鋁價四年新高，Alcoa 透過買寫策略優化獲利與償債規劃
Higher aluminum prices are powering one former Dow component. Here's how to buy for less
作者: Michael Khouw | 時間: Mon, 18 May 2026 15:09:28 GMT | 來源: CNBC
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儘管鋁生產成本上升及發貨時機出現問題，Alcoa（AA）仍大力把握結構性價格上漲的機遇。
倫敦金屬交易所（LME）鋁價近期創下四年新高，受中東地緣政治緊張及全球供給平衡收緊所推動。有利的宏觀價格環境為買寫（覆蓋性認沽）策略創造了引人注目的機會，可在優化收益同時管理週期性波動。
有人將買寫策略描述為許多新選擇權交易者的入門交易。它允許您以較低價格買入股票，以出售向上期權為代價，限制您的獲利空間。
對 AA 執行買寫策略讓投資者能捕捉股票高昂隱含波動率帶來的權利金。同時買入 Alcoa 股份並出售虛值認購期權，可立即產生收入。此權利金有效提升了 Alcoa 每季僅 0.10 美元的溫和股息，建立穩固的「正持有收益」，降低淨成本基礎，並提供緩衝，特別是當您持續滾動覆蓋性認購部位以對沖短期下行風險時。
若股價維持不變，您保留 1.80 美元的權利金，創造合成收益。若股價下跌，收取的 1.80 美元權利金作為緩衝，在這種情況下，虧損將不會在 60.70 美元（62.50 美元股價減去收取的 1.80 美元權利金）發生前開始。若 Alcoa 在六月到期前漲高於 70 美元，您的股票將被回購，但您已收取 1.80 美元，並在股票部分獲利約 12%。
由於供給衝擊，實際原鋁價格連續上升，提升了 Alcoa 鋁產品部門的 EBITDA，管理層重申了其對 2026 財年全年生產和發貨指引。公司正積極投資 6500 萬美元於挪威低碳 Mosjøen 熔爐，同時利用現金贖回 2.19 億美元的高成本債務，從而強化資產負債表。
公司目標將債務從目前的 25 億美元減少至 10 億至 15 億美元之間。（注意：根據 3 月 31 日收益報告，公司當時現金約為 28 億美元，預計 2027 財年將產生 8.13 億美元的自由現金流）。
雖然金屬板塊繁榮，但 Alcoa 的礬土部門因持續的全球價格壓力、能源成本上升及運費逆風，錄得 4000 萬美元負 EBITDA。供應鏈嚴重依賴複雜的全球航運路線，如霍爾木茲海峽。此外，波動的 232 條款關稅成本威脅擠壓進口利潤。
對於相信鋁供給赤字將維持高價的投資者，Alcoa 提供顯著的結構性上漲潛力。採用買寫策略可讓您貨幣化今日高昂的選擇權定價，將低收益股票轉化為現金流產生器，同時應對波動的商品週期。