中東戰火百日 市場波動未歇 AI 與能源成關鍵
100 days of the Iran war: How global markets and the economy have been affected, in charts
作者: Chloe Taylor | 時間: Sun, 07 Jun 2026 05:00:01 GMT | 來源: CNBC
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中東戰火百日 市場波動未歇 AI 與能源成關鍵
Abstract: 中東戰爭進入百日期，長遠和平協議難見，衝突引發全球資產波動。標普 500 指數雖在 AI 潛力與獲利支持下創新高，但能源進口國面臨滯脹風險。專家指出，若霍尔木茲海峽關閉且庫存耗盡，油價恐突破百元。政府公債收益率因通膨預期維持高位，經濟數據顯示通膨回升。市場雖對戰爭疲乏，但專家警告若衝突長期化，將推升油價並加劇經濟不確定性，對投資構成挑戰。
周日標誌著中東戰爭開始滿一百天，衝突持續推動全球所有資產類別在每個地區產生重大波動，因為長遠的和平協議依然難以實現。
美國與伊朗之間的談判陷入停滯，華盛頓與德黑蘭就和平談判的現狀發送混合訊息，雙方週期性地交換軍事襲擊。然而，脆弱的停火協定仍然生效，以允許外交進行。
隨著衝突持續，壓力持續增加在某些經濟體和金融市場特定領域。
美國與以色列最初對伊朗的襲擊後，全球股票出售。雖然一些市場的股價一直掙扎恢復動能，但華爾街的主要平均值已抹去初期損失，投資者視而不見戰爭、更高的油價及衝突對通膨的影響。標普 500 指數即使戰爭持續也創新高。
Netwealth 首席投資官 Iain Barnes 表示，權益市場主導的假設是戰爭將使主要能源進口國從「良性通膨放緩環境」轉入「滯脹環境」。但對 AI 未來破壞性力量的樂觀情緒以及美國公司獲利背景也進入焦點。
「這使權益市場升高，但顯然主要由被視為 AI 支出直接受益者的美國及亞洲市場公司帶動，」他通過電子郵件說，「歐洲股票則較不明顯，因為能源成本上升的影響較成問題。」
「對 AI 基礎建設的支出已識別出若干潛在瓶頸，絕非對計算能力的無限需求不假，這推動半導體股票股價，」投資於 BRI Wealth Management 的 Toni Meadows 告訴 CNBC 的電子郵件。
「市場和整個經濟體，如韓國和台灣，因為此而獲得成長升級。」
他補充說，由於美國在石油方面主要自給自足，海灣衝突對世界第一大經濟體造成的壓力並非如此立即。
「如果霍尔木茲海峽持續關閉，通膨可能會上升，但投資者似乎願意相信，無論是特朗普還是伊朗人都想延長此衝突，」Meadows 補充道，「但話說回來，在某一時刻，如果衝突未解決，其影響將導致投資者無法忽視的需求破壞。但這一點尚未達到，儘管市場由少數股票主導，對這些公司的正面消息流出大於其他部門如消費類股的不確定性。」
政府公債自戰爭爆發以來波動，但主權債務收益率維持高位。
債券收益率與價格反向移動，所以高收益率意味著資產價值向下壓力仍然存在。
美系國債收益率自戰爭後急升，是那些急升者之一，投資者競賽定價更高通膨和鷹派貨幣政策。上月，30 年期國債收益率達到金融危機前最高。
許多主要經濟體已看見類似模式。
英國，也陷入國內政治動盪，其政府債券 — 稱為英國公債 — 拋售特別猛烈。
Premier Miton Investors 首席投資官 Neil Birrell 告訴 CNBC，債券市場認為有「真正擔心事」，指出更高通膨、較低成長和供應鏈中斷的擔憂。
「較高通膨和利率的長度可能比他們觸及的絕對峰值更重要，所以目前情況看來像持久，經濟成長將遭受，債券收益率可能維持高位，使權益維持水平較難，」他說。
霍尔木茲海峽 — 中東關鍵石油運輸路線 — 本質上在戰爭期間關閉，導致重大油價波動，因為交易員針對導彈襲擊、和平談判和停火的消息反應。
雖然價格從戰爭高峰大幅下降，但仍遠高於衝突前交易位置。全球基準布蘭特原油期貨交易在戰前價格約 36% 之上，而美國西德州中間原油期貨仍上漲近 50%。
霍尔木茲海峽封鎖，加上中東關鍵能源生產設施受損和關閉，造成嚴重供給限制。
供給問題迫使石油進口商尋找替代供應商。過去 100 天見美國原油出口增加 — 這是 PVM Oil Associates 分析師 Tamas Varga 所說，是原油市場重大價格上漲的「表面上起緩解作用的因素」之一。
「這包括戰略石油儲備釋放、伊朗和俄羅斯海上石油制裁豁免、中國石油進口減少、從波斯灣向亞洲和歐洲運輸石油的替代路線、美國原油及成品油出口增加，最後是需求破壞，」他說。
但他補充說，如果油庫存繼續耗盡至 6 月，達到關鍵營運水平，搶奪供給比賽將加劇。如果發生，他說，「重回 100 美元以上將迫在眉睫。」
「必須使海峽盡快重開，以緩解供給短缺，從而緩解通膨壓力，」Varga 補充道。
經濟數據開始顯示戰爭對金融市場之外的廣泛影響。
隨著持續戰爭使能源成本高，各主要經濟體通膨數據開始顯示價格上升 — 由油、氣、航油及汽油成本激增驅動。
在美，消費者物價指數 4 月創年度 3.8%，近三年最高。
來自中東的能源供給減少是通膨波動的主要驅動力，雖然價格激增促發一些國家政府介入，包括德國和印度。
Kingswood Group 管理總監 Paul Surguy 質疑市場是否已集體對全球戰爭麻木。
「我們是否看見如果回歸 TACO 貿易，至少是針對政策從白宮不斷變化的普遍冷漠？」他說。
「對第一點，對於人類，我希望不。第二點，我們見過這演繹前 — 交易辯論初期的重大市場變動令人痛苦，隨著時間推移，關稅改變甚至不會反映在盤面上。」
「我們可以看見的是，美國對戰爭的支持處於歷史最低，軍事資金處於歷史最高，雙方無疑尋求保全顏面的退路。這，而非當前狀態，可能影響長期油價。沒有人想在六個月後還待在這裡。」
— CNBC 的 Bryn Bache、Emilia Hardie 和 Emma Graham 為此報導提供。