蘋果股價避風港地位確認，財報前選擇權策略解析
Apple shares just hit a record. Here's how trader Mike Khouw is playing the move
作者: Michael Khouw | 時間: Wed, 29 Jul 2026 17:48:00 GMT | 來源: CNBC
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蘋果繼續證明自己是最終的市場避風港。
即使更廣泛的科技股與動能操作表現不佳，蘋果仍創下歷史新高。投資者認為庫比提諾巨頭獨一無二地「置身事外」，主要避開了大型超大型雲端服務商令人咋舌的人工智慧資本支出循環，同時也避開了純晶片製造商的供應鏈風險。到目前為止，它也避開了 AI 混戰中有些人最近遭受的一些痛苦。
在本週四盤後公佈的當季財報前夕，選擇權價格反映了這種平靜。選擇權市場暗示財報後的股價波動僅為 3.8%，使得波動率溢價整體意外合理。
這裡有兩種應對財報的方式，一種用於對沖，另一種則押注股價上漲。
對於持有大量獲利頭寸的投資者而言，財報公布前保護利潤從不如此便宜。機構資金流動已經顯示防禦性傾斜：今日交易中最顯著的機構大單之一正是此舉，購買了 3,500 張 8 月 310 美元看跌選擇權；該交易者支付了 2.22 美元/合約。
成本：保護費用約為當前股價 65 個基點（0.65%）。在此佈局中，持有多頭者將受到低於 307.78 美元的保護。
佈局：310 美元的行權價高於該股上個季度財報時的交易價格。在此處購買看跌保護，允許持有多頭者鎖定近期漲幅的大部分，同時承擔不到總部位價值 1% 的風險。
如果您不是持有多頭但想要參與上漲，直接買入股票需要大量的資本。蘋果目前的股價高於預估盈利的 35 倍以上——這是自 2007 年以來最高的估值倍數。在整體市場走軟時追求峰值倍數的全額持股，會造成令人不適的風險與報酬比。
相反，潛在買家應考慮做多認股權或牛市認股權差價：
好處：如果蘋果表現超出預期，購買認股權可槓桿化上漲潛力，同時嚴格限制最大風險。
風險管理：如果該股的 35 倍估值倍數突然重估下跌，您可避免完全的股票持倉風險。
合理的財報預期選擇權價格在交易兩端創造了清晰的機會。持有多頭者可花極少費用鎖定看跌保護，而潛在的多頭買手可捕捉潛在的財報動能，同時無需在估值倍數創新高時承擔全額估值風險。