聯儲局新主席華許：重塑溝通與通膨聚焦
Analysis: Chairman Kevin Warsh’s task forces are the key to understanding the new Fed
作者: Matt Peterson | 時間: Wed, 17 Jun 2026 21:04:15 GMT | 來源: CNBC
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聯儲局主席凱文·華許星期三在講台上的四十多分鐘演講，旨在傳達一個訊息，即他將逐步、堅定地讓聯儲局在與市場和經濟互動時變得更加低調謙遜，並——最終——完全專注於通貨膨脹。
「我多年來一直說，通膨是一種選擇，」華許告訴記者。「確實如此。」
華許將被確認為聯儲局主席，視為對聯儲局進行廣泛變革的命令，旨在讓聯儲局脫離允許通膨過熱的業務。在他首次記者會上，他提供了實現這一變革的路徑圖。他也透露了一些他可能面臨最大風險的地方。
華許對聯儲局的初期變動在某些方面相當溫和。組成決策委員會的 12 名利率設定委員一致投票決定將利率維持在 3.5% 至 3.75%，這與交易商數週以來的預期一致。
但幕後卻正在發生許多改變——甚至在聯儲局做出這一核心決策的過程中也發生了改變。
此前的聯儲局主席曾向委員會提供不同的政策陳述供考慮。華許改變了這一點。「桌上有一個提案，」華許說。「該小組對該提案一致且明確。」
這一轉變和其他一些舉措顯示，華許正在謹慎地運用他的政治資本，以推動他計劃進行的更大規模的改變。
華許在記者會開始時準備好的演說——以及隨後的大部分與記者討論——都花在了詳細介紹一系列工作小組上。他說，這些工作小組將處理溝通、資產負債表、數據、生產力和就業以及聯儲局的通膨框架。他們將聯儲局內部員工與外部專家配對，華許表示他正在挑選這些外部專家。
華許的工作小組聽起來像是典型的政府獨立專家委員會，但這些小組對於他在聯儲局的變革理論至關重要。華許作為聯儲局主席的權力主要由聯儲局理事會和更廣泛的聯邦公開市場委員會授權。這些工作小組是華許試圖促使聯儲局其他成員自行改變想法並跟上他的思路，並輔以他挑選的外部專家的一點有益指導。
華許還明確拒絕將經濟預測提交給聯儲局的《經濟預測摘要》，其中包括其著名的「點陣圖」，但他允許同事們這樣做，因為「這是聯邦公開市場委員會做出的承諾。」
透過保留自己對利率走向的看法，華許實際上降低了聯儲局其他人看法的價值。現在任何關於未來利率路徑的討論都必須包含一個警告，即聯儲局最具影響力的官員——主席——尚未就此事發表意見。這樣做也避免了他在如何改變溝通方式上立即進行艱難投票的麻煩。
該投票因此被推遲到接近年底，當他的溝通工作小組提交報告時，華許表示。這一過程也可能導致聯儲局釋放會議記錄的做法發生改變，他說，甚至包括記者會本身。這將產生進一步減少公眾能窺見聯儲局多少的後果——超出主席想要說的話之外。
其中一些是出於設計。華許拒絕討論市場對他發表的評論的下跌反應，因為他說他重視「未經過濾」的市場反應。「我們給市場的是央行的一個新篇章。」
兩年期國債收益率在聯儲局聲明後上升了 16 個基點，表明投資者認為華許最終可能需要提高利率。這是單日的大幅度變動，投資者和聯儲局如何適應新的波動時代仍待觀察。
華許在這個過程中面臨的另一個風險是，聯儲局其他成員可能只是不同意隨他走。聯儲局是一個有效的機構，部分原因是其分權的權力。聯儲局理事會任期 14 年，難以撤換。其地區銀行總裁有權表達自己的意見。
在一個全球經濟深層轉變的時刻，也許可以比較明確地看出聯儲局應該等待並觀察通膨是否繼續惡化。但如果聯儲局成員開始認為，例如，華許對人工智慧的承諾過於強調，而對能源價格上漲風險的權重不足，他們將簡單地投票反對他。華許可以管理聯儲局的不滿，但不能完全控制它。
但至少在目前，華許可以代表聯儲局發聲。「該委員會將實現價格穩定，」華許承諾。如果他能做到這一點，他想進行的所有其他改變都可能輕鬆實現。