印度企業海外併購熱潮洶湧，國內經濟成長放緩驅動全球佈局
Sun Pharma, Coforge: Indian businesses go shopping abroad as growth slows at home - BBC
作者: Nikhil Inamdar | 時間: Mon, 15 Jul 2025 12:00:00 GMT | 來源: BBC News India | Bio News
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印度太陽製藥於四月底同意以 117.5 億美元收購紐約上市的婦產健康與生物類似藥廠商 Organon，這標誌著印度企業近二十多年來金額最大的海外收購案。此舉並非孤例，近期一系列高規格的國際交易顯示，包括塔塔汽車以 44 億美元收購義大利車輛製造商依維柯，IT 公司 Coforge 收購矽谷 AI 企業 Encora，以及 Bajaj 集團入主全球保險巨頭 Allianz 部分股權等，均反映了印度資本積極向外擴張的趨勢。
根據諮詢公司 Grant Thornton 數據顯示，共有 162 家印度企業在 2025 年花費超過 180 億美元進行海外收購，比去年成長 34%。Grant Thornton 合夥人 Sumeet Abrol 表示，僅今年上半年交易價值就可能突破 150 億美元。
對於許多企業而言，這場由印度企業主導的海外併購浪潮讓人聯想起二十年前由塔塔集團領導的全球購買熱潮。彼時塔塔集團曾大手筆投資全球標的資產，如捷豹路虎及 Corus Steel。但分析師指出，此次動機有所不同。企業不再單純為了追求象徵全球雄心的獎牌資產，而是基於戰略與營運考量。
自 2000 年代初期以來，宏觀經濟背景已發生顯著變化。當時印度股市處於狂熱牛市，而現在該國正面臨外資組合投資者急於撤出、淨外資直接投資大幅放緩，以及民間投資雖有稅收減免與生產補貼仍顯疲弱的困境。印度首席經濟顧問 V Anantha Nageswaran 指出，疫情後前 500 大企業獲利年均成長 30.8%，但民間資本形成率仍令人失望。
專家認為，在政府一再敦促國內投資的情況下，仍湧現海外擴張潮，反映了對本土商業環境的不滿以及國外更具優勢的多元化與能力建設機會。Marcellus 投資管理團隊 Saurabh Mukherjea 表示，許多企業即使擁有本國資產，仍選擇在美國等地設立新工廠，那裡的工業用地幾乎免費，且流動資金更易取得。
除了大型企業，數十家中小型印度公司也開始進行類似的綠色田野投資或小規模併購。Tracxn 數據智能公司創始人 Neha Singh 表示，印度企業正尋求進入新市場、品牌、技術能力、研發專長及既有分銷網絡，這些需要數年才能自然建立。此外，在關卡與貿易關稅被濫用為武器的情況下，企業也急於保護供應鏈。
不過，海外收購也存在風險。塔塔鋼鐵收購 Corus Steel 的案子在之後數十年被視為公司項下的重擔。Mukherjea 強調，儘管經歷多年，印度企業仍難以以股票支付這些交易，太陽製藥案全用現金支付也具備財務風險。
未來趨勢顯示，印度與英國、歐洲、澳洲等國家的自由貿易協議可能加速此趨勢，導致更多投資流向西方。此外，新生代企業家選擇在國外生活就學，持有外幣資產也符合邏輯，特別是本國貨幣兌美元每十年貶值約 40%。然而，Singh 表示，在國內大規模投資上將保持選擇性審慎。
印度目前陷入需求疲弱與私人投資不足的循環，且受全球能源危機與代理型人工智慧對就業市場風險的影響。Grant Thornton 的 Abrol 指出，受當前地緣政治空檔影響，能否超越去年的 180 億美元數字尚不確定。長期來看，趨勢明確，印度企業將越來越多地對國內經濟不確定性進行對沖。