引」措辭表示異議。
「我從未那麼喜歡試圖用文字來影響政策決策，」芝加哥聯準會總裁奧斯坦·古爾斯比在 CNBC 採訪中週五說道。
此外，他表示擔憂目前的通膨趨勢。古爾斯比補充說道，「我們已連續五年高於聯準會 2% 目標。去年我們停止進步，而過去三個月，通膨反而上升而非下降。」他今年雖無投票權，但 2027 年將擁有。
「我們必須持續關注此事，因為如果大眾開始以為通膨將恢復到幾年前的水平，央行將陷入困境。」
古爾斯比進一步指出，通膨壓力不僅來自汽油和關稅，更出現在服務業成本中。3 月消費者物價指數顯示 3.3% 通膨率，遠高於聯準會 2% 目標。
傳統面對高通膨和穩定就業市場的處理方式，通常反對降息。
近期數據趨勢支持聯準會維持現行利率同時保留選項（包括升息）的論點。
「這越來越清楚顯示聯準會可以擁有無限耐心，」布朗兄弟哈里曼首席投資策略師斯科特·克里孟斯說道。「經濟面上沒有任何事項要求他們進一步降息。」
雖然市場情緒可能快速轉變，但根據聯準會基金期貨定價，交易商已基本排除了到 2031 年 4 月前降息的機率。事實上，利率曲線暗示未來幾年升息機會更大。
「這顯然讓聯準會決策更容易，」安聯北美高級經濟學家丹·諾思對近期數據說道。「這讓維持現狀的決策更容易，也許明年會開始傾斜另一種方向。」
但若是如此，這對即將上任的聯準會主席凱文·沃沙構成挑戰，特朗普總統任命他時期待其推動低利率。
前聯準會理事沃沙公開表示偏好較低基金利率，主張聯準會仍可透過放寬政策控制通膨。沃沙倡導更聚焦於央行 6.7 兆美元資產負債表，而非目前作為主要政策工具的隔夜基金利率。
然而，在高通膨超過 3% 下推動降息將是艱難工作，尤其考慮目前委員會結構的傾向。
「他在這方面確實應付得很吃力。他當然是被特朗普選中，因為他傾向於低利率，」安聯的諾思指出。「沃沙上任說，『天啊，我覺得偶爾發生家庭爭吵很棒。』嗯，我認為這不是他預期的爭吵。」