美韓股市動向緊密交織，南韓記憶體股成 AI 貿易重要指標
U.S. and Korean tech stocks are now tightly linked — and that could be a worry for investors
作者: Lee Ying Shan | 時間: Tue, 28 Jul 2026 01:34:28 GMT | 來源: CNBC
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美韓股市動向緊密交織，南韓記憶體股成 AI 貿易重要指標
本文探討美韓股市關係因人工智慧（AI）開支而日益緊密。數據顯示科斯比指數與納斯達克 100 相關性回升。南韓韓電與 SK 海力士佔科斯比大頭，亞洲投資人可透過韓股反應掌握全球 AI 需求動向。不過，分析師警告日益增加的相關性削弱了持有美股與南韓股的分散投資效益，且南韓記憶體股本質波動較大。此外，中國晶片業擴張與中國資本支出差異亦構成潛在風險與市場分化可能。
本文指出，隨著人工智慧支出增加，美國科技巨頭與南韓記憶體晶片製造商的命運也因此緊密綁定，美聯儲科技動態與南韓股市正日益緊密交織。
雷聯特（Rayliant）提供的數據顯示，過去 60 天之間，韓國綜合股價指數（Kospi）與納斯達克 100 指數之間的相關性近期上升至約 0.50，達到 2021 年以來的最高水準。
這種日益緊密的關係反映了韓電（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）的佔比日益增加，兩者合計佔據韓國綜合股價指數（Kospi）超過一半的比重。這兩家公司均處於人工硬體供應鏈的核心，為美國科技巨頭營運的資料中心提供所需的記憶體晶片。
「相關性增加是因為科斯比（KOSPI）已成為半導體指數，」Futurum 集團分析師 Rolf Bulk 透過電子郵件告訴 CNBC 說道。
韓電和 SK 海力士越來越依賴相同的大型雲端服務供應商（hyperscaler）支出，這也支撐著美國半導體及科技公司的營收。根據 Bulk 的說法，資料中心需求從去年的全球 DRAM 需求的約 40% 上升至今年超過一半，他預計這一比例還會進一步增加。DRAM，或稱動態隨機存取記憶體，應用於人工智慧伺服器。
這讓亞洲投資人在美市開盤前，便能及早掌握全球人工智慧貿易的強勁程度。
「韓電和 SK 海力士提供了針對影響全球人工智慧需求的隔夜動態的第一時間市場反應，」斐波那契資產管理公司創辦人鄭仁允（Jung In Yun）說道。「特別是 SK 海力士，由於其接觸到的高頻寬記憶體，已成為重要指標，而高頻寬記憶體是人工智慧供應鏈中最關鍵的組件之一。」
近期的交易走勢便顯示了這種動態。7 月 13 日，科斯比指數（Kospi）下跌超過 8%，SK 海力士暴跌 15% 並創下紀錄跌幅拖累其下行。當日納斯達克 100 指數隨後跟跌，收跌 1.88%。大型科技股當日亦下跌。美光科技（Micron Technology）收跌 4%，閃迪（Sandisk）重挫 12%，英特爾（Intel）回調 6%。
KB 金融集團全球投資策略主管彼得·基姆（Peter Kim）指出，由於美國投資者初期較重度關注大型雲端服務供應商，南韓記憶體晶片 rally 的啟動時間晚於納斯達克的漲勢。然而，近期漲勢的規模與波動性促使全球投資者將南韓視為更廣泛人工智慧交易的晴雨表。
此外，南韓半導體公司每季度的財報指引也能提供關於人工智慧需求狀況的第一手實質信號。該公司通常比美國主要半導體公司早約兩個週發表財報。
不過，分析師警告稱，南韓與美國的技術股並非一方持續領先另一方，而是同步走動。
「美國科技股與南韓科技股的命運正越來越受到共同潛在因素的驅動，這便是對人工硬體貿易的情緒，」Rayliant Global Advisors 研究主管菲利普·伍爾（Phillip Wool）說道。
當美國市場休市期間有人工智慧相關新聞傳出，韓電和 SK 海力士可作為投資者對美國市場重開後反應的指標。當發展事件發生於美國交易期間，納斯達克同樣能提供下一場南韓交易期的預覽。
這種更緊密關係也伴隨風險。日益增加的相關性侵蝕了投資者傳統上透過持有美國和韓國股票所尋求的分散投資益處，業內資深人士也呼應此點。
「南韓不再能提供對抗美國科技的分散投資。由於指數有一半綁定在單一循環主題，大型雲端服務供應商資本支出的減速將比大多數其他市場對南韓市場打擊更重，」Bulk 說道。
他補充說，南韓記憶體股票本質上也比許多美國晶片製造商更具波動性，其波動被槓桿化交易所交易基金流動所放大。
伍爾同樣指出，隨著人工智慧主題日益成為南韓與美國科技股的主要驅動因素，投資者正在喪失這兩個市場的主要理由之一：地理分散投資。
「當所有這些市場本質上都是由單一重大風險因素所驅動時，你會發現你已經失去了根本的益處——即國際分散投資——這正是你最初尋求投資於像美國和韓國這類地理上不同的市場的原因。」
不過，長期來看也可能会出现更大的分化。美光、韓電和 SK 海力士目前受益於 DRAM 價格的共同上升，但由於資本支出、產品組合以及美國對本土晶片生產支持方面的差異，Kim 表示這最終可能會導致他們的表現分離。
他補充說，中國在記憶體晶片方面的擴張也是另一項新興風險。儘管中國生產者在技術上仍落後於全球對手，但他們的進步經常超過投資者預期。晶片製造商長鑫科技集團（Changxin Technology Group）的股價週一在上海以科技股為重的 STAR 市場首次亮相時飆升 466%，使 CXMT 成為市值最高的中國上市公司。