美股市場風雲突變：半導體漲勢遇阻，期權波動指標創下新高
Wall Street's 'fear gauge' punches back as the 'crash up' in chip stocks finally reverses
作者: Oliver Renick | 時間: Sat, 06 Jun 2026 12:58:29 GMT | 來源: CNBC
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近期美股市場經歷了有紀錄以來最瘋狂的波動之一，但從 Cboe 波動指數 (VIX) 看來你可能察覺不到。上周五的賣盤才讓情況更清楚。
連續兩個月不間斷、漲幅達 80% 的半導體股票漲勢，為納斯達克 100 指數增加了約半兆美元的市值，推動了史上成功的 ETF 發行之一，並催生數十隻令人驚艷、走勢呈拋物線式的單股走勢，終於在上週五遭遇阻力，VanEck 半導體 ETF (SMH) 在其最低點幾乎下跌 10%。
VIX 在週四剛觸及自一月以來的新低，週五公佈了自三月以來最大的單日跳升。S&P 500 指數期權交易在 Cboe 達到創紀錄的 780 萬張合約，較四月設立的先前紀錄高出 16%。
對許多人來說，賣盤顯示出面對數兆美元即將上市的 IPO 發行以及潛在的利率上升，這是投機過熱的警告訊號。對那些觀察單股如坐纜車般起伏的期權交易商而言，這看起來更像是整體指數遲到的補漲。
進入本週，幾個關鍵波動指標處於極端狀態。單股波動與整體指數之間的利差達到 Cboe 開始追蹤數據以來最寬，頂級 50 檔股票與指數之間的一個月隱含相關性達到一年來最低。
最顯得不尋常的，是 VIX 跌破長期平均線。期權分析平台 SpotGamma 創辦人 Brent Kochuba 在電話會議中表示：「一切正在重新同步。像美光 (Micron) 這樣的期權權利金如此豐厚，甚至高於 SPY 和 QQQ 的總和，這些東西必須下跌。VIX 上漲，但還不瘋狂。」
債市遠非穩健之石。10 年期國債在週五強勁的就業數據公佈後下跌 40 個基點，期權交易商在 iShares 20+ 年期國債 ETF (TLT) 以及企業債券基金 iShares iBoxx 投資級企業債券 ETF (LQD) 和 iShares iBoxx 高收益企業債券 ETF (HYG) 上買進大量看空下注，看跌期權比看漲期權多出 8 比 1。
收益率上升可能為加密貨幣交易增添了額外痛苦。比特幣在短暫跌破 6 萬美元後仍守住該門檻，但 Michael Saylor 的 MicroStrategy (Strategy) 股價幾乎下跌 7%，期權交易商買進的看跌期權數量是看漲期權的兩倍多。
把所有因素加總，你得到的是自 2025 年 4 月以來納斯達克 (Nasdaq) 最糟糕的一天。Piper Sandler 期權主管 Danny Kirsch 表示：「無需太多誘因就會連鎖下跌。在槓桿 ETF 中擁有巨大的資產，特別是與半導體相關，以及 Meta 和 Alphabet 等大型科技巨頭在巨幅 IPO 前發行股票……很不妙，Bob。」