印度電信巨擘 Jio 與證交所擬年底上市 或成資本市場地標
India's biggest share sales tell the story of a country glued to its phones
作者: https://www.facebook.com/bbcnews | 時間: Tue, 30 Jun 2026 03:42:14 GMT | 來源: BBC
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Jio 預計籌資約 40 億美元（30.2 億英鎊），估值估計介於 1200 億至 1600 億美元。
印度最大的證交所與其最大的電信營運商都預計在今年底上市，專家指出，這或許是該國資本市場的標竿性案例。
Jio Platforms 是億萬富翁安巴尼（Mukesh Ambani）的信賴產業集團（Reliance Industries）旗下數位部門。與印度國家證券交易所（NSE）——全球最大衍生產品交易所，亦是按交易量排名前三大股票交易所之一——僅在月初幾天內分別遞交了首次公開募股（IPO）的草稿文件。
不僅是發行規模前無先例——可能會使印度整體市值提升數個檔次——投資者密切關注這些上市案例，因為它們代表了印度人在過去十年中生活方式、消費、投資與交易方式的巨大變化，Emkay Global 投資銀行執行長雅廷·辛格（Yatin Singh）告訴英國廣播公司（BBC）。
「這些是罕見且難以複製的企業。NSE 是印度家庭儲蓄金融化的直接指標，將資金投入共同基金和股票，而 Jio 則講述了一家單獨引發數位革命的公司故事，成為許多新興印度企業的推動因素，」辛格說。
「它們的上市對印度市場來說可能具有奠基性的意義，就像幾十年前軟件公司的標誌性產品一樣，」他補充道。
約 5.25 億訂閱用戶使用 Jio 數據進行支付、觀看網路節目和線上購物。Jio 於 2016 年進入印度擁擠的電信市場，整合了高度碎片化的行業，使其轉化為事實上的雙寡頭局面。安巴尼家族透過向數億新用戶提供近乎免費的數據，引爆了激烈的價格戰。
事實上，印度人現在是全球最大的行動數據消費者，甚至超越了包括美國和中國在內的發達市場。這在很大程度上是由於 Jio 的廉價費率，使智慧型手機使用普及化。
由於這種數位化，該國花費金錢和時間的方式也發生了戲劇性的變化。
根據券商 Zerodha 的數據，與 Jio 同一年推出的印度統一支付界面（UPI），從處理接近零數位支付到 2025 年達到 2280 億筆交易。而到 2019 年至 2026 年間，OTT 平台的付費訂閱用戶數增加了 40%。
根據 Kotak Bank 的一份報告，印度人的每月數據費帳單悄悄增加了三倍，增長速度是農村工資的三倍，人們花費越來越多時間觀看視頻和使用社交媒體應用程式。
NSE 是印度 4.85 兆美元股票市場的中樞神經，目前是全球第四大。在其平台上執行的每筆交易都會為 NSE 創造收入，交易量迅速增長。
NSE 的崛起，同時反映了印度零售投資的爆炸式增長，疫情期間，數百萬中小投資者進入股市。廉價行動數據和智慧手機使用率的上升推動線上交易帳戶數量從約 3000 萬激增至 2 億以上。
其上市長久以來因一連串的管治問題而延遲，象徵著印度市場基礎設施的「成熟」及其投資基礎的廣泛基礎，安拉德威財富有限公司（Anand Rathi Wealth Limited）的費羅茲·阿齊茲（Feroze Azeez）告訴 BBC。
儘管其收入直接受到交易量的影響，且交易量波動劇烈，但其利潤仍然異常高。
在籌備上市之際，Jio 現在把自己定位為不僅僅是一家電信公司。
它希望通過與英偉達（Nvidia）和 Meta 的合作來開發數據中心和在印度語言上訓練的大語言模型，被視為本土數位和人工智慧基礎設施巨頭。
它也正從市場份額獲取階段轉向以費率增加、數據使用率上升以及後付費計劃升級為驅動的「變現」階段，Elara Securities 表示，這是一個信號，表明該國的消費者市場變得更加成熟。
「Jio 和 NSE 共同代表了印度新經濟的雙重支柱，」阿齊茲說。
它們同時的發行或許有助於吸引全球資金，因為這些公司「擴大可投資宇宙」，並為外資提供投資於對印度未來增長故事至關重要的板塊的機會。
數百萬印度人在疫情期間投身股票和共同基金投資。
但辛格表示，單憑這些問題是否足以「扭轉局勢，讓外國投資者大舉回流的印度市場」，仍有待觀察。
過去一年，印度市場是全球表現最差的市場之一，因為外國投資者從該國撤出數十億美元，尋找美國和其他亞洲地區的高回報機會。
匯率崩盤僅進一步惡化了該國的吸引力。
許多小型投資者近年來也虧損累累，投資於 PayTM 和 LIC（該國最大的金融巨頭）等公司的花哨股票銷售。數十項高知名度 IPO 的交易價格現在低於其上市價格。
所有這些都動搖了投資者信心。
這些問題的定價最終將決定其業務成功是否能轉化為股東回報。
「即使是高品質的業務，如果發行估值過於激進，也可能帶來令人失望的回報，」阿齊茲說。