能源內幕週報：油價回落、NextEra 合併大動作與 AI 電力需求
An AI trade involving energy and infrastructure that's doubled your money, topping Nvidia
作者: Brian Sullivan | 時間: Fri, 22 May 2026 02:13:29 GMT | 來源: CNBC
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本文為 CNBC 的 Power Insider 訂閱信，讓您深入探究推動全球能源產業的投資、人物與公司。
聽聞能源圈內人士的消息
油價本周已從高點回落，媒體報導引用川普（特朗普）的評論，稱伊朗談判進入「最後階段」。但真正原因並非如此。真實催化劑是船隻開始通過霍爾木茲海峽。當對沖基金開始看到交通流量增加時，原油價格就開始回落，甚至在川普的新聞標題出現之前。
果然，油價在週四早上隨著更多負面的「新聞標題」而小幅上漲。請持續關注海峽交通狀況作為指引。
幸運的是，這並非我今日的重點。
能源產業除了伊朗外還有許多大事發生，投資者無法負擔被衝突的轟炸性新聞洪流所牽制，而錯過其他賺錢的題材。
上週的 Power Insider 中，我談到了人工智慧（A.I.）對電力需求的巨大規模。（我將在本期版面的下方提供另一個關於此的有趣交易構想。）
沒錯，幾天后，我搭飛機前往路易斯安那州和德克薩斯州附近的兩個巨大液化天然氣（LNG）設施。大約 48 小時後，NextEra 能源（NEE）推出了收購弗吉尼亞州多米尼恩能源（D）的巨無霸交易，並創立美國最大的公用事業公司。
讓我們從多米尼恩交易開始。
NextEra 能源驚動能源世界，宣布與多米尼恩進行巨型合併。此全股票交易價值約 670 億美元，但新公司的合併企業價值將約為 4200 億美元——前提是獲得批准。這是一個相當大的「如果」，因為華爾街有些人不相信這個交易會獲得監管機構批准。Jefferies 團隊指出 NextEra「缺乏獲得批准的優秀紀錄」，並認為該交易「可能會被駁回」。但 Jefferies 也指出，多米尼恩在老家維吉尼亞州並未受到喜愛，對有一個潛在買家 NextEra 感到高興。
另一位我談話的能源內幕人士將此出售稱為「令人驚訝」，並表示透過多個州批准將是複雜的過程。他理解 NextEra 方面，佛羅里達州的公司可能希望擴大其管轄公用事業基礎，並可利用最近的大規模股票收益來幫助承擔成本。但在多米尼恩方面，我的內幕人士稱其為「令人困惑」，並指出這可能歸咎於對維吉尼亞州政策感到挫折的董事會……以及可能受到為其高管提供大額溢價承諾的誘惑。
不要低估監管批准的規模，Evercore ISI 指出。分析師 Nick Amicucci 強調，此潛在合併需要美國聯邦能源管理委員會（FERC）、核子管理委員會（NRC）、聯邦貿易委員會（FTC）與司法部（DOJ）的一些組合以及多米尼恩所有三個州的委員會批准。
明確的是，如果 NextEra 和多米尼恩及其高價律師已經想到這些障礙，它們不會進入此交易。較不明確的是該建議交易的最終結果。
犀利觀點 → 如果您想對此進行交易，Jefferies 表示人們現在可能會買入杜克能源（DUK）和南方公司（SO），作為近期較「安全」的投資地。
犀利觀點二 → 無論交易成否，此交易各方的律師都將獲得報酬。考慮法學學位，孩子們！
現在，來進入我們對液化天然氣（LNG）這個已經龐大但仍持續成長的世界的內部觀測。
在液化天然氣方面，我們進行了兩次大對話。實際上，三個，如果我們誠實的話（而我們總是如此）。前兩次是與美國能源部長克里斯·萊特，第三次是與路易斯安那州州長。
我們於日出前開始，在德克薩斯州波塔阿瑟與萊特部長會談。該採訪也是進入埃克森美孚（Exxon Mobil）巨大的金色出口設施的內部初步觀摩。
注意 → 卡塔能源是金色出口設施的主要所有者，且因其在中東的資產受伊朗襲擊，安全極為重要。我們感謝埃克森美孚讓我們進入大門。
在早晨的採訪中，萊特看好中國成為美國原油更大買家。他也認為美國很快將有更多油從阿拉斯加產出，這讓我和同事摩根·布倫南與康科菲利浦斯（ConocoPhillips）執行長瑞恩·蘭斯在阿拉斯加當天的對話呼應。朋友們，永遠不要說 CNBC 不為您全力以赴。
隨後，我們租來一輛保時捷 Touareg（VW Touareg），向東疾馳約 60 英里至路易斯安那州的凱爾卡斯歐帕斯（Cameron），這座能量著名的卡爾卡斯歐帕斯。該海峽——或稱 CP（內幕人士）——是共同財富液化天然氣（Commonwealth LNG）巨大新出口設施的未來家園。我們在 groundbreaking 儀式上，大約十年磨一剑（見下方的內部線稿了解更多）。
我們也有榮幸與路易斯安那州熱情洋溢的州長傑夫·蘭德里（Jeff Landry）談話。蘭德里對他在天然氣、液化天然氣和 AI 周圍的機會充滿熱情。州長自豪地指出，他的州正在推動美國在液化天然氣出口排名中名列前茅。但我們的主要問題很直接：路易斯安那州是否有足夠的天然氣來推動液化天然氣出口繁榮並為人工智慧的電力夢想供電？蘭德里表示答案是肯定的。
華爾街觀點 → 假設原油和債券收益率維持較高更長時間會怎樣？
Power Insider 專注於能源，最近的股市也是如此。能源股票今年平均上漲 35%，超過第二名資訊科技股上漲 16%。雖然能源仍是整體股市的小部分，但投資於 XLE、XOP、OIH 等 ETF 的投資者做得非常好。
隨著原油持續上漲，政府借貸成本也隨之上升。本周 30 年期美國公債收益率達到 5.17%，為 2007 年次級房貸危機前以來的最高水平。原油是通膨故事的一大部分，因此也是債券市場變動的主要部分。隨著原油上漲，債券收益率往往也會跟隨。
如 Bespoke 投資研究所指出的，CPI 能源成分在僅兩個月內年化幅度跳升至 130%。這是近期的第二糟兩個月漲幅，僅次於 2005 年卡崔娜颶風後的反應。
那麼現在怎麼辦？
即將來臨的「戰役」將是在通膨風險與人工智慧超消費循環之間進行。如果數百億美元的人工智慧基礎設施資本支出每幾個月的規模保持不變——且沒有跡象表明不會如此——它可能會在市場上壓倒較高能源和通膨風險。
高盛表示，收益目前對股票至關重要。該公司指出，近期的上漲「與激增的近端收益預估相符」，今年以來已上升 8%。但別自滿。高盛也警告，我們可能會看到股市中短期的走弱。該公司的數據顯示，自 1980 年以來，僅有 11 次類似的股票上漲。在這些上漲中，市場歷史上短暫走高，然後面臨「接下來的幾個月的軟性回報」。換句話說，夏天可能是平坦——甚至更低。
Evercore ISI 的朱利安·伊曼紐爾（Julien Emanuel）看起來更加樂觀。該策略師對標準普爾 500 指數設定年底 7,750 點目標……但他也展示了一個超極「牛市情景至 9,000 點」。伊曼紐爾強調，「流行病改變了一切」，包括股市走勢。他寫道，他被稱為「極端結果」的機率在兩端都更高。伊曼紐爾建議投資者關注選擇權市場，建議他們購買 SPY 7 月 775C/725P 領口，如果近端債券市場和原油價格都有「無法想像的上漲」。
我的觀點 → 這裡有一個涉及能源的 AI 交易，已使您的資金翻倍
談到股市。如果我們沒有另一個週報，這將是一個很好的 RBI（隨機但有趣的！）。
如果您投資於一籃子「AI 巨頭」——即投入數百億美元建設資料中心的企業——您做得還不錯。等權重籃子使您今年僅上漲約 7%，但在過去 12 個月的漲幅達到更好的 43%。然而，如果您將相同資金投入一籃子建設人工智慧基礎設施和能源來源的公司，您會做得好得多。
事實上，過去一年您 literally 賺了兩倍（字面意思）。
Meta 和微軟股價實際上過去一年較低。Nvidia 在昨晚的業績後似乎被卡住。
但看看基礎設施清單。是的，雖然 TeraWulf（WULF）提供了大部分收益，但資料中心建設商銳訊（Equinix）（EQIX）、工程與供電管理公司伊頓（Eaton）（ETN）和保溫公司特靈（Trane）（TT）也表現不錯。投資者資金已轉移，至少暫時如此。
最近，通過霍爾木茲海峽的只有水。但有一些跡象顯示油輪交通流量可能終於開始反彈。我在這段影片中進行了解析：
本週內部線稿與 Kimmeridge 大型能源投資公司合夥人本·戴爾（Ben Dell）以及共同財富液化天然氣執行主席會談。本並未走尋常的天然氣道路。他是牛津大學聖彼得斯學院的畢業生。我們就他價值 100 億美元以上的全新液化天然氣出口設施向他提問了一些問題。
本週的 RBI 直言不諱：霍爾木茲海峽備受關注，但亞洲鮮有人提及的馬六甲海峽其實是大型石油和液體轉運點。摩根大通商品分析師將其安排得井井有條。
國情平均汽油價格持續上漲，幾乎每個州現在都在或超過每加侖 4 美元：AAA 燃料價格
一如既往，我們正在關注「地圖」：MarineTraffic：全球船舶追蹤智庫 | AIS 海洋流量
密西根州開始競標 1GW 太陽能電力：招標通知：DTE 能源公開競標 1GW 太陽能與風能容量 – pv 雜誌美國
歌手彼得·加布里埃爾從未真正離開，但他現在帶著新歌和即將推出新專輯回歸。適合您平靜夜晚的一款：彼得·加布里埃爾 - 絕不投降（明亮側混音）
補充更多關於能源的資訊，包括 CNBC 和 Power Insider 的訪談和影片內容。
閱讀上週的 Power Insider 於此：超大型公司的 AI 建設將需要大量能源。兩隻隱藏的股票將受益
注意 - 由於週一紀念日假期和市場通常安靜一週，下週將無 Power Insider。
有保密新聞線索嗎？我們想聽您說。