日本首相高市早苗編列補正預算 引發公債發行承諾質疑
Japanese bond yields are the highest in 40 years. The budget and a 'red flag' from PM Takaichi have markets nervous
作者: Lim Hui Jie | 時間: Mon, 01 Jun 2026 00:39:42 GMT | 來源: CNBC
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日本首相高市早苗正編列一項補正預算，旨在協助家庭應對生活成本，但此舉也引發懷疑，讓人質疑她是否能兌現關於公債發行的承諾。
該預算大致符合市場預期，約為 3 兆日元（約 190 億美元），但日本仍面臨能源價格高漲、補貼成本上升以及日圓走弱等困境。
此項預算也標示出與她先前立場的反轉，即認為無需額外支出。此外，她還表示根據彭博報導，2026 曆年的總計公債發行量將維持不變。
高市試圖說服債市不要擔憂，表示額外支出將透過發行赤字融資債券來籌措。但根據政府可能發行新債務來資助額外預算的消息，10 年期日本國債收益率於 5 月 20 日上漲至 2.809%，創下自 1996 年以來新高。
「債券市場包含很多事情，但它們並不愚蠢，」日本東京金融服務公司 Monex Group 的專家總監 Jesper Koll 表示。「你不能增加支出而不增加債務。」
高市使用曆年時間框架的做法引起了日本觀察家的注意。
「日本沒有人曾根據曆年制定政策，」Koll 指出，該國歷史上財政年度於 3 月 31 日結束。「如果出現紅旗，那就是紅旗。」
除了 10 年期收益率創四十年新高外，30 年期收益率已升至 4% 以上，反映出對財政風險及通脹壓力的擔憂加劇。
「最近發生的發展——包括中東持續的不確定性、居高不下的商品價格以及燃油補貼支出增加——助長了債市對日本今年財政狀況的擔憂，」Julius Baer 亞洲股票研究分析師 Louis Chua 表示。
如果政府公開宣布由 10 兆日元的公債資助的 10 兆日元預算，而不是較小的方案搭配不額外發行的保證，Koll 表示投資者或許會更有信心。
「第一個，人們相信，」Koll 表示。「第二個，沒人相信。」
然而，並非所有分析師都認為該方案具有破壞性。
State Street 投資管理公司亞太區經濟學家 Krishna Bhimavarapu 表示，該公司對日本經濟和市場「結構性看多」。「補正預算看起來不像廣泛刺激，而更像是針對受伊朗衝突導致的能源驅動價格壓力影響的家庭的定製緩衝。」
「這使其與首相高市的理念保持一致，而不像是大規模的需求提振，」他補充道。
最近數據加強了這一看法。第一季經濟以年化 2.1% 的速度擴張，實質 GDP 較前一季成長 0.5%。出口在 4 月較去年成長 14.8%，受惠於強大的半導體出貨與人工智慧相關需求。
即使 Koll 也看好股價的持續上漲，受惠於企業重組、創紀錄的併購、激進投資者、私募股權及國內企業投資。
但對於債券和日圓而言，算式則不同。該貨幣對美元接近 160，這通常是潛在干預觸發點。
至於債市，它似乎反映出通脹、日圓升息及公債供應增加正變得「越來越確定」，Koll 表示。