南韓總統李在明援引日本房產崩盤警示房市危機 專家指風險被誇大
South Korea's president invokes dramatic Japan realty crash to push domestic property agenda
作者: Lim Hui Jie | 時間: Fri, 24 Jul 2026 07:07:07 GMT | 來源: CNBC
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南韓總統李在明援引日本 90 年代初期的重大房產崩盤，引發對首爾房地產市場的擔憂，他正準備修訂旨在穩定房市的新稅制。
根據 CNBC 的譯文，李表示「不少人」擔心韓國可能面臨日本那種「失落的」20 或 30 年。他指的是日本資產泡沫及股災後經濟成長放緩的「失落的年代」。他還指出，在周四一場關於房地產政策的公開討論中提到，東京房市在 90 年代初期「像氣球一樣爆炸」，以此強調韓國房地產市場過熱的問題。
李補充指出，房地產佔有韓國家庭財富的最大份額，數據顯示韓國在全球財富集中度最高的國家之列。
截至 2025 年 3 月底，韓國家庭資產中，實體資產佔比為 75.8%，而金融資產僅佔 24.2%。
南韓總統過往曾有過做出果斷決策的紀錄。
在 2025 年總統大選前夕，當時基準科斯普指數接近 2,500 點時，當時身為候選人的李據報導曾立下任內將科斯普指數推升至 5,000 點的目標，並承諾解決所謂的「韓國折價」問題。
2026 年 1 月，科斯普指數曾短暫突破 5,000 點，當時他就職還未過半年，受惠於 AI 驅動的晶片熱潮。
李政府的企圖是引導家庭財富遠離過熱的房市，轉投向金融市場，但這項策略僅部分奏效。
南韓基準指數目前徘徊在 6,700 點左右，曾因過度依賴三星電子與 SK 海力士兩大巨頭而經歷劇烈波動。
經濟學家告訴 CNBC，與日本的比較誇大了當下的危機。
ING 銀行資深經濟學家康敏周對 CNBC 表示：「我認為韓國實體資產泡沫破裂的機率是有限的。」
她指出，房貸放款條件已相對緊縮數年，當局也嚴格管控房貸成數與收入負債比。她表示，「雖然貸款成數比率曾高達 80%，但現在首爾地區的比率已降至 40% 以下。」
該國的家庭債務佔 GDP 比率在 2024 年達 90.14。雖然已從 2021 年的歷史高點 98.67 回落，但仍是亞洲僅次於澳洲的第二高。
李的言論反映的是對近期房價上漲的擔憂，而非實體資產泡沫即將破裂，康表示。
凱爾資本資深亞太經濟學家蓋瑞·李瑟也持有相同看法，他表示「泡沫擔憂顯然被誇大」。他指出，僅首爾房價快速上漲，即使在首都，也僅比 2022 年 1 月的水平高出 10%。而在釜山等城市，房價已跌至 2022 年 1 月的 80% 左右。
李瑟表示，由於購屋者必須支付高額訂金，金融穩定風險亦有限，因此民眾陷入負資產、銀行陷入困境的風險甚小。
專家指出，雖然韓國不太可能像 1990 年的日本那樣發生雙重資產與市場崩盤，但該國與日本共享了多項金融與人口統計特徵。
星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，韓國擁有如日本泡沫崩盤前般的高信貸/GDP 比率及股市市值，這使其面臨高利率、信貸緊縮及全球衝擊的風險。
但韓國並未像日本在泡沫崩盤前幾年那樣經歷大規模資本流入或貨幣持續升值，這給予韓國銀行更靈活的政策調整空間。
馬表示，央行在針對通膨及金融失衡方面的預先反應，也比日本在泡沫破裂前做得更好。
在 80 年代房地產與股市極度投機之後，日本央行於 1989 年 12 月開始升息，導致 90 年代金融市場崩潰，開啟了數十年的緩慢增長。
CNBC 的珍妮·李參與了此報導。