外資削減美債 中東戰爭迫使央行出售儲備
Japan, China lead foreign government retreat from U.S. Treasurys as Gulf War fallout stokes currency fears
作者: Anniek Bao | 時間: Tue, 19 May 2026 10:10:26 GMT | 來源: CNBC
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外國政府於三月削減美債，中東戰爭迫使央行變現美元儲備，以抵禦能源衝擊導致的匯率暴跌。
根據美國財政部周一晚間於本土發布的數據，中國將持有量削減至 6,523 億美元，較二月減少約 6%，降至 2008 年 9 月以來的最低水平。
日本作為單一最大外國美國政府債務持有者，持有量減少約 4,700 億美元至 1.191 兆美元。整體外國持有量在三月跌至 9.25 兆美元，較二月的 9.49 兆美元減少。
此輪拋售發生在美伊衝突爆發及原油價格隨後飆升之際，導致日圓及其他亞洲貨幣大幅下跌。依賴海灣石油進口的區域經濟體，包括日本，面臨數十年來最嚴峻的能源衝擊，促使決策者變現部分以美元計價的資產，以作為貨幣干預的資金來源。
匯豐銀行亞太主管經濟學家弗雷德里克·紐曼表示：「鑑於中東戰爭爆發以來金融波動加劇，以及由此對匯率（尤其是亞洲）造成的壓力，美債央行持有量下降並不令人意外。」
「匯率市場干預以支持本地貨幣，已導致部分央行變現部分美債持有量。」
下個月將公布的四月數據，或許會顯示央行願意走多遠以穩定其貨幣。
決策者亦傾向於在市場壓力期間重新調整組合，部分出售反映對通脹上升和債券價值下跌的戰術擔憂——轉入類似現金的資產以確保流動性，以防干預需求升級，紐曼表示。
國債面臨顯著壓力，殖利率因中東衝突煽動通脹恐慌而飆升，並促使投資者要求持有美債獲得更高補償。
外國持有量的拋售也反映債券價格下跌，外國投資者在三月單月就長期國債持有量錄得 1,421 億美元的估值損失。
逆勢而行，英國於三月增加約 2,960 億美元持有量至 9,269 億美元，而若干小型持有者則減持。
中國自 2013 年持有峰值約 1.3 兆美元以來，一直在逐步減少直接國債敞口，但分析師長期認為官方數據低估了其在美国債務市場的真實足跡。比利時和盧森堡等託管中心廣泛被視為中國主權財富和國家相關投資的管道。
若包括此類「影子持有」，其總額看似相對平穩，經濟智庫高級經濟學家徐田晨表示。
比利時於三月持有 4,540 億美元美國政府債務，與二月水平大致持平，而盧森堡的持有水平則在過去一年維持穩定，約為 4,394 億美元。
「中國目前整體持有美債（USTs）大致保持平穩，短期市場波動是驅動近期持有量下降的關鍵因素。」富達國際全球研究董事總經理劉蓓琪表示。
對於日本，東京近期是否會訴諸持續變現國債以資助日圓干預的問題，也引起華盛頓關注。
日本銀行據報於三月下旬及四月初進行了貨幣市場干預，當時日圓走弱突破政治上敏感的 160 水平，飆升的石油進口成本加寬了日本的經常帳逆差，並煽動了貶值螺旋的恐懼。
M&G 投資投資組合經理 Vikas Pershad 本月早些時候告訴 CNBC 表示，美國政策制定者發出的信號很明確，希望「日本首選的政策選項不是出售國債」。他指出在關鍵礦物、先進技術和國防方面的貿易協議是替代機會，有助於減輕對日本外匯儲備的壓力。