SpaceX 250 億美元債券發行獲市場歡迎，卻引發投資者分散化與風險擔憂
SpaceX's $25 billion bond sale drives huge demand - and a potential headache for investors
作者: Hugh Leask,Joseph Wilkins | 時間: Mon, 29 Jun 2026 10:36:59 GMT | 來源: CNBC
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SpaceX 涉足債務市場的 250 億美元舉措，上周似乎受到債券市場的良好回應，對該項供應的需求龐大。
但 SpaceX 在首次公開發行（IPO）不到兩週後，這筆史上最大的 AI 債券發行之一，凸顯了該集團極高的融資需求、資本支出規劃以及未來的再融資義務——並給投資者帶來了分散化的挑戰。
該集團於 6 月 22 日敲響債務市場，宣佈無擔保高級債券發行，消息人士告訴 CNBC 稱公司原本尋求籌集 200 億美元，後增至 250 億美元。公司表示將用淨所得「償還過橋貸款設施下的全部未償借款，支付相關費用和支出，並將任何剩餘金額用於一般公司用途」。
熟悉籌資的消息人士此前告訴 CNBC，SpaceX 收到近 900 億美元的訂單，他們要求不具名，因為詳情屬於商業機密。
但這一舉動似乎讓股權投資者感到不安，SpaceX 在強勁的首次公開發行表現後，該週股價大跌超過 13%。
IG 首席市場分析師 Chris Beauchamp 表示，SpaceX 將不得不再次「努力讓自己被聽見」，並指出有更多利潤可觀的發行商可以搶佔聚光燈。
「股權投資者是一回事，但債權人士是房間裡的成年人，」Beauchamp 透過電子郵件告訴 CNBC。
「時機確實不佳，但我們之前見過類似這樣的短暫恐慌，而大局終將繼續前行。」
Post Oak Group 資本市場資深副總裁 Christopher Della Fave 表示，「在史上最大 IPO 發生兩週後，SpaceX 已經敲響債務市場，同時承擔著 50 億美元的淨損失以及年同比超過一倍成長的資本支出」。
Della Fave 指出，若單看 SpaceX 的損失和高資本支出並不算「令人警醒」，因為「資本密集型的成長型公司運行起來總是熱的」。
然而，他強調了投資者沒有定價進去的「結構性問題」。
「持有 SPCX 股權和 SpaceX 債券並非分散投資，」Della Fave 補充道，「這是兩種工具下的相同執行風險」。
「Starlink 必須擴大規模，Starship 必須運作。無論是股權故事還是債務償付都取決於此。對於投資組合構建，我們將總體 SpaceX 曝險視為單一集中頭寸，無論使用什麼工具，都如同面對任何單一技術股的多資產配置一樣。」
SpaceX 數十億美元的債務發行意味著許多投資者已透過兩類不同資產類別接觸到該集團——股權，透過其 6 月 12 日的首次公開發行——以及企業債券。
「幾乎所有投資者已經持有美國科技領域的配額，而債券作為資產類別的目的自然是為了分散，」Gam 多元資產主管 Julian Howard 於本週五告訴 CNBC。
他指出，SpaceX 的 10 年期債券交易價格相對緊密，與相等的美國國債利差僅為 1.4 個百分點。
在債務銷售中，SpaceX 在五檔不同期票中定價債券，債券到期時間介於 2031 年至 2056 年不等。利率從 2031 年期債券的 5.35% 到 2056 年期票據的 6.65% 不等。
「雖然這高於通膨，但如果有任何跡象顯示 SpaceX 無法達成其雄心勃勃的營收目標，或科技和 AI 的前景出現任何問題，利差可能會擴大，」他補充道。
晨星（Morningstar）首席投資官 Mike Coop 表示，從長期來看，SpaceX 在市場上面臨兩大挑戰。
「首先，隨著早期投資者降低持倉並獲利了結，流通股數量將會增加，」他告訴 CNBC。
「其次，鑑於公司前景存在巨大不確定性，以及其起步點是嚴重虧損且需要巨大資本投入，」他表示當前的價格過於高昂。