德國義體廠 Ottobock 股價週二歐洲急跌逾 10% 遭美國對沖基金指控
Prosthetics firm's stock plunges as it denies short-seller's Russia 'propaganda' allegations
作者: Joseph Wilkins | 時間: Tue, 19 May 2026 15:24:16 GMT | 來源: CNBC
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德國義體廠 Ottobock 的股價週二在歐洲盤後下跌逾 10%，此前一家美國對沖基金針對其所有者的行為提出指控。
對沖基金 Grizzly Research 在週二的報告中宣布對 Ottobock 做空，指控該集團最大股東兼董事會主席 Hans Georg Näder 將資金從公司挪用以供奢華生活，並「通過在監管要求的軍方產品使用檢查上放水，積極支持俄羅斯戰爭宣傳工作」。
這份在網上公開的報告附有免責聲明，聲稱其中所有陳述皆為 Grizzly 的觀點，而非事實陳述，其結論基於「公開可獲得資訊、田野研究、推測與演繹」。
CNBC 無法獨立驗證這些說法。
一位 Ottobock 發言人針對 CNBC 發出聲明，表示鑑於週二舉行的年度股東大會，目前「無法針對個別指控提供詳細回應」。
「不過，我們堅決拒絕報告中做出的陳述、說法以及報告的整體結論。我們很樂意在年度股東大會後提供更深入的討論，」該發言人補充道。
對沖基金指控 Näder 至少連續 15 年每年從公司提取的資金超過其獲利。這基於媒體關於其私人消費的報導，並引用一篇《Wirtschaftswoche》報導，指稱 Näder 獲得 6 億歐元支付，儘管 Ottobock 在 2010 年至 2022 年間的獲利僅為 3.4 億歐元。
Ottobock 於 2025 年 10 月在法蘭克福股票交易所掛牌，當時估值為 38 億歐元（44.2 億美元），Näder 仍控制 81% 的股份，此前曾因當時的金融市場動盪而推遲計劃中的 2022 年 IPO。
該集團的法蘭克福掛牌股價週二下午約 5 點 20 分當地時間下跌 11%，自上市以來跌幅已超過 20%。
Grizzly Research 指出 Näder 於 2024 年 3 月進入了一筆價值 11 億歐元的以股換息（PIK）貸款。Grizzly 指控他利用這筆資金在 IPO 前從瑞典私募股權公司 EQT 買回了 Ottobock 20% 的股份。
該分析師認為 Ottobock 在貸款到期日 2030 年時需償付約 23.6 億歐元，假設利息率維持在類似水平，這是基於其自身分析。
「我們認為 PIK 貸款是極其激進的貸款，具有複利……通常都是與魔鬼做交易，」Grizzly 總裁 Siegfried Eggert 於週二在 CNBC 的「Squawk Box Europe」節目上表示。
「當我意識到 PIK 貸款的本質時，我個人堅信這是一種不可持續的情況，給少數股東帶來巨大風險，」他補充道。
「公司對俄羅斯業務的依賴程度比讓股東知道的要多，」Eggert 在 CNBC 週二的訪談中表示。
他補充說，Grizzly 估計 Ottobock 超過 30% 的淨收入來自俄羅斯業務，這顯著高於最近公佈的數據，他告訴 CNBC 稱在週二的訪談中提到。
最後一份公開數據是 Ottobock 的 IPO 招股書，顯示該公司在 2025 年上半年從俄羅斯產生的全球收入佔 8.8%，2024 年為 6.8%，2023 年為 5.0%。
Grizzly 還引用了 Business Insider 2025 年的一篇文章，報導 Ottobock 的義體出現在俄羅斯媒體和宣傳渠道的軍人護理中。Ottobock 當時回應稱其僅為俄羅斯平民服務。
「我們認為 Ottobock 以俄羅斯品牌降級和面臨法律、財務及監管處罰的風險，換取了更高的俄羅斯利潤，」Grizzly 在報告中寫道，指控其實際上為俄羅斯軍隊服務。