丹麥生技股遭挫，投資者轉向新藥前景
What this biotech's volatile stock price tells you about the weight loss market right now
作者: Elsa Ohlen | 時間: Fri, 19 Jun 2026 07:30:34 GMT | 來源: CNBC
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丹麥生技公司近日股價暴跌，其減重藥物survodutide的詳細數據顯示，患者流失率遠高於領先治療方案，引發分析師大幅調降該藥最高銷售預測並重新評估公司的肥胖症策略。
儘管市場對該藥物的熱情顯著降温，但投資者正將焦點轉向該公司的另一款以胺肽為基礎的藥物petrelintide，預示其成為下一支潛在股票增長引擎，讓該公司在即將到來的年份面臨重要轉折點。
哥本哈根上市的股票本月早些時候重挫23%，原因是該公司授權給勃林格殷格翰的survodutide顯示，19%的患者因副作用過重而終止治療。儘管如此，該藥平均減重達16.6%，符合其主要目標。
此前，該公司主資產petrelintide在中期試驗中的有效性低於預期，僅不到11%，導致股價在3月下跌36%。首席執行官Adam Steensberg表示，該藥物尚未針對減重進行優化。這兩次下跌是該公司自2010年上市以來最差的兩天。
儘管如此，許多投資者仍堅持持有該股票。UBS分析師本週將該股票目標價從730丹麥克朗降至540丹麥克朗，並因將survodutide最高銷售預測調低近80%。
"耐受性數據令人失望，可能嚴重限制其使用，"分析師在研究報告中寫道。"雖然survodutide數據令人失望，但我們仍對最重要的資產petrelintide持正面看法，並維持買入建議。"
該股票雖已部分挽回損失，但年初至今仍下跌38%。petrelintide需在survodutide遭遇困難時取得成功，耐受性成為其商業成功的關鍵。然而，它也面臨艾伯維和禮來等巨頭的競爭。
今年6月初在新奧爾良的美國糖尿病協會科學會議上，產業專家分享臨床更新，以胺肽為焦點。UBS指出，"會議主題顯示市場越來越認可需要耐受性良好、減重效果適中的藥物，這正是petrelintide等胺肽藥物的特徵。"
該公司首席執行官告訴CNBC，petrelintide在數位減重與類安慰劑耐受性之間找到"黃金平衡點"，符合醫學專家對良好耐受性檔案的需求，特別是GLP-1藥物使用後的體重維持。
他強調，當這些胺肽藥物推出後，將如iPhone般改變市場格局。患者對GLP-1體驗高度認知，若新藥物提供更佳使用體驗，將吸引更多人使用，而非繼續使用現有的笨重藥物。
胺肽與GLP-1一樣是調節血糖和食慾的自然激素，但由胰臟而非腸道產生。UBS指出，儘管多家公司開發胺肽藥物，包括禮來的eloralintide，消費者肥胖市場規模可能允許多家公司參與。
該公司與瑞士羅氏合作的petrelintide將於本年下半年啟動晚期試驗，並將報告糖尿病患者的中期數據，這類患者減重困難。
儘管遭遇挫折，Jyske Bank分析師Henrik Hallengreen Laustsen認為，survodutide仍可作為脂肪肝治療，而petrelintide則專注於肥胖症。他強調，市場需了解petrelintide與其他胺肽藥物的差異，特別是大公司如禮來和諾和諾德在當前與未來市場中的強勢地位。
分析師指出，survodutide的停藥率遠高於市場上的肥胖藥物，其因不良事件調整後的停藥率為18.8%，而領先療法Wegovy和Zepbound僅約4%。這意味著投資者不僅關注療效，更重視患者能持續使用藥物的人數，增加股價的下行風險。
UBS和Jefferies分析師認為，丹麥生技公司的轉折點可能要到2027年才會出現。同時，survodutide的數據與禮來retatrutide的公布時間重疊，後者被稱為"三重G"藥物，結合三種腸道激素以最大化減重效果，分析師稱其為研發中最有效的肥胖治療方案之一。
會議後，投資者似乎將survodutide主要視為肥胖相關肝臟疾病的資產，而petrelintide則承載肥胖市場增長敘事。