比特幣六月開頭受重創：主導敘事失守，資金流向晶片與太空探索
Bitcoin is weathering its ugliest week in months as narrative fades and liquidity rotates
作者: Tanaya Macheel | 時間: Thu, 04 Jun 2026 20:35:21 GMT | 來源: CNBC
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比特幣在六月開頭遭受重創，市場失去主導敘事，流動性持續轉向其他資產。
這組合令這個旗艦加密貨幣面臨進一步下行壓力，投資者減低风险，資金轉向更具動能或近期催化劑較明顯的市場，如晶片熱潮或 SpaceX 上市。比特幣本週下跌 13%，根據 Coin Metrics，正朝向自二月以來表現最糟的週期前進。
這是加密貨幣周期的常見特徵：當主要敘事失去動能，流動性會迅速轉移到市場的其他部分。若缺乏新催化劑支撐需求，比特幣便易受流動主導的價格劇烈波動影響。此刻，交易商正在重新評估驅動下一波週期的因素。
週三，根據 SoSoValue 數據，比特幣 ETF 淨流出連續第 13 日，亦為史上最长紀錄。基金資產從 5 月 14 日的 1078 億美元跌至 828 億美元。
流動性是 BTC 價格增值的「主要驅動力，解釋約 45% 每週回報變化，並是追蹤投資者採用/需求的最佳工具」花旗分析師 Alex Saunders 表示。
他補充道，比特幣重振投資者興趣的關鍵催化劑——即有關加密貨幣市場結構法案《明文法案》(Clarity Act) 通過的可能性——隨著立法優先事項轉移及立法者對關鍵條款分歧而逐漸遙不可及。
「我們預期情緒將持續平淡，特別是當與股票表現的差異依然顯著時，若缺乏監管正面消息或財政狀況的『去基礎化交易』恐懼，」Saunders 表示。
本週的關鍵觸發點是微策略 (Strategy) 公司星期一意外披露，出售 32 枚比特幣約 250 萬美元——這是自 2022 年以來的首次出售，歷史上僅第二次——以支付優先股股息義務。
該舉動雖由公司提前透露，且佔持有量不到 0.004%，但從 Saylor「永遠不出售比特幣」的口號轉向將比特幣寶庫作為資金來源的新方法，仍擊碎了投資者信心。Strategy 比特幣當日下跌。
這引發了連鎖多部位清算，加速下行壓力。根據 CoinGlass，加密貨幣交易所單日記錄 5.94 億美元多部位清算。
數個月來，比特幣已與其主導敘事脫節。它並非受益於地緣政治不確定性的數字黃金，也不具備抗通膨屬性，也未表現像高貝塔科技股。
事實上，儘管比特幣陷入價格低迷，股市卻錄得多項歷史新高，資本轉向其他領域，投資者追逐晶片熱潮且對 AI 基礎建設的執著日益加深。晶片製造商 AMD、Intel 和美光今年價值翻倍。像 SpaceX 和 Anthropic 這類公司的私市興奮，成為增長型投資者更關注的重點。
雖然不清楚有多少資本已離開加密貨幣投入熱門交易，但顯然比特幣已失去爭取增量投機資本的競爭力。
「由於市場數週維持歷史高點（由科技股領軍），本應是加密貨幣運作的理想環境。這是否意味著 AI 和半導體股吸乾了所有過剩流動性？」Wolfe Research 分析師 Rob Ginsberg 週四表示，「畢竟，誰有理智現在買比特幣，反而可以閉上眼睛買半導體股，幾週內讓投資翻倍甚至更多。」
本周一，投資者將了解微策略 (MSTR) 本週是買入、賣出或靜默。若公司在本週小規模但有意義的出售後回歸成為積極買入者，可能有助於穩定情緒。
若報告顯示其出售或無活動，恐將導致交易商擔憂加密貨幣最重要的結構性需求來源之一。
「當 MSTR 上次出售比特幣... 它僅 2 天後就買回多於出售的量，」渣打銀行 Geoff Kendrick 表示，「這次我認為出售後的買入會更積極——我認為是 10 倍（320 BTC）或 100 倍（3200 BTC）。如果說對，問題是市場如何反應？我會認為這是已觸及低點的 tentative 跡象，基於此邏輯，我懷疑週末的出售將溫和（考慮到我們星期一發現 MSTR 買入一批比特幣的風險）。
往後看，Wolfe 表示，雖然比特幣脫離其定義性敘事，但其典型的四年週期——三年上漲後一年下跌——仍是好的指南，這可能意味著交易商未來數月仍陷於熊市。
「我們繼續遵循四年週期。它尚未引誘我們失誤，並繼續保持合規，」Ginsberg 表示，「平均峰谷週期為 381 天，平均回撤 79%，暗示價格將在 10 月下旬低於 4 萬美元。雖然沒有一樣是完美的，我們沒有理由寫下它——特別是這些目標仍非常符合預期。」