全球生技製藥併購熱度回升 預估創七年來最強勁紀錄
‘Buying stuff like it’s going out of fashion’: Biotech M&A on track for best year since pre-Covid
作者: Elsa Ohlen | 時間: Thu, 04 Jun 2026 05:45:06 GMT | 來源: CNBC
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全球生技製藥 M&A 正經歷顯著回升，該產業預計將朝向自疫情前高峰七年來最強勁的年份發展。
由於專利到期迫臨、公市市場重現活力，以及大型製藥公司競相強化管線，根據 PitchBook 數據，截至 2026 年迄今的併購案達 1060 億美元，共涉及 201 筆交易。
若今年剩餘時間併購進度維持現狀，該產業全年交易金額或將超過 2500 億美元，標誌著自 2019 年高峰以來生技與製藥產業最強勁的一年。
「我們看到製藥公司真的在像東西要過季一樣瘋狂採購，」HSBC 生命科學與醫療權益研究主管 Rajesh Kumar 接受 CNBC 採訪時表示。
2022 年疫情後低點及 2024 年軟化（總交易額降至 1148 億美元）之後，M&A 在 2025 年飆升至 2090 億美元。這種動能加速延續到 2026 年。
「儘管最近幾個月的通膨壓力導致利率環境惡化，」Kumar 指出，該部門今年的併購動能仍很強勁。
「總體而言，Kumar 表示，上半年併購環境比現在稍為有利。
根據 PitchBook 數據，目前資本配置絕大多數集中在策略性收購和公司附屬業務，而非槓桿買入，且藥物發現主導了交易流程。
生命科學風險投資公司 Forbion 合夥人 Nanna Lüneborg 指出，製藥巨頭主要針對 10 億美元至 50 億美元的「附帶」收購，並指出葛蘭素史克近期以 22 億美元收購 RAPT Therapeutics 為例。
Lüneborg 對 CNBC 表示，歷史上 100 億至 200 億美元的超級合併較難成功。
當這些附帶收購金額在 10 億至 50 億美元之間，通常是針對幾個特定產品而非整個品牌，這使其更容易整合到公司的整體組合中，且競爭擔憂障礙較少。
根據 PitchBook 數據，2026 年迄今平均交易金額已大幅飆升至 5.273 億美元，高於 2025 年的 3.65 億美元。
Lüneborg 表示，雖然 2025 年是最活躍的年份之一，但 2026 年維持著這種猛烈的速度，涵蓋多樣化領域，包括癌症、代謝疾病，以及在阿茲海默症等領域的中樞神經系統（CNS）突破。
「我認為製藥業並非恐慌性採購，」她表示，但也指出許多公司專注於採購即將商業化的產品，同時投資早期資產以獲取新技術。
根本催化劑仍是該產業亟需透過併購取代最佳銷售藥物專利權過期造成的收入損失。「當專利到期壁擊中時，你仍需填補損益表中的缺口，」Kumar 說。
然而，似乎正在發生分歧，並存在明確的公司特定動態。
「如果你是非常強大的公司，如禮來，事情順遂且成長，那麼很多人想與你合作，」Kumar 表示。「但如果你面臨巨大的專利到期，看來未來三到五年運勢艱困，那你必須是創始者。」
追求創新常使西方製藥業轉向中國。儘管美國起草法規限制了中國臨床數據的使用，Kumar 指出：「顯然購買中國資產的興趣並未消退。」
Lüneborg 指出 Forbion 利用了「双赢」的跨境模式。
「有很多中國生技公司已開發出非常強力的產品和科學，其中許多致力於在中國開發這些資產以服務中國市場……但他們既缺乏資金也缺乏全球基礎設施來在其他地方進行類似開發。」
這為「新公司」模式鋪平了道路，即企業收購離岸權利以在歐洲或美國成立新公司，引導資產通過美國食品和藥物管理局（FDA）和歐盟藥品管理局（EMA）審批。
公市市場情緒在過去 12 個月無疑已改善，生技指數 XBI 上漲 50%，數起成功的 IPO 表明生技 IPO 窗口實際上已打開。
「由於製藥業面臨專利到期而強烈激勵收購產品，我認為這有助於吸引更多通用投資者進入生技領域，」Lüneborg 表示。