美伊衝突油價波動，歐央行利率決策面臨不確定性
Renewed Hormuz hostilities drive ECB rates rethink amid ‘extremely volatile’ outlook
作者: Mike Sheen | 時間: Wed, 15 Jul 2026 11:33:19 GMT | 來源: CNBC
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美伊雙方連續數日的互擊行徑，再次將油價推上風口浪尖，並為歐央行下週的利率決策蒙上不確定性。
週三投資者重新評估歐央行 7 月 22 日貨幣政策會議的預期，因為飆升的油價動搖了維持利率不變的預期。
「中東地區軍事衝突重燃以及油價再度攀升，顯示局勢仍極度不穩定，不確定性同樣很高。」德意志聯邦銀行行長暨歐央行利率制定者喬阿希姆·納格爾週三告訴路透社。
「適度保持謹慎是明智的，但如有必要，應果斷行動。貨幣政策將維持警戒立場。」
歐央行在 2025 年前半段四次降息，將年初 3% 的關鍵存款利率降至 6 月中 2%。但上個月它被迫轉向，上調 25 個基點至目前 2.25% 的利率。
伊朗戰爭爆發前，通膨貼近 2% 目標，爆發後加速至 5 月 3.2% 高峰。初步估算顯示，儘管該月能源成本年增 8.7%，但歐元區通膨上月降至 2.8%，核心通膨受限於 2.4%，顯示其餘經濟體的第二波通膨效應有限。
但本週油價再次飆升，美伊為了控制具有重要戰略意義的霍爾木茲海峽而發動的連續數日敵對行動，再次引發對油料供應的恐懼。國際基準布倫特原油期貨價格週三早盤再次上漲，高於每桶 85 美元，上週還接近戰前的 70 美元左右水平。
油價對歐元區經濟至關重要，根據歐盟統計局最新數據，該地區 2024 年能源需求有 57% 來自進口。
但政策制定者也將謹慎，過度緊縮的貨幣政策立場可能導致歐元區經濟陷入衰退，因為該經濟體在 2026 年第第一季已同比萎縮 0.2%。
政策制定者亦意識到，第二季國內生產毛額增長和 7 月通膨的初步估算將分別在 7 月 30 日和 31 日才公布，意味著下週的利率決策將無法獲得最新數據。
ING 利率策略師米切爾·圖克和班傑明·施羅德週三的報告中寫道，歐元區通膨數據「對於挑戰鷹派市場立場至關重要」，但「即便如此，這些數字也無法讓市場對第二波風險感到安慰」。「所有這些不確定性意味著市場對歐央行定價可能會繼續與聯準會脫節」，他們說道，「美國通膨動能應向下，而對於歐洲，高峰可能尚未可見，特別是如果油價再次繼續上漲。」
上月油價下跌導致投資者實質上排除下週歐央行升息的可能性，目前市場定價仍顯示升息機會約 20%。但投資者仍預期到明年春季再有兩次 25 個基點的升息，將歐央行關鍵存款利率提升至 2.75%。
奧地利中央銀行行長馬丁·科赫週三告訴德國報刊《股票時報》：「目前我們特別關注中東戰爭的間接價格影響及可能的第二波效應。我們目前尚未看到第二波效應，但也必須將我們的貨幣政策與通膨預期保持一致。」