專家警示：印尼高調腐敗案與 MSCI 降級風險令投資者卻步

Corruption cases, investibility warnings, fiscal woes: Indonesia continues to test investors

作者: Lim Hui Jie | 時間: Wed, 01 Jul 2026 06:33:43 GMT | 來源: CNBC

專家警告，隨著印尼發生高調腐敗定罪及 MSCI 發出市場潛在降級警告，投資者對該國日益謹慎。

雅加達綜合指數在過去一個月跌幅達 7.9%，年內跌幅近 35%。

對於總統普拉博沃·蘇比安托的財政政策、指數提供商 MSCI 對股市管治的擔憂，以及最近一起前部長獲重罰並被判 10 年監禁的高調腐敗案，正壓抑該國資產。

「普拉博沃政府的民粹主義政策已引起評級機構擔憂，且被境外投資者視為負面，」麥格理資本東南亞股票研究主管傑登·凡塔拉基斯（Jayden Vantarakis）在 7 月 1 日的備註中寫道。

美國銀行於 6 月中旬發表的調查顯示，印尼已跌至資金經理在亞洲最不喜愛的市場，甚至超越印度。

評級公司標準普爾（S&P Global）在 2 月警告，財政壓力上升，特別是債務償付成本較高，增加了印尼主權信用檔次的下行風險。外國投資者已反應，2026 年淨賣出 41.1 億美元印尼股票。

印尼經濟與法律研究中心執行董事畢馬·阿迪內加拉（Bhima Adhinegara）在 CNBC 的「Squawk Box Asia」中表示，問題政策的一個例子是所謂的「單一門戶」出口制度，於 5 月推出，將棕櫚油、煤炭及鐵合金出口通過指定國營企業 PT Danantara Sumberdaya Indonesia 進行。

雖然雅加達表示這旨在減少收入流失並增強透明度，阿迪內加拉表示這讓投資者感覺印尼政府想「接管許多天然資源，並設置新層次的官僚障礙」。

此外，前教育部長納迪姆·馬卡里姆（Nadiem Makarim）在印尼法院判他因涉及國家教育數位化計畫的腐敗案有罪後，被判 10 年監禁。

馬卡里姆，同時也是叫車與支付巨頭 Gojek 的共同創辦人，被罰 10 億印尼盾（約 55,870 美元），並被命令支付 8096 億印尼盾退還金。

檢方指稱，他和官員引導技術規格偏向 Google 產品，使教育部以高價採購 Chromebook，儘管試用結果顯示這些筆記型電腦不適合用於偏遠地區。

阿迪內加拉對商界表示「信號非常清楚。處理政府預算、處理政府採購時需非常、非常小心」。

他補充說，這讓初創場景的投資者在考慮與接近政府的公司合作時會再思考一次。

此案也發生在指數提供商 MSCI 上週延長印尼市場審查至 11 月之後。它幾個月前警告，該國可能從現有的「新興市場」分類降級為「前沿市場」地位。MSCI 今年年初提出市場可獲得性擔憂，並在 1 月凍結該國股票於其指數，提及可投資性擔憂。

阿迪內加拉表示這是「挑戰性情境」，但指出雅加達仍猶豫開放資訊給市場以增加透明度。

「如果我們錯過了改革股市的機遇，印尼或許會被列入諮商名單或觀察名單，」他說，「11 月後的下一步將是降級為前沿市場。」

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