聯準會溝通變調？F/m 投資推出 WarshGPT 應付前主席沃許的沉默政策
'WarshGPT': How Wall Street is adapting to the Fed's new era of communication
作者: Alex Harring | 時間: Sat, 18 Jul 2026 18:16:42 GMT | 來源: CNBC
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F/m 投資公司設於華盛頓特區的分處距離聯準會總部僅需短途車程。但在中央銀行新的領導團隊下，執行長亞歷山大·莫里斯發現這段距離感覺變得遙遠得多。
聯準會主席凱文·沃許於五月上任後，著手重構央行的前瞻溝通。這項舉動讓莫里斯等市場參與者敲響了警鐘，因為他的投資理論部分依賴於預測聯準會對利率的動作。
「我們已經做得很好於解讀聯準會的用語，」莫里斯說道，指涉的是中央銀行領導人偏好的充滿術語的溝通方式。「而他剛剛表示，他要對我們保持沉默。」
本週，莫里斯管理的與通膨及美國國債掛鉤的交易所交易基金公司，推出了「WarshGPT」。這是一款搭載人工智慧的軟體工具，可解析沃許的近 1,800 份文件與聽證記錄，旨在幫助使用者了解他如何分析與經濟或貨幣政策相關的問題。
F/m 投資是許多金融機構之一，準備應對沃許領導下的聯準會減少公開預測的時代。在某些情況下，他們正轉向人工智慧模型以在投資中獲取優勢。
「無論是聯準會提供大量資訊還是少量資訊，投資者都必須了解聯準會未來可能採取的行動，」加里·理查森說，他曾是該央行的歷史學家，現為加州大學爾灣分校經濟學教授。「在資訊有限的情况下，人們將盡一切可能去推測聯準會的思考。」
投資者與聯準會觀察者曾好奇，前主席阿蘭·格林斯潘的溝通風格能否成為沃許時代預期的基準。
在格林斯潘時代，理查森表示，人們開玩笑說，格林斯潘僅僅說聲「晚上好」就能導致市場下跌。金融媒體追蹤了所謂的公文包指標，理論是格林斯潘攜帶更厚重的公文包代表他積累了應改變借貸成本的證據。
目前，沃許已明確表示將改變聯準會發布資訊的方式。他成立的一個旨在重塑聯準會運營的工作團隊，專注於中央銀行的溝通方式。
六月份的聯準會會議聲明——沃許任內的首次發布——包含約 130 個字，低於先前出版品的 300 個字以上，CNBC 分析發現。沃許承認該聲明「更短」且「更簡單」，表示其刻意排除了前瞻性指引。
在他擔任主席的首場決策後記者會上，沃許將 5% 的句子分派給政策相關話題，UBS 表示，平均會議在繼任者傑羅姆·鮑威爾任內為 27%，銀行指出。
F/m 投資的 WarshGPT 聊天機器人使用安提普的 Claude 模型，建造成本低於 1,000 美元，儘管名稱是對競爭對手 OpenAI 的 ChatGPT 的玩笑。從概念到發布僅需約兩週，這包括由前聯準會員工和電子報撰稿人組成的團隊在推出前進行的測試。
除了沃許的溝通，該產品還結合經濟和政治歷史，以確保回應具有背景。但 F/m 設定了限制：該機器人不會像沃許說話，也不會提供前瞻性陳述或預測。
F/m 並非唯一的大型機構重新考慮理解沃許領導下的中央銀行的策略和工具。
瑞銀為客戶運行互動儀表板，追蹤聯準會的政策基調。瑞銀的策略師埃琳娜·阿莫魯索表示，它允許用戶對沃許在會議上的評論進行無偏見評估。
在上個月沃許擔任首長的會議後，阿莫魯索告訴客戶，沃許的政策相關評論「幾乎全是鷹派」。她指出，央行的立場由他對勞動市場和增長的看法驅動，加上通膨狀況。
「無可否認，這是最具價值的數據集……就有多少單詞能推動美元而言，」阿莫魯索告訴 CNBC。
摩根大通資產管理公司全球首席策略師戴維·凱利有一些備案計劃，如果聯準會停止發布關鍵報告。例如，如果聯準會取消「點陣圖」，凱利表示，他的團隊將更仔細地審視聯邦公開市場委員會成員的演講，以了解他們下次投票的傾向。
當然，凱利表示，聯準會溝通的重大變化可能需要幾個月才能宣布並實施。他說，最終決定可能不像一些人所預期的那樣極端。
「就像聯準會表示在調整利率以適應經濟方面可以表現耐心一樣，我們可以在調整資源方面表現耐心，」凱利說。
不過，投資者預期聯準會減少前瞻性指引可能會在政策決策或成員公開露面後導致更大的市場波動。一些交易商認為在此環境下有機會賺取更大的回報。
「如果對反應函數的溝通減少，我實際上認為這對經濟是壞事，」紐約聯準會前成員史蒂夫·弗里德曼說，他現為 MacKay Shields 的首席宏觀經濟學家。「但如果您擁有堅實的經濟和貨幣政策思考架構，對聯準會可能採取行動的較少清晰度實際上可以成為投資者的 Alpha 來源。」
如果沃許減少公開演講活動，弗里德曼表示，他將更密切關注聯準會理事克里斯多夫·華勒的演講。弗里德曼形容華勒為整個委員會的指標人物。
華勒本週表示，聯準會不應專注於與通膨的「最後一場戰爭」，但利率加息仍可能上議程。
加州大學爾灣分校的理查森表示，零售交易者可能需要在沃許增加的通膨政策不確定性下進一步多元化其投資組合。尋求領先的投資公司，同時將花費重金僱用前聯準會員工，以幫助在不透明度較低的环境中進行預測，理查森說。
對於聯準會接下來的政策走向已形成了不同的預期。
聯邦基金期貨交易者認為聯準會在 9 月加息的可能性幾乎為 59%，根據 CME 的 FedWatch 工具。另一方面，Kalshi 交易者認為聯準會最可能在該會議上維持利率不變。
「對普通投資者來說，現在已經很難讓他們弄清楚發生了什麼，」理查森說。「這將變得更加困難。」