SpaceX 公開募股成馬斯克領導力「公投」？高估值與市場質疑引發投資界熱議
SpaceX IPO is a ‘referendum’ on Musk, say market watchers
作者: Mike Sheen | 時間: Thu, 11 Jun 2026 10:37:21 GMT | 來源: CNBC
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週五備受矚目的 SpaceX 公開招股，或將成為資本市場的一個關鍵時刻——市場觀察家認為，這將是關於埃隆·馬斯克領導能力的一次「公投」。
馬斯克設定高達 1.75 兆美元的估值目標令人咋舌，其本益比幾乎高達 100 倍，相比之下，晶片巨頭英偉達約為 20 至 25 倍，而蘋果則約為 10 倍。
納斯達克最近推出了新的規則變動，讓 SpaceX 及其他計劃進行大型 IPO 的公司更容易掛牌上市於納斯達克 100 指數，然而標準普爾全球卻拒絕做出特例，允許該集團提早進入標準普爾 500 指數。
然而，投資人也被要求做出讓步，包括在估值方面，以及馬斯克堅持將保留約 80% 至 85% 的 SpaceX 投票權，這往往阻礙了投資者對股票的興趣，即使那些不像 SpaceX 擁有穩定獲利紀錄的公司也是如此。
企業軟體公司 Appian 的執行長馬特·凱爾金 (Matt Calkins) 在週四告訴 CNBC 節目「Squawk Box Europe」，指出此次 IPO 是「對埃隆的一次公投，以及投資人對這位個人創業家有多少信心的指標」。
「我認為他們已經投入很多了，因為他確實做得很多，他們賭上他開啟新市場的能力，但這極度投機。我不願投資，對於這樣的 IPO，我也不願在無論如何下做猜測。我們處於早期階段，充滿了巨大的不確定性，許多投資將基於個人信念。對於這類事情，現在還太早，不能從財務角度來判斷。」
愛丁堡投資 (Aberdeen Investments) 開發市場股票負責人班·里奇 (Ben Ritchie) 在週四的備忘錄中表示，此次 IPO 將測試投資人的「接受新模式公開股權所有制的意願：高估值、有限的治理權利，以及對創始人驅動的願景的信任」。
他補充道：「這種組合以前曾奏效，但到了這個規模呢？」
然而，許多投資者持樂觀態度，認為 SpaceX 股票無論其高價首秀如何，短期和長期都有上漲潛力。
新街研究 (New Street Research) 分析師在週四的備忘錄中表示，他們預計公司股價在 IPO 後 12 個月內將達到 165 美元，顯示出 22% 的上漲潛力，並考慮到該集團擬併碼編輯公司 Cursor，估值達到 2.3 兆美元。
分析師表示：「太空機會巨大且多元化，將持續超過十年。基於此，我們提出一種替代性的自上而下的方法，來估算太空機會在 2040 年可能代表的企業價值，並將其折回至現在。基於我們對市場成長的低端假設，我們 2.3 兆美元的估值假設 SpaceX 贏得該市場 75% 的份額。如果...整個機會成長到我們的高端估計，且 SpaceX 贏得 50% 份額，這將意味著每股合理價值為 330 美元。」
但倫敦商學院財務系教授詹姆斯·道 (James Dow) 在考慮 SpaceX 長期太空軌跡時呼籲謹慎。
「SpaceX 的估值取決於它在 20 年後的表現，」他於週四告訴 CNBC 節目「Squawk Box Europe」。「但到了 20 年後，馬斯克將相當年長，我不知道他會做什麼。」SpaceX 的估值「不可避免地與他緊緊相關，所以我想這也許是最大的風險之一，」道補充道。