中國經濟四月失速 消費投資未達預期 伊朗局勢影響動能

China's economy loses steam in April as retail sales hit 40-month low

作者: Anniek Bao,Evelyn Cheng | 時間: Mon, 18 May 2026 05:08:49 GMT | 來源: CNBC

中國經濟在四月陷入停滯，消費、工業產出與投資成長皆未達預期，受伊朗局勢影響，全球第二大經濟體動能受挫。

根據周一公布的國家統計局數據顯示，上月零售銷售僅較去年同期增長 0.2%，遠低於經濟學家預估的 2% 升幅，且較三月 1.7% 的增速放緩。這也意味著中國在開始放寬 Covid 限制後，經濟成長自 2022 年 12 月以來表現最弱，根據 Wind 數據顯示。

中國工業產出在四月較去年同期躍升 4.1%，但從三月的 5.7% 增速放緩，低於路透民調預估的 5.9% 升幅。

包括房地產與基礎設施在內的都市固定資產投資，今年前四個月較去年同期萎縮 1.6%，低於預估的 1.6% 增長。在一月至三月期間，都市投資曾年增 1.7%。

投資下滑歸因於房產業，截至今年四月，資金流動今年下滑 13.7%，加深了三個月前的 11.2% 跌幅。基礎設施與製造業投資在今年前四個月分別增長 4.3% 與 1.2%。

中國房產業務投資自 2021 年高峰以來幾乎腰斬。中國分析中心資深研究員 Lizzi Lee 表示，房價進一步下跌將加深對家庭資產負債表的打擊，並指出房市低迷已經造成建商和相關產業的顯著就業損失。

本周一公布的另一數據顯示，由於多年度房市低迷仍在持續，中國新屋價格在四月繼續下跌，儘管速度較慢。

雖然強勁的出口幫助緩解了國內需求的弱點，但不足以完全抵消其影響，精準資產管理公司總裁兼首席經濟學家張志偉指出。

隨著伊朗煽動對成本上漲的擔憂，工廠爭相滿足外國買家囤積物資的湧海外需求，中國四月出口加速，增長 14.1%，遠超 7.9% 的預估。

本周一公布的數據顯示，城市失業率略微降至 5.2%，低於三月的 5.4%。

雖然對美出口有所減少，但華盛頓周日表示，上週美國總統唐納德·川普與中國國家主席習近平舉行高層會面後，北京已同意在 2026 年及隨後兩年購買至少 170 億美元美國農產品，並首批購買 200 架波音飛機。

兩國還同意設立美中貿易與投資委員會，以解決市場准入問題並擴展現有貿易，框架下將實施減稅。

南洋商銀亞太宏觀研究主管謝氏表示，川普政府似乎正在迴避其早期堅持要求中國經濟進行「明確的深層結構改革」的立場，即推動經濟增長由出口轉向國內消費。

謝氏在周一說明中指出，華盛頓和北京越來越意識到，全面脫鉤或「失控衝突」會對自身經濟造成巨大代價。

中國統計局發言人付玲輝在週一的記者會上表示，能源市場波動和供應鏈中斷等來自中東衝突的不確定因素持續籠罩全球經濟復甦，同時也強調了中國在可再生能源轉型方面的努力。

該國四月原油煉製量連續第二個月下降，較去年同期下降 5.8%——這是自 2024 年 8 月以來最劇烈的跌幅，而原油產量則較去年同期上升 1.2%。

戰爭驅動的物資成本激增也推升了四月的生產者與消費者價格，出廠價格斷裂了多年來的通縮勢頭，觸及三年來高點。

生產者價格在四月的成長首次超過消費者價格增幅，此情況自 2022 年 7 月以來的首次。南洋商銀的謝氏表示，企業將吸收大部分物資衝擊，而非完全轉嫁給消費者。

付氏也強調，需要更多工作來提振國內需求，敦促企業改善產品以吸引消費者。北京將提振國內消費定為今年的增長優先事項，但迄今為止其刺激措施成果有限。

付氏表示，文化、旅遊、體育和娛樂活動支出成為亮點，服務零售銷售在今年前四個月擴張 5.6%，超過整體零售銷售 1.9% 的增速。

分析師預計，中國政策制定者將維持現狀刺激措施，直到有進一步經濟惡化跡象。

張表示，北京在第二季 GDP 數據之後的七月可能會保持觀望模式，重新評估其政策立場。中國經濟年初起步強勁，第一季 GDP 增速加速至 5%。

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