生技市場再掀熱潮：Parabilis 與 Kailera 創下 IPO 新高，專家強調僅限於已驗證管線
Sky-high Parabilis, Kailera IPOs spur optimism—but only for derisked biotechs - BioSpace
作者: Annalee Armstrong | 時間: Thu, 11 Jun 2026 14:00:00 GMT | 來源: BioSpace | Bio News
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生技公司正受惠於 AI 科技熱潮與物價通膨，但專家指出，近期創下紀錄的首次公開募股成功，關鍵仍在於擁有驗證過的研發管線與謹慎規劃。
Kailera 生技以六點二五億美元創下生技 IPO 紀錄，但 Parabilis 於週三以六點七億美元的納斯達克首秀，奪得新的紀錄。這一新高引發業界興奮，但專家提醒勿過於習慣此現象。
家族辦公室 E Squared 的醫療保健組合經理 Les Funtleyer 表示，過去一、兩年生技新發行的情況已截然不同。目前市場因 OpenAI 與 Anthropic 的 AI IPO 而熱絡，生技股票也隨之受益，但幅度不及 AI 領域。Parabilis 企業價值達二百六十五億美元，遠低於 Anthropic 的約一兆美元。
儘管如此，Parabilis 與 Kailera 的上市規模顯示市場對生技 IPO 的需求巨大。Funtleyer 指出，這顯示私資生技公司排隊等待上市的積極態度。他認為市場尚未回歸二零二一年後 IPO 過熱、未驗證數據即上市的崩盤景象，但也需警惕因近期大型 IPO 帶來的近因效應導致市場觀點偏鬆。
Kailera 專注減重治療，擁有中國大陸數據驗證的管線，最終募得七點一八八億美元。Parabilis 則由知名團隊領軍，並與 Regeneron 合作，加上前期私募資金，最後募資金額達八點四五億美元，超額認購明顯。George Thampy 指出，Parabilis 股價上市後一度大漲百分之五十八。
生技 IPO 風潮雖因宏觀因素回溫，但物價通膨也推高了融資成本。PitchBook 資深分析師 Ben Zercher 指出，與二○二四年成立快速籌資的 Kailera 不同，Parabilis 經歷了疫情後的寒冬，直至二○二五年才憑藉導向資產成功轉型並籌備上市。
專家強調，此輪 IPO 並非虛假的熱潮，而是經過多輪驗證、擁有明確法規路徑的臨床試驗項目。未來若看到臨床前階段公司就擁有數十億美元估值，才是真正該恐慌的時刻。目前看來，生技市場正在恢復，但公司最終必須依靠自身實力站穩腳跟。Kardigan 近期雖以較為保守的 IPO 募得三點七三三億美元，但也展示了證明概念的第二階段數據。
隨著生物醫藥市場窗戶重新開啟，優質公司的 IPO 數量反映了市場累積的需求，而非單純的炒作波動。Parabilis 與二○二六年類別公司將以去風險後的臨床項目定價，與疫情時期以臨床前選項性定價有所不同。未來市場能否持續興奮，將取決於個別公司的表現與籌碼。