加速納入主要指數前，SpaceX 股價恐受市場力道與衍生工具驅動狂漲
Technical factors are adding fuel to SpaceX's meme stock fire
作者: Tobias Burns | 時間: Tue, 16 Jun 2026 19:33:47 GMT | 來源: CNBC
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SpaceX 已獲加速納入幾個主要股市指數，這最終可能會使其股價表現回歸科技業的基本面。
但在 SpaceX 於未來幾週納入這些指數之前，市場力道（加劇於基於該股票的衍生性金融商品及大金主投資者的操作）可能會推動股價大幅飆升。SpaceX 成為公開公司不到三天，股價已從 135 美元的初始公開募股價飆升 55%。
這些金融業因素與 SpaceX 本身、其各種產業部門或整體經濟關係不大。
「在你至少看到它被加入納斯達克-100 指數之前，很難對這個標的持負面看法，」尼爾斯投資管理創辦人 Dan Niles 周一告訴 CNBC：「在那之後，估值等才會重要，但正如我們在模因股風潮中所學的，估值總是可以比你想象的高得多。」
在此之前，基本問題是股票需求高但可交易股數極少。上周 IPO 僅售出 5.556 億股，佔 SpaceX 流通股本約 5%。另有 8330 萬股將因給予承銷商慣例的 15% 整體發售選項而成為可交易。
約 9.11 億股內部人持股（相當於今日流通股本的兩倍）將在公司首次財報發布兩天後解禁，但預計要到 8 月初，Morningstar 如此表示。
內部人目前因法律限制無法賣出，許多剛買入股票機構投資者也不想賣。
這種稀缺性正推動 SpaceX 在未來幾週被納入富時羅素、MSCI 及納斯達克-100 指數之前股價上漲。
上週股價上漲壓力加劇，隨著與 SpaceX 相關的衍生性金融商品及二次金融工具開始交易。
SpaceX 股票期權周二開始大量交易，期權交易者 Michael Khouw 對 CNBC 表示。
「造市商為了對沖某種風險，每賣出一份認購權證就會買入特定數量的底層股票，」他說：「這個行為本身就在對股票造成買方壓力。」
對沖基金及其他大金主玩家也可能正大量買入該股票，以便在指數被迫買入的幾週後賣回市場。
「價格壓力理論上來自對沖基金、套利交易者及其他複雜參與者，他們預見被動追蹤者的需求，集體提前買入新進指數的標的，」位於瑞士的 Concretum Research 上周在一份報告中這樣寫。
此外，SpaceX 槓桿型 ETF（利用借入資本投資其他衍生品、期貨及掉期協議，將股票波動倍增的基金）於周一開始交易。例如，Direxion 於周一宣布推出其 Daily SpaceX Bull 2x ETF。
這類技術性壓力在公司納入基準指數後仍可能持續，並會扭曲浮動股本極小的股票價格，如 SpaceX。
「當這種對價格不敏感的被動基金機械式買入與受限的公開流通股本撞擊時，會造成劇烈的流動性壓力，」Payal Shah 於 CME Group 的 6 月 10 日備忘錄中寫道：「這可能會導致顯著的價格扭曲，迫使被動基金在上市後不久以高估值的價格買入股票。」
之後，一旦 SpaceX 納入各種指數，分析師預期股票價值將更敏感於其產業部門及整體宏觀經濟因素。
「股價動能可能會受到反映家庭儲蓄趨勢及資產配置決策的被動基金流動性支撐，這些決策取決於主題基本面而非股票特定因素，」Rothschild & Co. 的 George Karamanos 周二向客戶發表備忘錄中寫道。
還有 SpaceX 股價在 IPO 前夕獲得大量媒體關注後可能大幅下跌的風險。
蕾納桑斯宏觀研究（Renaissance Macro Research）的分析師稱這為「炒作稅」。
蕾納桑斯專精於 IPO 研究，表示如此盛大開市的 IPO 很快可能表現遜色。
「儘管熱情高漲，但表現往往令人失望：從開盤交易開始，中位數一年回報率為 -15.6%，僅有 20 檔 IPO 中 8 檔在一年後錄得獲利，」Renaissance 由 Jeff deGraaf 帶領的分析師於 6 月 11 日的分析中寫道。