貴金屬反彈後面臨挑戰，分析師觀點分歧
Silver and gold prices stage a cautious rebound — but analysts see slim hopes for a sustained rally
作者: Mike Sheen | 時間: Thu, 23 Jul 2026 05:00:01 GMT | 來源: CNBC
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貴金屬反彈後面臨挑戰，分析師觀點分歧
貴金屬近期反彈，但分析師警告重返高點之路艱辛。ING 分析師認為漲幅來自撿便宜，指出金價受能源與貨幣政策影響，銀價則需工業金屬支持。美銀分析師則看空，認為金價可能進一步修正並提示死亡交叉風險。UBS 對銀價反彈持懷疑態度，下調目標價並指出逆風將持續。相反，Hycroft Mining 執行長認為價格惡化屬正常修正，強調商品基本面強勁，黃金已超越美債成首選資產，且銀價對人工智慧產業不可或缺。
貴金屬在近期持續賣壓後反彈，但分析師指出，金銀價格欲重返今年年初創下的高點前路艱辛。
現貨銀價在週三（美東時間早上 6 點 33 分）早盤交易價格為每盎司 59.47 美元，較上周結束時每盎司 55.9 美元約漲 6.3%。現貨金價在同一時段內較前上漲約 2.4%，價格為每盎司 4,119.04 美元。
在週三的說明文件中，ING 商品策略師沃倫·帕特森（Warren Patterson）與艾娃·曼特（Ewa Manthey）將漲幅歸因於「近期弱勢後的撿便宜」，而非「地緣政治或宏觀經濟背景的實質轉變」。
兩種貴金屬價格仍遠低於今年年初創下的歷史新高，當時強勁的上漲行情延伸且持續於 2025 年。兩者均在一月底達到歷史新高，當時現貨金價觸及每盎司 5,589.38 美元，銀價則觸及每盎司 121.67 美元。
高利率與強勢美元削弱了貴金屬的吸引力，而伊朗戰爭導致的高油價則改變了其他市場動態。
「雖然中東局勢對貴金屬維持支持，但市場正評估美國經濟數據走軟與能源成本上漲帶來的通膨風險，」帕特森與曼特說道。
ING 分析師補充表示，黃金「可能仍對能源市場動態及美國貨幣政策預期保持敏感」，但銀價「若工業金屬走勢強勁且伴隨避險需求，可望持續表現優於其他金屬」。
他們指出，「銀價的表現不僅反映其避險吸引力，也受惠於工業金屬整體復甦情緒的支持，特別是銅價」。
相對地，美國銀行分析師認為，在金價錄得創 13 年來最壞季度的情況下，金價進一步惡化的可能性存在。
美銀在 7 月 16 日的說明文件中表示，「死亡交叉訊號、淨多頭部位處於高檔以及與主要高點的相似性，提高了出現更長且更深修正的風險」。
「死亡交叉」模式發生在股票短期移動平均線（通常為 50 日）跌破長期移動平均線（通常為 200 日）時。
UBS 對銀價反彈的可能性持懷疑態度，並警告投資者不要開始建立該金屬的頭寸。
瑞士銀行本週將銀價吸引入場點的目標價從約每盎司 55 美元下調至 48 至 50 美元區間。
UBS 策略師多米尼克·施耐德（Dominic Schnider）在 7 月 20 日的說明中表示：「我們認為銀價近期的逆風將持續存在，因為中東局勢升級、機會成本上升以及強勢美元繼續打擊投資情緒。銀價面臨自上而下的背景，為投資者增加長頭寸提供很少動機。由於投資需求零碎，銀價尚未找到堅實的底部」。
美國黃金銀礦開發商 Hycroft Mining 的執行長兼主席黛安·嘉瑞特（Diane Garrett）在週二接受 CNBC 節目「Squawk Box Europe」採訪時表示，近期的價格惡化是「正常修正」，並補充：「這不是牛熊市場的崩壞」。
「商品的基本面仍然極度強勁，特別是黃金，因為其已超越美國國債成為第一大資產類別，正逐漸成為金融系統的架構，」她說道。
「人們不願持有由另一國家債務擔保的硬資產，我們正看到中央銀行連續 17 個月買入金銀。這些是非常有說服力的數據。」
「對於銀而言也是如此，因為它不僅是貨幣金屬，也是工業金屬，它正在推動人工智慧革命與超級電腦的發展——所有這些都需要銀，且沒有替代品。」
— CNBC 的喬·威爾金斯（Joe Wilkins）也為此報導做出了貢獻。