【內幕印度】加速國有企業股權出讓以填補財政缺口 莫迪政府應對宏觀逆風挑戰
Inside India newsletter: What's behind India’s rush to sell shares in state-owned firms
作者: Priyanka Salve | 時間: Thu, 06 Aug 2026 00:11:08 GMT | 來源: CNBC
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大家好，我是普里揚卡·薩爾韋（Priyanka Sarve），為您帶來新加坡的最新一期「內幕印度」專欄。這裡是您了解全球增長最快大型經濟體故事與發展的一站式終點站。
今年以來，印度政府一直在加速出售國有企業股權以填補財政缺口。截至目前為止，它已減少在 10 家公營企業的持股比例，今年上半年共籌得超過 620 億盧比（約合 65 億美元）。本週的分析將為您揭示是什麼推動了該國達成經常未達標的減持目標。
當通脹壓力以及財政限制威脅要剎住政府支出時，身為全球成長最快的大型經濟體實在不容易。然而，在與全球投資者爭奪關注度之際（投資人已將該國放到一邊優先考慮以聚焦於驅動人工智慧的項目），印度無法承受失去其增長優勢的代價——這也是這個南亞國家成長故事目前所面臨的主要挑戰。
因此，為了讓增長引擎在全年財政赤字擴大時仍能運轉，印度政府正加速在國有企業進行股權出售。儘管市場氣氛低迷，該國仍於年初以來將 10 家公司的股份轉手賣出以籌資。
本年度內，政府在 Cochinch Shipyard（科欽造船廠）、Indian Railways Finance Corp、NHPC 以及 Coal India (印度煤炭公司) 等多家公司售股後，星期三還完成了其中最大宗的股權出售之一。此交易通過出售該國頂級壽險公司 Indian Life Insurance Corporation of India (LIC) 6.5% 的股份籌得 33 億美元，且定價較市場價低 10%，以吸引買家——不出所料，需求超額。
雖然政府確實有責任降低在這些企業中的持股份額以符合上市規定，但今年交易次數出現突然而急劇的增長。印度上次達成減持目標是在財年結束於 2019 年 3 月的那一年。
根據 Indian Market Intelligence Provider Prime Database (Prime數據庫) 資料顯示，不包括 LIC ，印政府已出售 9 家國有企業股權並在 2026 年籌得近 270 億盧比（約合 28 億美元），創下超過 10 年來的新高。而單是 LIC 的貢獻便大大超出此數字，信號顯示該國日漸傾向於在不擴大財政赤字的同時籌集資金。
專家表示，政府正接近透過出售國有企業股權達成年度目標（80 億盧比或約合 84 億美元），並補充說這些對面臨日益惡化的宏觀經濟逆風的印度而言至關重要。目前該已達成年減持目標逾 65%。
「利用撤資收益是非常好的策略」，渣打銀行印度經济研究主管 Anubhuti Sahay 告訴 CNBC，補充政府正因更高補貼負擔面臨下行收入風險與支出上限風險。「She said 印過去幾年未能達成減持目標是因其處於『舒適的財政狀況』。而現在股權出售就好比在急需時挖掘家中的銀子（Family Silver）」。
截至 6月季末，該國商品及服務貿易逆差為 374億美元。其 6月底的財政赤字達 3.1兆盧比或佔財年預算 2026 年 9 月的 18.2% 。
雖然這在印度並不罕見，但該國也見證到來自海外投資者的強烈資本外流，限制了支付不斷上升進口開支的能力。專家指出，資金流出導致貨幣走弱及國內金融條件收緊。
政府股權出售的加速反映「更大的財政壓力」，牛津經濟研究院首席經濟學家 Alexandra Hermann Prasad 告訴 CNBC ，補充這些資金將提供有用的非債務收入作為強大支出增長使得赤字目標變得更難達成時的支持。所謂非債務收入是政府獲得且沒有未來還債負債的收入。
花旗集團週一報告稱這是「有利」趨勢，並補充說在 6月季末期間印度燃料、食品與化肥補貼同比增加了 37%，但該南亞國家並未削減其資本開支支出。
Moody's Ratings (惠譽/Moodys) SVP Sovereign Risk Group Christian de Guzman 告訴 CNBC ，預計撤資所得超額收益將有助於緩解 2025 年 9月 GST rationalization（稅制合理化）以及中東衝擊政策回應的成本帶來的財政壓力。
印一項考試洩題揭露了深入骨髓的 Gen Z (Z世代) 就業危機，其深度遠非想像。印度的青年失業危機已成為總理納倫德拉·莫迪政府的最大脆弱點之一，暴露該國經濟願景與數百萬年輕畢業生所面臨現實之間的鴻溝。
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8月10日：Bain Capital backed Dhoot Transmission IPO 開賣。
8月12日：7月份CPI通脹數據出爐。
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