中國批發價創近四年新高 伊朗戰爭與 AI 投資驅動通膨

China May wholesale inflation hits near 4-year high on Iran war-led higher input costs, AI boom

作者: Anniek Bao | 時間: Wed, 10 Jun 2026 04:13:20 GMT | 來源: CNBC

中國 5 月批發價格漲幅創近 4 年來最快節奏，受惠於伊朗戰爭導致原料成本激增，以及人工智慧投資熱潮，然而消費者物價漲幅低於預估。

生產者物價指數較去年同期跳升 3.9%，為 2022 年 7 月以來最高，高於經濟學家預測的 3.8%，並超越 4 月的 2.8%。根據星期三國家統計局發布的數據顯示。

批發價格在 3 月恢復增長，來自中東衝突的投入成本激增，使經濟走出數十年來最長通縮態勢。伊朗戰爭阻斷了通過霍爾木茲海峽的船運，干擾了能源和原料流動。

工廠對燃料和電力的採購價格 5 月同比攀升 10%，從 4 月的 4.4% 擴大。非鐵金屬材料和電線的成本飆升 22%。

除了更高的商品成本，批發價格還因人工智慧計算力的需求增長而提升，推高了科技設備和半導體的價格。

國家統計局首席統計師董麗娟星期三表示：「加速轉向電氣化、深化人工智慧採納和計算需求激增，推高了非鐵金屬、電力機械和電腦硬體價格。」非鐵金屬採礦年增 36.5%，冶煉年增 24%。

消費者物價 5 月同比上漲 1.2%，錯過路透社民調中經濟學家預估的 1.3% 增長。按月計算，消費者通膨較 4 月下降 0.1%。消費者汽油價格較一年前上漲 23.5%。

核心 CPI 排除波動的食品和能源價格，5 月同比增長 1.1%，略低於 4 月的 1.2% 增長。食品價格較一年前下降 1.7%。

定位資產管理公司董事長兼首席經濟學家張智偉表示：「消費領域的高能源成本帶來的通膨壓力並不強烈，因為國內需求仍然疲弱。」

上證 300 指數下跌約 1%，而恆生指數下跌 0.8%。10 年期中國政府債券收益率基本持平於 1.740%，路孚特數據顯示。

中國透過戰略石油儲備和多元化的可再生能源混合來源，緩解了最嚴重的能源衝擊。根據萬得資訊編纂的官方海關數據，世界最大石油進口國自伊朗戰爭爆發以來已削減原油進口近 20%，限制了全球油價交易得更高。

經濟學家警告，供應驅動型再通膨可能進一步壓制企業利潤邊緣，並抑制家庭消費需求。

交易平台 eToro 亞太區首席分析師喬什·吉爾伯特表示：「我們看到的是中國工廠受到兩側擠壓。」他補充說，面對成本上升，但缺乏定價能力將成本轉嫁，因為需求疲弱和供給過剩限制了消費者通膨。

吉爾伯特說：「在國內需求恢復之前，工廠利潤的擠壓只會從此累積。」

中國 5 月出口增長優於預期，以美元計算較一年前增長 19.4%，是三個月中最大增幅，得到綠色能源和相關人工智慧商品需求的支撐。

匯豐銀行首席亞洲經濟學家弗雷德里克·紐曼稱，中國消費者「緊握他們的辛勤所得人民幣」，因為高戶儲蓄率壓抑了支出，而經濟需要在出口之外尋找新的增長驅動。

全球奢侈品牌，如拉夫勞倫和 LVMH 酩悅軒尼詩路易斯威登的最新業績表明，在幾年來利潤侵蝕折扣的市場中，高級美容和時尚產品的需求正在恢復。

然而，經濟學家警告，高級別復甦的早期跡象 — 受到近期科技驅動股市反彈的財富效應和去年的低基數支撐 — 可能證明脆弱。

艾沃科 ISI 首席中國經濟學家王聿表示：「在房地產市場持續低迷和就業市場黯淡的背景下，現在過早將近期改善泛化為消費者情緒全面復甦的證據。」

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