BIO 2026：讓生物科技 IPO 重現輝煌與被遺忘的製藥反壟斷審查
BIO 2026: Making biotech IPOs great again and the forgotten pharma antitrust review - BioSpace
作者: Annalee Armstrong | 時間: Thu, 26 Jun 2026 00:00:00 GMT | 來源: BioSpace | Bio News
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生物製藥領域的企業併購與交易格局正發生劇烈變化，美國證券交易委員會（SEC）推出新法規以減輕新上市公司的負擔，同時反壟斷審查的焦點也轉向藥物定價，成為當前的政策關注重點。
SEC 主席保羅．艾特金斯提出的「讓 IPO 重返輝煌」（MIOGA）倡議，旨在簡化新興成長公司的披露要求並加快註冊發行文件的審批流程。儘管該縮寫發音艱難，但其政策意圖在於簡化生物科技 IPO 的交易流程。這些規則實際上並不一定直接影響 IPO 過程本身，而是針對公司上市後第一年的規定，並延長至五年。
這段時期對公司而言至關重要。在生物科技領域，股票在開始交易後的表現備受關注，任何能緩解這一階段壓力的舉措都受到歡迎。薩姆．祖克（Sam Zucker）表示，新舉措也許能讓那些原本猶豫是否承擔上市交易成本的公司找到吸引力。但他指出，在生物科技領域，許多公司往往在臨床數據尚不足以證明準備好時，就急於進入公市，自我節制的案例相對罕見。
SEC 還考慮修訂所謂的「市場搶跑規則」，限制公司對上市意圖的宣傳。儘管目的是維護公市的公平性，但祖克認為這類規則對公司而言「某種程度上是地雷區」，改革可能在今年稍後推出。然而，SEC 的人力短缺仍會影響審批速度。益普索會計師事務所財務會計顧問合夥人朵琳．李文（Doreen Levine）提醒公司，在 SEC 披露文件中不要「將所有東西都傾瀉而出」，以免評論期不順利，該機構對績效披露內容有明確規範。
除了 IPO，目前現行體制下的其他交易也受到更寬鬆的監管環境影響。CSL 研發與業務發展部門總律師卡薩琳．強（Casarine Chong）指出，聯邦貿易委員會（FTC）採取更放手的管理態度，有利於併購。這在艾伯維（AbbVie）以 109 億美元收購阿普吉（Apogee）醫藥的交易中體現明顯，強表示過去艾伯維收購艾爾建時，FTC 曾要求處置資產以避免壟斷，但如今類似交易不再面臨同樣風險。
艾伯維的收購標的藥物至米洛基巴（Zumilokibart）是一種 IL-23 阻斷劑，位於本次交易核心。強指出，公司顯然在宣佈收購時感到非常自在，這是一筆單資產交易，顯示他們感知到反壟斷風險已不再成為交易確定性的驅動因素。然而，政策或監管風險並未完全消散，強表示生物科技和製藥業的交易制定者現在都面臨「最惠國待遇」藥物定價政策的未知與潛在風險。
作者是 BioSpace 資深編輯安奈利．阿姆斯壯（Annalee Armstrong）。