高盛策略師：北亞市場表現優於南亞 科技與能源成關鍵
Goldman Sachs says AI and energy resilience are creating a North-South divide in Asian markets
作者: Justina Lee | 時間: Wed, 20 May 2026 01:50:01 GMT | 來源: CNBC
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北亞市場表現優於該大陸南部市場，一位高盛資深策略師指出，這歸功於較強的能源衝擊防護、較強的財政能力以及 AI 發展。
高盛研究部的宏觀研究副主管及亞太地區股票策略主管提姆．莫表示，與南亞相比，北亞市場擁有「更豐沛的備用庫存」，能夠承受較高的石油和天然氣價格，而南亞則「緩衝庫存少得多，且缺乏財政能力來抵銷能源價格上漲對經濟的傳導」。
CNBC 看到的高盛「Exchange」播客錄音稿顯示，莫將部分北亞市場描述為與南亞相比出現了「大幅跑贏」。
莫同時表示：「印尼等南亞市場——缺乏科技且面臨大量能源脆弱性——跌幅達 25%。」
莫指出，投資者正關注北亞的 AI 發展，特別是台灣、韓國和日本的科技股，分別占其指數約 80%、60% 和 30%。他補充道，表現最佳的市場是韓國和台灣，韓國今年漲幅已逾 80%。
但莫也警告說，韓國半導體股如三星電子和 SK 海力士的股價僅按今年盈餘的約五至六倍、明年盈餘的約四倍交易。「這隱含地表示市場真的不認為這種獲利能力能維持很長久，」他強調。
莫對日本市場同樣持樂觀態度，引用該國在選舉高市早苗首相後的政治穩定性、適中的盈餘增長以及 AI 機器人技術。
在中國，莫認為 A 股——在中國大陸以人民幣交易，今年漲幅 10%——顯著地優於港股（主要在香港交易的大陸股票）。他說他看到對中國股市結構性戰略發展有「非常明確的政策支持」。
他補充說：「這確實反映了中國已走出超過三年的通縮（由生產者物價指數衡量），該指數已連續兩個月轉為正數，最新讀數為 2.8%，高於市場共識。」
中國港股表現不佳是因為龍頭企業盈利疲弱。「港股更受網際網路應用領域主導，該領域處於 AI 貿易的光譜較軟的一端，」莫說。「而這部分是因為注意力更多地集中在上游硬體，導致該領域一蹶不振，」他補充道。
針對上週中國國家主席習近平與美國總統唐納德．川普的會面，莫表示「未造成損害」。
「在充滿地緣政治緊張和對美華摩擦關切的全球背景下，雙方我認為都欣賞並渴望關係保持平靜，」他補充說。
莫也警告說，當能源供應衝擊真正降臨時，將會出現「痛苦的覺醒」。
「我認為我們可能面臨夏季某個種類的修正，所以這絕對是我們密切關注的事情，」莫說。