盧家嘴論壇釋放信號：人民幣國際化為地緣政治戰略佈局
If you think China needs to dethrone U.S. dollar, you don't understand how it is waging global currency war
作者: Dewardric L. McNeal | 時間: Sun, 28 Jun 2026 13:25:43 GMT | 來源: CNBC
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盧家嘴論壇釋放信號：人民幣國際化為地緣政治戰略佈局
本文分析中國在上海盧家嘴論壇推出的金融措施。儘管外界質疑人民幣能否挑戰美元，但北京正逐步建立基礎設施以减少對美元體系依賴並提供替代方案。這不僅是貨幣問題，更是地緣政治博弈。華盛頓與華爾街需警惕中國在金融戰略上的決心，投資者在把握離岸人民幣機會時，亦應預警地緣風險。全球南方及中東國家更歡迎美元以外的選項，這標誌著世界金融格局的重大轉變。華盛頓需重視此競爭者對美元霸權的長期挑戰，而非僅關注人民幣能否取代美元。
每年六月，政策制定者、監管機構、銀行家、投資者及金融高管齊聚上海，參加中國頂級的金融政策會議——盧家嘴論壇。若達沃斯是全球精英討論世界經濟未來的場所，那麼盧家嘴論壇日益成為北京宣示其如何塑造未來以服務自身利益的舞台。身為美國人，儘管我們目前的關注點分散於各方，我認為今年的論壇值得我們的關注。
在今年的盧家嘴論壇上，中國官方公布了一系列措施，旨在擴大離岸人民幣（RMB）金融業務，深化上海作為國際金融中心的作用，為外資中央銀行和主權投資者創設新的流動性設施，擴大境內人民幣貿易，並進一步向國際參與者開放中國金融行業的部分領域。
的確我們已聽聞許多類似言論，對於懷疑者和許多觀察者來說，對於其誠意或可行性產生懷疑是可以理解的。中國是否終於準備好並認真對美元發起挑戰？答案是，中國無疑在認真挑戰美元主導地位的一部分，但這是一個錯誤的問題。
我認為世界的焦點不應在於中國是否會實現其真實目標，即用人民幣取代美元。世界應更關注的事實是，北京持續、逐步、系統地構建必要的金融基礎設施，以減少對以美元為中心的全球體系的依賴，並為其他國家創建替代美國金融力量的選項。換句話說，中國是認真的，但或許無法快速實現其目標。然而，它所做的定位自己是美元主導地位的嚴肅競爭者和顛覆者。
這主要不是貨幣故事，而是一個地緣政治問題。
近八十年来，美國從美元在國際金融體系中的核心角色中享受了舉世無雙的優勢。美元主導地位為華盛頓提供了以往大國難以想像的治理工具。美國可以實施制裁、限制美元結算訪問、塑造國際合規標準、影響資本流動，並利用其在全球金融架構中的位置推動國家安全目標。中國像許多國家一樣，對這種權力高度集中抱持反感已久，但也像任何人一樣了解這種現實。
如今，中國處於前所未有的有利地位可以有所作為。
中國領導層耗費近二十年試圖推動人民幣國際化。自二〇〇八年全球金融危機之後，北京推出了人民幣貿易結算計劃，設立離岸清算中心，擴大貨幣互換安排，開發替代支付基礎設施，並逐步開放其資本市場的部分領域。
這並非一劑能取代或削弱美元主導地位的靈丹妙藥。但中國的故事很少關於急迫與迅速，而是關於系統性的決心和漸進的進步。最新措施宣佈於盧家嘴論壇，只是該長篇故事的新一章。值得留意的是，今年的公告恰逢中國「十五五」規劃實施的首年。中國不在此事上浪費時間，讓該計劃的這一重要部分順利啟動，這很重要。
西方觀察家有時將中國規劃文件視為願望清單、宣傳文件，或是白板上生成的雄心勃勃的觀點集合。北京對這些文件的看法不同。五年規劃不是營銷小冊子，它們是資源分配文件，塑造監管優先事項，指導國有企業，影響放貸決策，指導省政府，並向中國系統內的戰略優先事項發出信號。
因此，提醒政策制定者、投資者及企業很重要，新的「十五五」規劃將金融提升到國家戰略目標的層級。中國領導人屢次描述建立中國成為「金融強國」的目標，加強上海和香港作為國際金融中心，擴大離岸人民幣市場，改善跨境支付基礎設施，並穩步推進人民幣國際化。
重要的是，這些目標不再僅是中國經濟學家之間的討論話題，而是現在嵌入中國的主要國家規劃文件之中，這意味著監管機構、國有銀行、省政府及金融機構皆可預期調整資源和政策決策以支持這些目標。無論這些努力最終是否成功是個重要問題。然而，無疑的是，北京意圖堅定不移且務實地追求這些目標。
世界已看過這部電影。許多西方分析師最初輕視與「中國製造 2025」相關的雄心。批評者指出技術缺陷、市場失靈、資本誤配、政府干預低效、腐敗以及執行問題。當時這些擔憂是合理的。然而，北京繼續緩慢但堅定地推進，實施產業政策，增加補貼，指導銀行部署國家融資，建立強有力的採購優先權，將大學重點放在工程和技術人才培訓上，並在追求其目標的過程中提供有利的監管支持。
結果並非完美。但已足夠幫助中國在眾多戰略領域建立全球顯著地位。確實，許多人回憶說，是「中國製造 2025」的成功增長觸發了第一任川普政府的二〇一八貿易戰。教訓不是北京總是成功或快速成功。教訓是，一旦目標嵌入國家規劃文件和長期競爭策略中，北京很少放棄戰略性重要目標。
這一現實值得在華盛頓、矽谷，特別是華爾街給予更多關注。許多投資者會合理地将盧家嘴公告視為積極發展。擴大離岸人民幣交易、新流動性設施、更深債務市場及更多獲取中國金融產品機會為全球資本創造機會。然而，投資者應小心不要混淆這些舉措與一個意圖完全開放資本帳戶並允許資本流動完全根據市場基本因素運作的中國。
中國進行這些改革不僅是為了討好華爾街或證明其已成為金融自由經濟體。相反，這些措施意圖減少中國對美國金融槓桿的暴露，並創造更大的戰略行動自由，以在國際舞台上追求其利益。因此，與中國相關金融暴露周邊的地緣政治風險可能會增加，而非減少。
目前，國會內的中國鷹派保持沉默——或被川普所制約。私下裡，他們會告訴你他們不喜歡他的中國政策，但他們不會公開表達。但國會不太可能無限期地置身事外。在拜登政府期間，國會展現出對境外投資篩查、養老基金暴露、指數提供商決策及美國資本在支持與戰略行業相關的中國企業角色的日益增長興趣。境外投資篩查在華盛頓仍然是未竟事業，未來擴大篩查權限的努力可能會對美國金融參與中國市場給予更大審視。
若民主黨重新掌控眾議院，或共和黨中國鷹派恢復政治動能，立法者可能恢復專注於與中國戰略競爭的激進立法。對華爾街中國暴露的監督幾乎肯定將是該對話的一部分。
參議員沃倫屢次提出關於與中國金融參與的擔憂。同時，共和黨中國鷹派繼續倡導，通常安靜地，對資本流入被視為支持中國軍事現代化或戰略競爭的領域施加更嚴格限制。結果是異常的兩黨會聚。美國國家安全架構的進步派懷疑主義者和國家安全鷹派通常在幾乎所有事情上意見相左。越來越多，對於某些形式與中國金融參與的懷疑主義是其興趣重疊的少數領域之一。
在美國境外，許多國家可能會歡迎來自上海的利好消息。近期的地緣政治事件可能會加速中國的舉措，並增加其對全球南方、中東甚至包括加拿大及幾個東盟成員國等盟友和夥伴的吸引力。伊朗衝突、關於制裁執法的擔憂、關於美國貿易政策的爭執，以及關於全球化未來和美元武器化的廣泛問題，鼓勵許多政府尋求更大的戰略靈活性。特朗普政府不規則且經常侵略性的行動引起了對過度依賴任何單一金融體系的不安。
這不代表各國希望完全放棄美元。這也不代表他們希望依賴於中國。許多人對北京及其意圖仍持深度懷疑。這意味著許多現在認為對沖和替代方案比過去八十年的任何時候都更具吸引力。中國理解這一點，這也正是為什麼北京看到更廣闊的機會窗口。中國不需要人民幣取代美元以實現戰略勝利。事實上，北京的目標可能相當謙卑，因此更容易實現：創造足夠的替代方案，使各國不再感到必須專一依賴以美元為基礎的系統。它只需要足夠多的國家、機構和投資者來維持一個可行的替代方案。
貿易、能源交易、主權儲備、發展融資和跨境支付可以脫離傳統美元渠道運作的世界，在戰略上與十年前存在的世界不同。這種可能性是上海盧家嘴論壇上公告發布的真正意義。華盛頓面臨的問題不是人民幣是否會成為下一個美元。問題是美國是否給予足夠的關注於一個正式宣稱意圖成為金融強國，並似乎準備在未來五年內將此雄心實現為現實的競爭者。
—由 德華德里克·麥克尼爾 撰寫，為 長觀全球 的管理董事兼高級政策分析師，並為 CNBC 貢獻者