能源獲利湧現與風險：美伊戰爭影響油價，專家建議謹慎投資
Investors scored on Iran war's oil market boom. Staying long the trade will get trickier
作者: Hillary Jackson | 時間: Sun, 02 Aug 2026 13:00:01 GMT | 來源: CNBC
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上週能源部門的獲利清楚地顯示，美國與伊朗的戰爭對石油市場主要參與者的短期表現產生了多大影響，以及那些在該板塊尋找股票機會的投資者所獲得的投資組合收益。金額巨大，但根據投資專家表示，持有這些獲利太長時間可能會犯錯。
埃克森美孚和雪佛龍於週五公布的季度獲利因戰爭對油價的影響而大幅飆升，其中埃克森的利潤同比翻倍至 145 億美元，雪佛龍的淨收入則增加接近 400%。
執行長邁克·懷特在週五告訴 CNBC 的碧姬·奎克：「我們簡直是全面開工，這很好，因為世界需要我們。」
從四月到六月，美國原油期貨平均價高於 92 美元，季度增幅為 27%。
煉油廠的表現則更強勁。瓦勒羅能源的季度獲利同比增長超過 400%，而在目前估值顯示全球煉油能力仍短缺 500 萬桶每天、原油庫存短缺超過 1 億桶的世界環境中，雪佛龍的煉油部門在汽油和柴油價格上漲的背景下，獲利跳升 500%。
由地緣政治主導的能源市場——不僅是中东的戰爭，還有俄羅斯與烏克蘭之間的衝突——吸引了資金流入石油及石油產業相關 ETF，也造就了不少贏家。但今年的油價波動劇烈，特別是伊朗戰爭反覆以來。自三月以來，每桶石油價格高點接近 120 美元，低點至 72 美元，並在該範圍內見高低走勢，有時甚至是一天之內。
這個週末，特朗普總統發表了最新評論，表示戰爭結束或許已在望，提及「協議周界」和潛在重開霍尔木茲海峽。截至週五，美國原油交易價低於每桶 85 美元，布倫特原油約 90 美元。價格在過去一週下跌超過 5%，賭注認為中东局勢會改善。
這讓從能源板塊近期上漲獲利的投資者面臨重大決定，投資專家表示。近期的獲利很大程度上歸因於較接近短期投機而非長期基本面分析的交易的獲利，在能源板塊的其他地方，持有型投資者可能有更好的機會。
「如果你因為地緣政治因素在半年內對原油进行操作，你不是在投資，而是在賭博，」ETF.com 的戴夫·納迪格說。「（這些交易）完全是對波斯灣發生爆炸事件的當日內反應。」
對能源市場有深入了解的交易者和投資者，可以基於對石油生產和煉油能力的理解以及過去經歷波動的交易經驗，把握這類交易的時機。但根據納迪格的說法，大多數持有型投資者在市場時機把握方面通常很差。「歷史上，個人在這種環境中會被擊敗，」他說。
大贏家包括原油期貨 ETF，例如美國原油基金 (USO)、Invesco DB 原油基金 (DBO) 和美國布倫特原油基金 (BNO)。在更廣泛的暴露層面，獲利的交易包括能源板塊指數基金，如道明斯街能源精選行業 SPDR ETF (XLE)，以及原油煉油交易，例如 VanEck 原油煉油商 ETF (CRAK)。
納迪格說，這些能源股票的漲幅在戰爭爆發前就開始，自 2024 年 11 月特朗普總統就職後吸引了資金流入。今年年初至今，USO 回報 87%；BNO 為 78.1%；DBO 為 76%；CRAK 為 44.6%；XLE 超過 30%。
「短期交易者偏好 DBO 等 ETF，因為期貨價格與即期油價追蹤得更密切，因此比以股票為基礎的 ETF 波動更大，」CFRA ETF 研究與分析主管阿尼克·尤拉爾說。他引用 XLE 一年期滯後波動為 21.1%，而 DBO 為 38.6%。
納迪格說，這正是吸引投機者並推升 ETF 本身波動的事情。
但對於規劃長期未來的投資者，對地緣政治反應的波動市場來說太難讀了，晨星北美 ETF 及被動策略研究總監布萊恩·阿穆爾表示。波動可能會像對投資者有利一樣快轉為不利，他說，並補充說他對「任何一種潛在結果都沒有期待……有很多風險。」
他對尋求石油和更廣泛能源市場暴露的長期投資者的建議：「成本更低、分散更好、更廣泛的投資主題往往效果更好，」阿穆爾說。
CFRA 的分析師在三月戰爭開始後不久減持能源，基於任何價格上漲都是短期和反應性的觀點，尤拉爾說。「我們對 WTI 原油的前景更看好在 60 美元 [每桶] 範圍內……我們對其他能源板塊感到樂觀，」他補充道。
尤拉爾指出具有包括天然氣在內的多樣化暴露的能源 ETF。「我們對更大规模的天然氣暴露更樂觀，」他說，解釋說他預期天然氣將因更多數據中心聯網而從 AI 驅動的需求中受益。尤拉爾說，基礎設施 ETF 如 Alerian MLP ETF (AMLP) 和 First Trust 北美能源基礎設施基金 (EMLP) 大有希望。
納迪格指出鈾和相關核能 ETF，他說這些 ETF 在特朗普總統當選和戰爭爆發期間吸引了 56.7 億美元。短期表現尚未到位，包括 Van Eck 鈾和核能 ETF (NLR) 等 ETF 交易今年賣出。但他說這是另一項由 AI 驅動的交易，具有長期前景，儘管市場專注於戰爭新聞時該板塊表現不佳。
這份報告由 CNBC 的斯賓塞·金寶爾和皮帕·史蒂文斯貢獻。