歐洲防衛股 2025 年業績豐碩 展望 2026 年整固期
European defense stocks are cooling off after the military spending boom. Here's what's next
作者: Joseph Wilkins | 時間: Sat, 30 May 2026 06:01:49 GMT | 來源: CNBC
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歐洲防衛股在 2025 年享受了豐碩的業績，得益於響應日益升高的地緣政治不穩定所做出的國家軍事支出目標的大幅增加。
然而今年，該領域的走勢有所平緩，與較廣泛的斯托克 600 指數相比，斯托克歐洲航空與防衛指數今年迄今下跌 1.2%，僅為 4.8% 的回報。
但分析師認為 2026 年是該領域的整固期，對歐洲增加防衛支出的樂觀情緒被對個別公司表現和基本面更嚴格的審查所取代。
「投資人變得非常挑剔且選擇性強，」晨星公司的股票分析師 Loredana Muharremi 表示。
「投資人現在希望看到的是收益和現金流，我們認為在第二季訂單、政府預付款及交付到來時，會看到一些上漲空間，但股價肯定需要一段時間才能回到原價。」
美國和以色列於 2 月 28 日對伊朗發動攻擊後，防衛公司股價最初持穩，因擔憂衝突升級為全面戰爭，波及整個中東地區。
但此後，該行業巨頭的獲利變得溫和。WisdomTree 歐洲防衛 ETF、iShares 歐洲防衛 ETF 以及全球傾斜較大的 VanEck 防衛 ETF，目前皆低於戰前水平。
春天情緒進一步減弱，因一組令人失望的首季收益報告。行業指標性企業 Rheinmetall 未達收益預期，促使投資人在高估值背景下開始質疑該行業進一步上漲的潛力。
Rheinmetall 過去三年驚人上漲 400%，2025 年上漲 150%，顯示投資人已為多年持續增長定價。
「當股價以如此高的倍數交易且如此高的增長已經反映在價格中時，難以準確估算 Rheinmetall 的正確估值倍數，」Quilter Cheviot 的股票研究分析師 Matthew Dorset 在電話中告訴 CNBC。
Dorset 亦認為，公司適應戰爭動態性及其設備需求變化可能成為阻礙行業未來的因素。
「哪些產品將在五或十年後使用？」他補充道。
「烏克蘭的一個教訓是，這明顯是一場無人機與反無人機戰爭，一場非常靜態的戰爭。我們真的需要那麼多陸軍車輛、戰車和砲兵嗎？」
晨星公司的 Muharremi 表示，產品組合更多元，特別是擁有強大電子元件產品組合的公司，表現將好於主要依賴陸地產品的公司。
來自更廣泛地緣政治環境可能還有進一步的順風，雖然規模較小。歐洲防衛股在星期四和星期五反彈，因為烏克蘭議會批准了與歐盟的 900 億歐元（1046 億美元）貸款協議。
路透社在星期四報道，澤連斯基和瑞典總理烏夫·克里斯特松將聯合宣布協議，向烏克蘭提供格里彭戰機，引用匿名消息來源。
雙方去年十月簽署了意向書，瑞典可能向烏克蘭出售高達 150 架薩博格里彭戰鬥機。
薩博（Saab）以 7.4% 的漲幅領跑斯托克 600 指數。
德國坦克零部件製造商 Renk 大漲 5.4%，法國的 Exail Technologies 和德國的 Rheinmetall 分別上漲 13.2% 和 4.2%。