市場低估氣候波動衝擊 商品策略師警示強烈厄爾尼諾風險
From 'Super El Niño' to Europe’s extreme heatwave: How this year's weather shocks are rattling commodity markets
作者: Hugh Leask | 時間: Mon, 20 Jul 2026 05:54:14 GMT | 來源: CNBC
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市場低估了跨資產類別氣候波動的影響，商品策略師警告，伴隨著極端熱浪席捲歐洲，氣象學家指出今年出現強烈厄爾尼諾現象的風險。
世界氣象組織預計今年七月至九月在熱帶太平洋將出現「強烈厄爾尼諾事件」。厄爾尼諾是自然發生的氣候現象，會使某些地區的海面溫度升高，通常伴隨極端天氣出現。
投資策略師表示，由厄爾尼諾導致的較高溫度、乾旱、暴雨及其他極端天氣事件，將顛覆對商品資產的押注。
這些警告發出之際，歐洲正與今夏持續熱浪搏鬥。
英國部分地區本月出現近乎兩週連續高於 30 度攝氏（86 華氏度）的天氣，法國今年已遭遇三次熱浪，極端天氣導致上周部分巴士底日活動取消。南韓於本月早些時候在採用新警報系統後，對慶尚山與浦項發布首個「嚴重熱浪」警告。
Metdesk 美國預測主管丹·里昂納德表示，即將到來的所謂「超級厄爾尼諾」或許會超越 1982、1997 及 2015 年的重大事件。
他說對商品的影響可能不均。
接受 CNBC 節目「早晨通話」訪問時，里昂納德表示，某些市場可能受到重創，推升價格，而另一些市場——如天然氣——若北方冬天比往常溫暖，價格可能會下跌。
農業預計面臨最大動盪，較高且波動性更大的天氣威脅要減少產量並推升糧價。
法國蘇怡利銀行指出，農業商品價格本月上漲 7%，軟性商品——如可可、咖啡和小麥——上周上漲 8%。
美國農業部數據顯示，五年期食品價格同比上漲 3.1%。根據 Man 集團一份備忘錄，更強的厄爾尼諾現象可能帶來進一步的上漲風險，食品通膨在 2027 年前或達雙位數。
Man 集團自然資源投資組合經理劉伯立（Albert Chu）表示，受影響地區的作物產量可能下降 5% 至 12%，而受較暖條件影響，大米等主糧產量可能減少 2% 至 8%，推升價格。
Man 集團近期備忘錄中，Chu 指出，將當前的厄爾尼諾現象視為獨特事件，並長期低估商品中的氣候波動，對投資者而言是「真實風險」。
「如果當前的厄爾尼諾現象只是未來一系列事件中的一部分？」Chu 問道。
与此同时，美國銀行分析師表示，歐洲暖化速度快於任何大陸，熱壓力正逐漸成為結構性問題而非週期性問題。
分析師指出，咖啡、可可、玉米和小麥是受升溫影響最脆弱的作物之一。
受託於商品策略師達莉娜·科瓦爾斯卡的美國銀行分析師指出，「這些作物在關鍵生長期高度敏感——開花、授粉、穀粒及莢實填充——即使短暫的極端熱氣也可能導致顯著的產量損失。」
他們指出，玉米價格仍被嚴重低估，而巴西和泰國的蔗糖產量因厄爾尼諾相關影響，預計 2026 至 27 年將暴跌 10%。
科瓦爾斯卡表示，美國銀行對玉米持看漲態勢，原因在於多種天氣風險：歐洲熱壓力惡化、厄爾尼諾威脅影響巴西，以及美國玉米授粉期間高溫乾旱。美國銀行預計，新產玉米價格將從現價約每蒲式耳 4.70 美元上漲近 1 美元，達到 5.50 至 6.00 美元。
劉伯立表示，極端天氣也影響金屬，但方式不同。
「銅產量極度耗水，高溫或乾旱條件會大幅收緊供應，」劉伯立在近期 Man 集團評論中如此寫道。
「鋁則以另一方式耗電——電力佔生產成本 30% 至 40%，且冶煉廠依賴廉價電力，通常來自水力發電。冷卻、食品生產及人工智慧增長，都將更激烈競爭同樣匱乏的電力與水資源。」