小盤股上半年強勢收官，AI 基礎建設驅動市場持續上漲
Small-cap stocks enjoy their best first half in 35 years. Here's what's driving it
作者: Yun Li | 時間: Tue, 30 Jun 2026 23:32:51 GMT | 來源: CNBC
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美國小盤股即將迎來數十年以來最強勢的上半年收官。但這並非由傳統與經濟週期相關企業帶領的普通小盤股繁榮。
這波升勢如同其大盤同行者所經歷的一樣，是受到人工智慧基礎設施快速擴建的推動，隨著支出從最大的科技公司向外擴散，延伸至更廣泛的供應商網絡。
投資者相信，只要利率保持穩定，小盤股漲潮便有機會擴大至科技領域之外並持續進行。
羅素 2000 指數今年已暴漲近 22%，創下自 1991 年來最好的上半年表現。這波進程標誌著在數年來輸給大盤同行者後的戲劇性轉折。
阿爾傑（Alger）基金經理 Amy Zhang 表示：「這既是價值補漲的故事，也是基本面改善的故事。」她指出，「價值差距如此之大，連貨車都能駛過。同時，小盤股的基本面正在改善，我認為這就是導致交易廣度擴張的原因。」
半導體及半導體設備公司成為最大贏家，突顯 AI 投資繁榮如何影響整個更廣泛的市場。與晶片相關的公司佔據羅素 2000 指數今年表現最佳的 50 檔股票中的 16 檔，包括 Aehr Test Systems、Ichor Holdings 和 MaxLinear，這些股票的股價均飆漲超過 400%。
許多這類小型公司並非直接與 NVIDIA 等產業龍頭競爭，而是從整個 AI 供應鏈的需求增長中受益。隨著晶片製造商和雲端服務供應商加大對 AI 基礎設施的支出，半導體設備、零部件和連接解決方案供應商正看到利潤順流而下的效果，放大了市場資本化較小公司的收入和獲利成長。
Zhang 說道：「我認為小盤股故事的重要部分與 AI 有關。」她補充：「AI 投資的影響從大盤龍頭順流而下至小盤股公司。對於小盤股公司而言，在收入和獲利成長機率方面，這種效應將被進一步放大。」
儘管 AI 是這次回升的關鍵推手，策略師表示，小盤股的復甦受到更多基本面順風的支持，且可持續進行。
LPL 金融首席技術策略師 Adam Turnquist 指出：「在由超大型股帶領的牛市中，小盤股的領導地位相當顯赫，儘管小盤股對半導體和科技硬體有實質暴露。」他表示：「建構基本面實力也有助於抵銷較高利率帶來的逆風。」
根據 LPL 數據，羅素 2000 公司對 2026 年的獲利成長共識預測已從年初的約 23% 攀升至 38%，反映出獲利成長正擴散至最大科技公司之外，樂觀情緒不斷增長。
Turnquist 也指出幾項可能繼續支持該資產類別的催化劑，包括小盤股對美國經濟的較高暴露、對合併與收購活動增加的預期（尤其是製藥與生物技術產業），以及旨在鼓勵資本投資的稅務優惠。
對小盤股漲潮構成最大威脅的，可能是多年來阻礙該群的同一股力量：較高利率。
根據 CME Group 的 FedWatch 工具，下一次的聯準會會議將於 7 月 28-29 日舉行，交易商定價在約有 30% 機率升息。到了 9 月，市場預期至少有一次的 25 個基點上調機率超過 60%。
較高的融資成本對較小型公司構成特別挑戰，因為這些公司通常承擔更多浮動利率債務，且面臨的再融資需求大於其大盤同行者。美國銀行（Bank of America）估計，每額外升息 25 個基點，羅素 2000 指數企業經營獲利將減少約 2%。
美國銀行策略師在備忘錄中表示：「這可能會挑戰小盤股預期的第 4 季獲利加速（及情緒），而小盤股面臨最高的再融資風險。」
不過，許多投資者認為最嚴厲的緊縮週期已過。聯準會於 2022 年 3 月至 2023 年中期間將利率累計上調 500 個基點，這是數十年來最具侵略性的升息系列之一。
Zhang 說道：「我們可能接近通膨與利率的峰值。」她接著說：「過去五年我們面臨重大逆風，我認為逆風將減弱並轉化為順風。」
— CNBC 記者 Deena Zaidi 為此文章撰稿。