英偉達黃仁勳預估 AI 資本支出將達 4 兆 遠超華爾街預期

AI spending expected to top $1 trillion in 2 years. That estimate's way too low if Jensen Huang's right 

作者: Tobias Burns | 時間: Thu, 21 May 2026 19:39:20 GMT | 來源: CNBC

英偉達執行長 Jensen Huang 在 AI 支出預估上遠遠超前於市場估算，甚至是最樂觀的預估。

在週三晚上的財報電話會議中，黃仁勳表示他認為 AI 資本支出可能達到 4 兆美元。

「資本支出目前已達到 1 兆美元，並正朝向 3 到 4 [兆美元] 的目標增長，」他說道，他僅針對超大型雲端服務商如 Alphabet 和 Amazon 的資本支出而言，這不包括超級計算市場的其他板塊，如新型雲端。

英偉達的首席財務長 Colette Kress 在電話會議中說得更具體。

「隨著分析師現在預測超大型雲端服務商 2027 年的資本支出將超過 1 兆美元，且代理式 AI 開始在各個產業擴散，AI 基礎設施支出預計在本十年末達到每年 3 兆至 4 兆美元，」她說道。

這裡只有一件事：這遠遠超前於華爾街的預估軌跡。

Needham 的 Laura Martin 分析顯示，共識預估超大型雲端服務商資本支出在 2028 年將達到 1.03 兆美元，僅為其兩年後若黃仁勳預測正確時數字的三分之一到四分之一。

「如果 Jensen Huang 的預測正確……那麼我們認為，下方圖表中包含的共識預估將會進行上修，」她在週四與同事 Dan Medina 一同寫道。「對於超大型雲端服務商的願景與這些服務商在財報電話會議中所說的不同，且更為有趣。」

華爾街部分人預測資本支出將在下個年底達到 1 兆美元，速度快於共識，但他們仍然實質上落後於黃仁勳的預測，後者將看到該數字在隨後三年內增長四倍。

毫無疑問，來自超大型雲端服務商和其他人的更多基礎設施投資將造福英偉達這家主導 AI 晶片製造商的業務。但持續增長的雲端收入，加上前沿演算法的持續進步，似乎支撐了黃仁勳目前的樂觀情緒。

所有主要雲端服務商的季度收入均超出預期，Alphabet 增長 63%，AWS 增長 28%，Microsoft 增長 40%。

「世界有十億用戶——人類用戶。我的感覺是，世界將會有十億個智能體……而每個智能體都會衍生出次級智能體，」黃仁勳說道。

儘管取得了進展，收入增加，並經常與鐵路和其他資本密集型產業發展階段進行歷史比較，但人們對 AI 對長期盈利能力、生產力和最終可行性的影響仍存嚴重疑慮。

摩根大通在 11 月估計，到 2030 年通過 AI 投資實現 10% 的投資回報率將需要大約 6500 億美元的年度收入作為永久性收入，他們稱之為「驚人地大」，相當於全球 GDP 的 0.58 個百分點，或每個現有的 iPhone 用戶每月 34.72 美元，或每個 Netflix 訂閱者每月 180 美元。

相比之下，根據 Synergy Research Group 的數據，從 4 月開始的過去 12 個月雲端收入達到 4550 億美元。

「如果效率增益落實，將不會有問題；蓬勃發展的企業將有足夠的資源來支付帳單，」日內瓦大學經濟學家 Cédric Durand 在 1 月寫道。「在幾年後，當 AI 滲透到工作流程中，使得退出成本高昂時，客戶群體將無法逃脫。」

然而，AI 生產力增益尚未大規模到來——更不用說在經濟學家之間達成共識了。

「這可能是 AI 生產力爆發的開始嗎？也許！」耶魯預算實驗室的經濟學家 Martha Gimbel 在 2 月寫道。「在我們得到明確的信號之前，我們不應該把所有雞蛋放在生產力數據發布的籃子裡。」

聯準會經濟學家在 3 月發現企業間「AI 採用的顯著異質性」，描述了 AI 影響的感知與現實之間的不匹配。

「感知到的生產力增益大於測量的生產力增益，可能反映了收入實現的延遲，」他們寫道。

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