新創攜手 CME 擬推出全球首個人工智慧算力期貨合約
The new oil? Inside the effort to turn AI computing power into a tradeable commodity
作者: Yun Li | 時間: Tue, 16 Jun 2026 18:42:28 GMT | 來源: CNBC
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數十年來，企業轉而依賴期貨市場來管理不確定性。航空公司避險燃油成本，農夫避險作物，製造商避險金屬價格。
如今，一家新創公司希望將同樣的金融機制應用於人工智慧領域。
Silicon Data 這家公司追蹤雲服務供應商與 GPU 市場價格，與 CME Group 攜手合作，推出可能成為全球首份與運行人工智慧所需運算能力掛鉤的期貨合約，讓企業得以避險對抗訓練及運行人工智慧模型成本波動的風險。這些合約目前仍在等待監管批准。
早期跡象顯示投資興趣正迅速崛起。在 Silicon Data 與 CME Group 宣布合作幾天內，資產管理公司包括 ProShares 和 Rex Shares 已提出建立與建議合約掛鉤的交易所交易基金提案，包括槓桿及反向產品。
創辦人兼執行長 Carmen Li 認為市場最終可能匹敵全球最大的商品市場。
「我認為它會更大，」Li 在採訪中表示，「能源與運行人工智慧的需求最終將超過所有其他能源用途的總和。」
這個想法源於一個簡單的觀察：人工智慧公司越來越依賴運算能力，如同航空公司依賴航油。
大多數公司並不擁有驅動現代人工智慧系統的高端圖形處理器，而是透過雲端服務供應商和日益增長的新型雲端服務生態系統租賃使用權。隨著對人工智慧基礎建設的需求激增，該類運算成本可能波動，使企業難以預測開支。
「目前我們處於高度不確定性的頂點，」聖克拉拉大學金融教授 Seoyoung Kim 說，「許多人不知道明年需要多少運算能力，而許多目前供應該運算能力的人員也不知道應該訂購多少 GPU 以及多大容量，製造商如輝達也不知道應該生產多少。」
Silicon Data 建立了一系列 GPU 價格指數，追蹤各供應商特定晶片的小時租賃成本。公司希望這些基準能夠作為期貨市場基礎，一如西德克萨斯中級原油支撐能源衍生品。
如同任何期貨市場，運算合約需要買家和賣家。擔憂運算成本上升的公司將尋求避價高漲的保護，而擁有大量容量的供應商則可避險對抗價格下跌的風險。
Silicon Data 的基準數據已開始出現在知名企業披露文件中。例如，SpaceX 在其上市招股書中引用了該公司的 GPU 租賃率數據。
市場上並非所有人都在尋求避險風險。如同其他期貨市場，運算合約也會吸引投機者——沒有直接 GPU 容量需求但對運算價格走向有看法的交易者。
支持者認為投機者在建立流動性和改善價格發現方面發揮重要作用。批評者反駁說投機會放大波動並使價格脫離實際需求。
「投機者也是生態系統中非常重要的一部分，」Li 說，「你需要自然避險者，你需要做市商，你需要投機者。他們有觀點，希望表達觀點，這完全沒問題。」
擁有哈佛企管碩士的 Li 指出，認為對未來供需動態有洞察的交易者應該能夠透過市場表達這些觀點，協助制定整個行業的價格。
ProShares 和 Rex Shares 提交的 ETF 提案取決於期貨市場的監管批准。即便如此，它們顯示一些投資者已將人工智慧算力視為潛在的可交易資產類別，而非僅是技術投入。
與油桶不同，人工智慧算力並非標準化的實體商品。Silicon Data 指出僅輝達 H100 晶片就有超過 50 種不同配置，價格隨處理器、記憶體、網路、利用率及資料中心地點而異。
為讓建議的期貨市場運作，交易商需要信心認為單一基準能準確代表這些變異。
「我們做的是將每日來到我們平台的價格正常化為基準 H100 案例，」Li 說，「即使在指數計算步驟之前，這是一個非常複雜的正常化步驟。」
Kim 這位聖克拉拉金融教授指出，標準化一直是期貨市場面臨的挑戰。例如，玉米期貨規定合約下可交付的玉米具體等級。運算市場面臨類似任務：精確界定買方和賣方交易的是什麼。
商品期貨交易委員會「會想知道產品確切是什麼，」Kim 說。合約規範、結算程序和基準建設在市場發售前都可能會面臨檢視，她說。
——CNBC 的 Charlotte Morabito 為此報導做出了貢獻。