美國經濟韌性解析：為何在衝擊下仍能超越歐洲對手
Why the US economy keeps defying the odds
作者: Michelle Fleury | 時間: Sun, 14 Jun 2026 05:14:17 GMT | 來源: BBC
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去年底，在德國東部的德累斯頓，福斯汽車（Volkswagen）位於「透明工廠」的最後一部組裝車正式下線，該廠建於展示歐洲工業巔峰。而在數千英里外的南卡羅來納州斯巴坦堡，另一家德國巨頭寶馬（BMW）正營運著全球最大的工廠。
這兩座工廠之間的對比，有助於解釋經濟學家們一直探討的謎團：儘管面臨相同的全球衝擊，美國經濟為何能持續超越許多同行？
過去幾年，發達世界在一系列衝擊下不敵壓力。川普（Trump）的大幅關稅打亂了全球貿易。大規模驅逐出境改變了勞動市場。而中東的衝突則導致油價劇烈波動。
許多經濟學家原本預期這些壓力會嚴重拖累美國。然而，經濟持續保持穩定成長。通膨有時雖然頑固，但許多人所害怕的「弱成長伴隨持續上升物價」的滯脹情況並未發生。
RSM 首席經濟學家喬·布魯塞拉斯（Joe Brusuelas）認為，貿易戰本身成為了美國韌性最強有力的證明。
「川普政府所強加的美國在貿易與移民方面的自作自受，或許是美國經濟底蘊活力最顯著的例子，」他說道。
面對外國組件的突然稅收，美國企業沒有接受利潤率下降，反而加強投資。
「目前的資本支出（CapEx）占美國國內生產總值的 13.9%，」布魯塞拉斯指出。 「考慮到經濟吸收的供需衝擊，這本應減緩，但它並沒有。」
相反，許多壓力已被顯著提升的生產力所抵消。廣義的美國經濟以每年約 2% 的速度持續擴張。
能源市場提供了另一個解釋。中東的戰爭推高了油價，這在歷史上本會嚴重威脅美國成長。但頁岩革命徹底改變了美國對能源衝擊的暴露程度。過去兩十年，美國已成為全球最大的石油和天然氣生產國之一，同時企業不斷減少對石油的依賴。
「自 21 世紀初以來，美國水力壓裂技術的發展，加上替代燃料的演進，創造了使油價對國內生產總值單位貢獻在過去 50 年間下降一半的環境，」布魯塞拉斯表示。
與歐洲的差異顯而易見。美國專注於靈活性，擁抱水力壓裂並讓價格由市場決定，而歐洲則依賴長期合約和相互連通的供應網絡來保證能源安全。這導致當俄羅斯入侵烏克蘭後供應被切斷，許多國家暴露在風險中。鑑於目前中東的緊張局勢，這種脆弱性仍然存在。
對於布魯塞爾智庫 Bruegel 資深研究员麗貝卡·克里斯蒂（Rebecca Christie）而言，這種分歧不僅涉及政策選擇，更涉及對風險的文化態度。
「美國人非常注重解決方案，並且更能接受為了長期優勢而承擔短期風險。歐洲的文化則是風險厭惡，」她說明。
她說自己參加過一場活動，當時歐盟自己的金融服務專員提到，歐洲人對不承擔風險的風險討論不夠。
即使企業和退休制度的結構差異也反映了這一分歧。在歐洲許多地區，公司嚴重依賴銀行貸款融資，員工退休金通常與限制損益的保證保險合約掛鉤。
「如果你用銀行貸款融資，你就不像在賣出股份或吸引風險投資那樣擁有相同的靈活性，」克里斯蒂指出。
在美國，公司可以從投資者和股票市場獲取融資。這種靈活性，即使伴隨著起伏，也讓美國企業在政府背書的歐洲模式上佔有優勢。
然而，克里斯蒂謹慎地指出，宏觀層面的韌性可能掩蓋其下真正的痛苦。
「美國是一個極高貧富差距的地方，」她說道。「如果你正掙扎，情況會非常艱難，因為勞動市場沒有創造大量新工作，東西變得更貴，許多城市面臨房地產危機。」
她更深的擔憂是貧富差距達到了臨界點。「即使如此，如果實體經濟面臨真正的就業危機，擁有強美元和相對穩定的銀行也無濟於事。」
迄今為止，證據顯示這一點尚少。事實上，美國僱主在 5 月份增加了 17.2 萬個職位，打破了預期。
但這週的新通膨數據顯示，消費者物價上漲速度達三年最快，暗示美國韌性的極限可能正在臨近。5 月份物價較一年前高出 4.2%，高於 4 月份的 3.8%。
美國經濟表現優於許多對手。這不代表其免受影響。能源價格上漲、頑固的通膨和擴大貧富差距都構成風險，可能會侵蝕該國目前的優勢。
即便如此，與其他許多發達經濟體相比，美國看起來仍然強勁。其靈活的市場、快速投資、充沛能源和對風險的容忍度，幫助它抵禦了衝擊同儕的壓力。
布魯塞拉斯說：「這是一堆髒衣服中最乾淨的那件襯衫。」